熱！黃金開年已經上漲超9% 又雙叒叕創歷史新高

21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道

黃金剛剛開年就再創新高，漲幅已經超過9%。

農曆春節期間，黃金新高天天見，毫無壓力突破2800美元/盎司，截至2月5日17:30，黃金現貨價格最高觸及2870美元/盎司。目前市場，多數機構堅信黃金今年突破3000美元/盎司只是時間問題，一邊倒的上調黃金展望。不過需要提醒的是，目前黃金ETF的持倉卻出現逢高減磅，量價背離的跡象顯現。

機構集體看多黃金

2024年，現貨黃金的表現不得不讓人“刮目相看”。這一年，國際金價從年初的每盎司2000美元，一路飆升至2800美元，全年上漲超過26%，成爲金融市場的“寵兒”。尤其是在全球經濟復甦緩慢、地緣政治局勢緊張，以及美聯儲降息等因素的催化下，黃金的避險屬性被無限放大。

世界黃金協會的數據顯示，2024年金價一共創下了40次歷史新高，這個數字僅次於1979年的57次。今年開年之後，黃金繼續高舉高打，春節期間，毫無壓力的突破2800美元/盎司，2月5日則繼續攀高，盤中最高觸及2861.73美元/盎司。

面對黃金如此強勢的表現，市場幾乎已經沒有看空的聲音了。多家機構上調黃金的展望， 近期花旗認爲，關稅進一步升級將導致在6-12個月內看漲黃金，金價將升至每盎司3000美元；同時看漲白銀，將升至每盎司36美元。摩根大通也表示，未來黃金將繼續上漲，此外黃金相對白銀、鉑金和鈀金而言，差距會更大。

高盛認爲，貿易關稅升級和美國債務問題是推動金價走高的主要風險因素，黃金主要受到結構性（央行購金）和週期性（ETF買盤）因素的驅動，預計到2026年第二季度，金價有望達到3000美元/盎司。

中金公司稱金價或仍處牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價或將較之美元金價實現更大漲幅。

國信證券策略首席分析師王開的觀點認爲，黃金上漲的邏輯是全球避險資產不足。風險事件頻發推升全球避險邏輯和安全資產需求。近年來，海外地緣政治與經濟環境的不確定性顯著加劇，推動市場對安全資產的配置需求持續升溫。烏克蘭危機長期化，中東局勢緊張，歐美主要經濟體政策路徑分歧擴大、貿易單邊變化等事件頻發，導致國際資金風險偏好持續受到壓制。與此同時，全球經濟增長動能放緩的預期升溫，疊加海外部分經濟體債務風險隱現，進一步催化避險情緒，貴金屬爲代表的安全資產，在投資中作爲抵禦系統性風險的“壓艙石”作用持續強化。

排排網財富研究部副總監劉有華也認爲，2025年黃金價格有望維持震盪向上的態勢，向下會有明顯的支撐，而向上空間會比較大，只不過漲勢會有所放緩，主要原因有以下幾個方面：其一，全球地緣政治局勢依然複雜，地緣政治風險和避險需求是支撐黃金價格上漲的重要因素；其二，美聯儲的貨幣政策，特別是降息預期，這將降低實際利率，從而支撐黃金價格上漲；其三，各國央行持續增持黃金儲備，這一趨勢也將繼續推動金價上漲。

黃金全年總需求創紀錄

世界黃金協會2月5日發佈黃金需求趨勢報告稱，去年第四季度黃金總需求同比增長1%，創下季度新高，全年總需求達到創紀錄的4974噸。按價值計算，黃金需求量達到了前所未有的水平。創紀錄的金價和銷量使第四季度黃金需求達到創紀錄的1110億美元，並使2024年的年度總值達到了3820億美元的歷史最高水平。世界黃金協會預計2025年全年央行和ETF投資者可能會推動需求，經濟的不確定性支持黃金作爲風險對衝工具的作用，但也會對黃金首飾造成反向壓力。

由於金價大漲，去年黃金採礦公司業績大增。“礦茅”紫金礦業預計2024年度實現歸母淨利潤約320億元，同比增長51.5%，幾乎日賺“一個小目標”。

赤峰黃金預計2024年業績將實現翻番，盈利17.3億元至18億元。公司表示，業績增長主要由於2024年黃金產銷量、銷售價格上漲以及公司持續採取降本控費措施，生產成本得到有效控制。

湖南黃金預計2024年1月1日至2024年12月31日，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲7.82億元-9.29億元，比上年同期增長60%-90%；扣除非經常性損益後的淨利潤約爲7.89億元-9.37億元，比上年同期增長60%-90%。

山金國際業績預告顯示，公司去年歸屬於上市公司股東的淨利潤爲21.40億元至22.40億元，同比增長50.25%～57.27%。

西部黃金則預計2024年實現淨利潤2.4億元—3.2億元，同比扭虧。上年同期淨虧損2.74億元。

上述幾家上市公司不約而同的提到，2024年黃金價格的上行推動了公司利潤上漲。如紫金礦業表示，2024年度，公司主營金屬礦產品量價齊升，成本上升勢頭得到有效遏制，境外權屬企業運營能力提升，盈利能力增強。山金國際也寫到，報告期公司下屬各礦山繼續保持穩健經營，淨利潤同比上升主要得益於金銀價格的上漲和合質金銷量的增加。西部黃金的觀點認爲，報告期內，公司自有礦山生產的黃金銷量較上年同期增加、銷售價格較上年同期上升。

不過在黃金大漲的同時，全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉目前並沒有明顯的增長，截至2月4日的倉位爲 863.05噸，近期一直處於減倉當中。此外，美國商品期貨交易委員會（CFTC）顯示，截至1月28日當週，投機者所持COMEX黃金淨多頭頭寸減少3,766手合約，至230,592手合約；多頭頭寸絕對值增至242,828手合約，創約三個月新高。存在量價背離的跡象。