“搶票神器”IPO，背後活力集團營收超5億！

一張車票背後的生意。

作者 | 劉俊羣

編輯丨劉欽文

來源 | 野馬財經

每到節假日，搶票就成了“全民戰場”。火車票、機票，都是炙手可熱的搶手貨。爲了搶到一張票，大家手機裡早已塞滿了各種“搶票神器”——“攜程”“智行火車票”“航班管家”“高鐵管家”，生怕少一個App就錯失良機。

在這場“票戰”背後，“航班管家”和“高鐵管家”也成了贏家，兩個App累計用戶突破1.74億，2023年交易額達308億元。其背後的母公司活力集團控股有限公司(下稱“活力集團”)如今穩居中國一站式出行平臺的老二位置。眼看用戶基數和交易量齊飛，活力集團在近日也向港交所遞交了《招股書》，擬衝刺資本市場。

活力集團的CEO王江，更是一位頗具傳奇色彩的“票圈大佬”。他不僅讓“高鐵管家”成了人們手機裡的常客，還是美團和UC瀏覽器等獨角獸公司的投資人。他在圈內還有“連長”稱號，據說是他特別愛看《兄弟連》裡的連長溫特斯，以此提醒自己帶領團隊拼出勝仗。

不過，這匹“搶票黑馬”也並非毫無爭議。部分用戶反饋其涉嫌亂收費和誘導消費等問題。此外，攜程、美團等平臺也盯上了這塊蛋糕。老牌勁敵和互聯網巨頭的虎視眈眈下，活力集團能否成功突圍，讓“連長”打贏這場資本之戰？

01

年入超5億元

近9成收入來自旅遊相關服務

活力集團成立於2009年。當年公司推出了“航班管家”——國內首批訂機票的App之一。三年後，公司又推出 “高鐵管家”，一舉打通高鐵信息和訂票功能，成了國內首個動態高鐵信息平臺。

兩款App成了活力集團的“王牌”，也讓它的業務版圖擴展到220多個國家和地區、5000多個機場、3000多個國內火車站和40萬家酒店，穩穩佔據了中國第二大一站式綜合出行平臺的位置。

據《招股書》顯示，活力集團的營收主要來自三大板塊：旅行相關服務、線上營銷和數據技術服務。而其中，旅行相關服務貢獻了近九成的收入，是名副其實的業績“中流砥柱”。

具體看，旅行相關服務帶來的收入從2021年的2.86億元增長至2023年的4.42億元，佔營收的比例從83.2%上升至88.1%。2024年上半年，營收達2.52億元，佔比89.5%。

來源：《招股書》

《招股書》顯示，旅行相關服務具體包括交通票務、商旅管理、網約車、住宿預訂等服務，爲公司帶來不少佣金和服務費收入。

以交通票務爲例，活力集團靠機票和火車票“多方位盈利”。在機票業務中，公司可以按票價比例收取佣金。

而在火車票業務上也獨闢蹊徑，公司與12306合作，不直接從票價中抽成，而是通過加速包、選座優先、餘量監控等增值服務收費，用戶爲搶票成功率“真金白銀”地投入，公司則在這種模式中賺得盆滿鉢滿。

從平臺數據來看，2021年到2023年，活力集團售出的機票和火車票數量分別爲9290萬張、5040萬張、1114萬張，而2024年上半年則已達615萬張，累計產生的交通票務總交易額分別爲194億元、138億元、306億元及170億元。

來源：航空管家 截圖

此外，活力集團還進軍了網約車和住宿預訂業務。公司與網約車平臺和酒店合作，按交易成功的比例抽成，進一步拓寬了收入來源。

截至2024年6月30日，活力集團的註冊用戶已突破1.74億，自2021年起增長37.6%。其中，2023年付費用戶中有六成再次復購，超四成用戶平均每季度至少訂一次票。

不僅僅是面向個人用戶，活力集團還深挖企業需求，提供商旅管理服務，從差旅安排到會議策劃。2021年至2023年，該業務收入從2237萬元增長到8378萬元。

但活力集團的盈利來源不止是旅行相關業務。龐大的用戶基數也成了廣告主眼中的“金礦”，這也是公司的第二大營收來源——線上營銷。公司通過在線平臺向各類客戶提供線上營銷服務，收入從2021年的4010萬元增長至2023年的4100萬元，佔總營收的8.2%。

