搶升息財 行庫急加碼美債

美國近一個月來各天期公債殖利率水準變化比較

美國公債殖利率彈升，各大行庫趕緊補貨。大型行庫高層指出，將以10年期美債殖利率作觀察指標，利率只要超過4％，就加碼建置部位，原則上在上半年、甚至第一季，就會布建超過今年預定投資目標的一半以上，以免錯失時機。

美債近來因爲市場猜測美國聯準會升息幅度，出現多空交戰，大洗三溫暖，在1月、2月美債殖利率大降，以2年期公債爲例，2月初從高峰迴跌逼近4％關卡，之後鷹派訊息釋出，利率又節節上升，3月7日2年期的美債殖利率又站回5％大關。至於最受關注的指標10年債，3月7日雖然回檔到3.97％，但行庫研判近期內仍可能再站上4％，有繼續進場加碼的機會。

儘管聯準會仍未釋出暫停升息的訊號，多數大型行庫多主張上半年儘可能加碼到一定水準之上，尤其10年期公債殖利率站上4％，已經成最重要的加碼指標。也有大型行庫主管表示，2月以來隨着鷹派訊息不斷釋出，已趁着美債殖利率彈升時，逢高加碼，以兼顧利息收入及波動度，因爲天期越短，「價格波動程度越小，較具抗壓性」。

大型行庫高層分析，美國利率再往上空間不大，因此今年初會用比去年更大力道，布建固定利率債用以「鎖利」；且依照固定及浮動利率選項不同，天期選擇也會有不同考量。若買固定利率債，原則上以加碼1年期至2年期的美國政府公債爲主，金融債則加碼10年期左右債券爲主力。

行庫高層說，投資金融債收益將比投資公債更高，信評不同有不同報酬率；A-投資收益約比投資同年期公債多出90個至120個基本點，若是A級則多出60個至90個基本點，若是A+將高出50個至70個基本點，年息總利率都有接近5％，甚至超過5％行情。

大型行庫研判上半年須建置一定新債券部位，主要原因在美國的消費爲經濟動能支撐主力，包括房貸、投資等舉債需求及部位，若利率一直維持高檔，甚至繼續上升，一定會影響消費，使美國經濟疲弱。現在可分批加碼，否則到下半年，固定利息收益或資本利得，都將大不如上半年。