扭虧、暴漲！背靠華爲，歐菲光市值重回400億

背靠華爲產業鏈，歐菲光最近勢頭有點猛。

進入十月之後，歐菲光的股價開始大幅上漲。如果從九月中旬算起，歐菲光的股價已經接近翻倍。

值得注意的是，歐菲光已經徹底走出了“果鏈”的陰霾。截至最新收盤，歐菲光市值已經突破400億元，股價離階段性新高，也僅有一步之遙。

那麼，歐菲光是如何擺脫危機，華爲能夠助力其再上一個臺階嗎？

實際上，作爲光學攝像頭領域的龍頭企業，過去幾年歐菲光過得頗爲艱難，曾經的歐菲光手握華爲和蘋果這兩大客戶，尤其是蘋果，對於歐菲光來說，重要程度不言而喻。但自從被踢出蘋果產業鏈之後，歐菲光的經營狀況就開始急劇惡化。其中，2021和2022年淨利潤虧損就高達26.25億和51.82億。

但隨着華爲的強勢崛起，作爲其供應商之一的歐菲光也是否極泰來。今年上半年，歐菲光也成功扭虧爲盈，上半年實現淨利潤3914萬，同比大幅增長111.07%。

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目前，無論是從股價還是業績來看，歐菲光都已經走出了至暗時刻。

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走出至暗時刻

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2020年，歐菲光遭遇至暗時刻。

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2021年，蘋果將包括歐菲光在內的33家果鏈企業踢出名單，當時對歐菲光的打擊，不可謂不大。

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從經營層面而言，歐菲光曾是華爲和蘋果這兩大手機廠的供應商。然而華爲此前的手機業務遇挫，也使得歐菲光很“受傷”。據悉，2019年，華爲手機銷量超過2.4億臺，一度拿下世界第一，之後到2021年下滑至不到3000萬臺，全球市場從第一僅佔到不到3%。

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隨着華爲手機業務的沒落，歐菲光可依賴的只有蘋果這個大客戶。從營收來看，2020 年歐菲光來自蘋果的營收高達145 億，佔到歐菲光營收的30%，可見蘋果對於歐菲光有多重要。

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被蘋果踢出產業鏈後，歐菲光的業績一落千丈。2021至2022年，歐菲光分別實現營收228.44億和148.27億，同比下滑52.75%和35.09%；淨虧損爲26.25億及51.82億，同比下滑34.99%和97.43%。

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對於歐菲光而言，在被蘋果踢出供應鏈的前後三年，確實過得非常艱難。不僅如此，歐菲光的財務狀況也明顯惡化，2022年，歐菲光的資產負債率爲78.24%，相較於2019年被踢出蘋果產業鏈之前明顯提升；總負債爲143.5億，其中短期借款和應付票據及應付賬款分別爲27.51億和51.23億，兩項合計爲78.74億，而同期歐菲光的貨幣資金爲32.4億，應收票據及應收賬款爲38.76，兩項合計爲71.16億，現金流可謂捉襟見肘。

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還好，歐菲光在苦苦煎熬後等來了華爲的強勢復甦。

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2023年8月29日，華爲上線了5G版本的Mate 60 Pro，這意味着華爲終於打破了封鎖；一個月後，Mate 60 Pro的新機出貨量重返第一。作爲華爲手機攝像頭模組的供應商，爲Mate 60 Pro提供前後置攝像頭模組和指紋模組的歐菲光無疑是最大受益者，從財報來看，2023年四季度歐菲光實現營收60.44億，同比大幅增長50.99%；實現淨利潤3.763億，同比增長119.79%。

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從目前來看，伴隨着華爲手機業務的強勢復甦，歐菲光已然成功走出了至暗時刻。今年上半年，歐菲光也成功扭虧爲盈，上半年實現營收95.36億，同比增長51.02%；實現淨利潤3914萬，同比大幅增長111.07%。除了業績之外，歐菲光的股價也迎來了大漲，截至最新收盤，歐菲光市值已經重新回到了400億之上。

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“隱憂”依然存在

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誠然，在華爲強勢迴歸後，歐菲光的經營狀況確實有了不小的改善。

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但是，歐菲光的業務模式並未改變，作爲手機產業鏈的一環，其受到手機廠商的影響還是比較大的。

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例如財務狀況方面，今年上半年歐菲光的資產負債率爲77.2%，雖然相較於2023年年末79.01%的資產負債率有所下滑，但負債仍處於較高的水平；同期，歐菲光僅短期負債一項便高達29.41億，而其貨幣資金僅爲16.76億，並不足以覆蓋短期負債。

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而且，歐菲光也面臨着與衆多手機供應鏈廠商同樣的困境，其不僅需要承擔存貨的壓力，而且自身議價能力弱，賺的都是辛苦錢。

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存貨方面，今年上半年歐菲光的存貨爲27.44億，相較於2023年同期的22.79億明顯上升。作爲手機供應鏈上的一環，歐菲光必須做到及時供貨，因此提前儲備原材料是不得已的選擇，不過這背後其實隱患不小，例如在2022年，歐菲光爲了處理存貨不得不降價銷售產品，當年淨利潤鉅虧51.82億。

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議價能力方面，雖然今年上半年歐菲光的經營狀況有所改善，但是利潤率並不高，今年上半年的毛利率和淨利率分別爲10.88%和0.65%，淨利率仍非常低；和過往相比，在2018年之前，歐菲光的毛利率和淨利率分別15.26%和4.07%，也就是說，歐菲光很難回不到過去的盈利水平了。

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此外，更爲重要的是，雖然華爲的表現確實強勁，但整個手機行業其實還是處於下滑的態勢。據 IDC 機構數據， 2023 年全球智能手機市場出貨量同比下降 3.2%，約 11.7 億臺。而中國國內市場2.71億臺的出貨量數據是近10年的新低。由此可見，如果消費電子未來再度疲軟，歐菲光的經營狀況必然也會受到影響。

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