更值得一提的是，活力集團的“黑科技”——數據和技術服務。憑藉出行數據，公司爲酒店、旅遊、保險等行業提供技術支持和數據分析。2021年，這部分收入爲1753萬元；2023年增至1848萬元，營收佔比則從5.1%下降至3.7%。

來源：罐頭圖庫

在多項業務的助力下，活力集團的收入一路攀升，從2021年的3.44億元漲到2023年的5.02億元。其中，淨利潤更是在2023年實現扭虧爲盈，分別爲-3.58億元、-75.8萬元和5930.9萬元。2024年上半年，公司營業收入2.81億元，同比增長22.57%，淨利潤3171.2萬元，比去年同期少賺了30.7萬元。

02

被用戶吐槽“亂收費”

競爭中如何突圍？

活力集團的增值服務模式在爲公司創造收入的同時，也成爲用戶討論的“熱點”。

在小紅書上，關於高鐵管家APP的吐槽貼層出不窮。有用戶反映，購票時“管家安心訂”“火車票紅包”默認勾選，收費26元和13元，這些選項往往隱藏較深，取消難度不小。有用戶直言，即便自己很熟悉電子設備，也需要費好大勁才能找到取消的選項。

來源：小紅書

退款流程同樣讓用戶頭疼。有用戶表示，取消搶票後的退款流程繁瑣，甚至遭遇拒退，客服響應不及時。

在黑貓投訴平臺上，高鐵管家APP的投訴數已達5529條，涉及增值服務收費過高、增值服務不退費、要求退還手續費、亂收費等問題；航班管家APP則有177條投訴，涉及強制附加服務和機票退款。

來源：黑貓投訴

此外，活力集團的高鐵管家和航班管家APP多次被工信部通報。2020年12月，兩款APP因強推定向推送功能被點名；2023年3月，航班管家因頻繁索取權限再次登上通報名單。

知名經濟學家宋清輝表示，依賴增值服務盈利可能會造成用戶和公司利益的衝突，究其根源或在於個別增值服務可能存在服務質量不穩定、或價格不透明等一系列問題，從而直接影響用戶滿意度和忠誠度‌。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，這種收費模式可能會導致用戶體驗下降，因爲用戶可能會感到被欺騙或不被尊重，尤其是在他們認爲服務費用不透明或難以取消時。長期而言，這可能會損害用戶的信任，導致用戶流失，進而影響公司的聲譽和市場份額。

來源：罐頭圖庫

與此同時，活力集團的營銷投入不斷上升。2021年至2023年，公司在營銷上的支出從9450萬元增至1.16億元，2024年上半年爲6260萬元。同期，營銷開支佔總收入的比重則從27.5%下降至22.3%。

但大手筆的營銷支出，顯然用戶增長效果有限。《招股書》顯示，2021年至2022年，公司平均月活躍用戶從698.7萬人下降到483萬人，到2023年有所恢復，達到了700.8萬人，但2024年上半年僅爲708.6萬人，同比僅增長1.11%。

宋清輝進一步解釋稱，活力集團的用戶增長放緩，營銷費用卻不斷上升。這反映了其用戶運營方面或出現問題，因此公司需要根據市場變化和自身發展戰略，合理規劃和控制營銷費用。

他表示，平衡用戶體驗和盈利之間的關係需要“雙管齊下”，一方面需要以用戶爲中心，即在制定商業策略時，應充分考慮用戶的需求，確保產品或服務能滿足用戶的期望，從而提高用戶忠誠度‌。另一方面則需要以用戶體驗驅動商業化，即通過改善用戶體驗，間接提升公司的盈利能力‌。

來源：罐頭圖庫

活力集團不僅面臨用戶的質疑，市場競爭也在加劇。攜程、同程旅行和飛豬等OTA巨頭正步步緊逼。

根據QuestMobile數據，攜程（9961.HK）作爲國內最大的OTA平臺（即在線旅遊平臺），2023年3月，活躍用戶達8394.1萬人，同比增長53.4%；2023年營收達445億元，其中住宿收入173億元、交通票務184億元，分別同比增長133%、123%。飛豬的活躍用戶增速同樣迅猛，2023年3月，活躍用戶爲2120.9萬，同比增長30%。

