秦洪看盤｜熱錢挑大樑，A股震盪回穩

週四A股市場出現了震盪回穩的態勢。其中，產業擴張趨勢明顯的人形機器人產業鏈個股、AI+產業鏈個股出現在漲幅榜前列，如此就使得擴張型產業鏈個股佔比較多的中證1000指數等股指出現領漲。看來，就個股行情活躍來說，當前A股的表現仍然保持着較強的活力。

熱錢做多環境較爲友好

從盤面來看，近幾個交易日雖然機構資金也較爲努力，比如說在週三，紅利主線一度迴歸。但由於機構資金的生態系統似乎並不是太樂觀，主要是因爲制約機構資金擴張的因素太多，不僅僅是匯率因素，而且還包括上市公司業績的演繹趨勢不是很樂觀，所以，機構資金青睞的價值股很難得到市場其他羣體的認可，所以，機構資金的生態系統很難出現強有力的擴張態勢。

但對於遊資熱錢來說，當前擁有較佳的做多環境，比如說不時有新的小作文出現，從而提振遊資熱錢的做多羣體；再比如說當前人形機器人、AI+等產業鏈不時出現新的催化劑，從而打開遊資熱錢的想象空間。所以，當前遊資熱錢出現了勇猛做多的行爲，比如說在週四，AI+廣告營銷產業鏈個股再度領漲，人形機器人的絲槓、傳感器等領域也出現了衝擊漲停板的態勢。

由此可見，當前機構資金以及所對應的價值股羣體，面臨着諸多制約因素，難以施展拳腳，甚至在總量方面，出現了一定程度的收縮態勢。但是，對於遊資熱錢來說，卻擁有近年來難得的友好的做多環境。這不僅僅得到了前文提及的產業催化劑持續涌現的諸多熱門股走勢的佐證，而且，兩融餘額的持續增多也從一個側面說明了當前遊資熱錢的總量呈現出擴張的態勢，這可能也是當前A股市場看似要調整，但卻又強勢震盪回穩的直接推動力。

期指貼水的背後或隱含隱憂

不過，如此火爆熱錢做多行爲的背後，也漸漸出現了一定的隱憂，那就是股指出現了明顯的背離態勢。當前遊資熱錢較爲火爆的受益類指數出現了相對強硬的走勢，比如說中證2000指數在本週還創出了多年來的高點，且在週四有再度突破的苗頭。但滬深300指數、上證50指數的表現則遜色了許多。題材股的活躍與價值股的低迷，在當前都有着適宜的邏輯支撐。但是，如此巨大的背離，往往隱含着題材股的泡沫風險已開始顯現。

這其實也得到了期指貼水走勢的佐證。以中證1000指數來說，週四收盤點位爲6285.6點，但當時的期指點位爲6255.6點，貼水幅度近0.5%，爲近期所罕見，這就從一個側面說明了股指期貨的交易者對中證1000指數的未來走勢持有一定的謹慎態度。而且，從貼水幅度來看，中證1000期指貼水最多，其次爲中證500期指，再其次爲滬深300期指，上證50期指僅僅微微貼水。如此信息的背後就傳遞出兩個信息，一是槓桿交易者對股指的前景有所謹慎；二是越是交易不活躍、價值股較多的股指，遠期走勢越接近於當前現貨走勢。

綜上所述，短線A股市場的確是熱錢挑起了大梁，如果不是熱錢以及諸多產業催化劑的涌現，A股可能早就會有所休整。但由於熱錢的踊躍和做多羣體的擴張，推動着股指出現了相對強硬的態勢。但畢竟貼水以及近期A股總體量能難以再度擴張等因素，隱憂漸漸涌現。因此，在操作中，需要適量關注量能的變化以及股指貼水程度能否迅速消除。

（執業證書：A1210612020001）

來源：金百臨諮詢 秦洪