與此同時，同程旅行（0780.HK）2023年總交易額2415億元，同比增長96.8%。截至2024年6月30日，同程旅行年付費用戶達到2.3億，居住在中國非一線城市的註冊用戶佔註冊用戶總數的87%以上。

而滴滴和美團（3690.HK）等互聯網巨頭的出行佈局也不容小覷。滴滴的服務已延展至訂機票、火車票等多元化出行場景。作爲“本土生活市場龍頭”，美團也覆蓋了機票、火車票、酒店、網約車等綜合業務。

來源：罐頭圖庫

柏文喜認爲，像滴滴、美團等互聯網巨頭提供了更廣泛的服務選項，增加了用戶粘性。這可能會影響活力集團的市場地位和用戶吸引力，因爲用戶可能會傾向於選擇提供一站式服務的平臺。活力集團需要通過提高服務質量、增加用戶便利性和個性化服務來提升自身的競爭力，以應對這種市場變化。

03

創始人爲清華學霸

曾投資美團、UC瀏覽器

活力集團的聯合創始人王江，今年51歲，是清華大學工程物理專業出身的“理工男”。據新媒體“投資人說”報道稱，1996年，王江從清華畢業，先在上海西門子工作了五年，隨後辭職創業。

2001年，王江正式“出走”西門子，創辦了上海岩漿數碼，進軍當時的新興領域——手機遊戲。四年後，他將上海岩漿數碼賣給沈南鵬（現任紅杉資本全球執行合夥人），這一筆交易讓他收穫豐厚的同時，也間接成就了沈南鵬的第一次天使投資。

2007年，王江的投資眼光再次顯現。這一年，他遇到俞永福（現任阿里巴巴本地生活CEO）。彼時，俞永福正投入打造一款名叫UC瀏覽器的產品——一款能讓用戶隨時隨地“上網衝浪”、還能節省流量的應用。

幾次談話後，王江果斷出手投資。2014年，UC瀏覽器被阿里巴巴以43億美元高價收購，王江的“火眼金睛”再一次被證明。

來源：罐頭圖庫

2010年，他投資了王興的美團的種子輪，而這個早期投資讓他收穫了千倍的回報。投資人圈內也開始稱其爲“連長”。

除了“慧眼識英雄”，王江也喜歡與志同道合的朋友一起“上戰場”。

2007年，他結識了被稱爲“毒舌老李”的李黎軍，當時李黎軍是139郵箱的創始人。兩人相識後，2009年9月，王江與李黎軍以及另一位好友易兵共同創辦了活力天匯（活力集團子公司）。同年，活力天匯推出了移動應用“航班管家”，這是中國首個爲旅客提供實時航班動態信息的移動應用。

來源：航空管家

航班管家一經推出便獲得市場歡迎。2010年，其激活用戶就達到了100萬。這一年，紅杉資本爲航班管家注資500萬美元，2011年，經緯創投與Greylock再注入1500萬美元，活力集團聲名大振。

融資並未止步。2016年，活力集團完成9.33億元C輪融資，背後有華蓋資本、陝西紓困基金等多家機構。然而，隨着股權調整，部分早期投資者選擇撤資。2017年，活力集團轉戰新三板掛牌，後於2021年退市。如今，活力集團正籌備香港上市，2024年IPO在即。然而，活力集團估值已降至20.87億元，相比三年前的高點33億元下滑了36.76%。

在股東層面，王江擔任活力集團的聯合創始人兼首席執行官，擁有公司16.79%的股份，約35.15%的投票權，成爲控股股東。李黎軍作爲另一位聯合創始人，現任非執行董事，其持股15.99%。另一位聯合創始人易兵則擔任公司執行董事及高級副總裁，目前持股2.28%。

王江正迎來自己的首個IPO，屬於“連長”的資本大考即將揭幕。

你用過“高鐵管家”“航空管家”等APP嗎？體驗感如何？評論區聊聊吧！