奈雪的茶淨虧損約超8.8億元 新茶飲行業競爭白熱化

本報記者 鍾楚涵 蔣政 上海報道

近日，奈雪的茶發佈盈利預警，2024年度收入約48億至51億元，經調整淨虧損約8.8億至9.7億元。對比過去數年，奈雪的茶的虧損進一步擴大。

與此同時，作爲曾經的新式茶飲第一股，奈雪的茶股價近年來持續下跌。截至3月13日收盤，奈雪的茶股價爲1.24港元/股，市值僅爲21億港元。距離高峰時期已經跌去九成以上。

艾媒諮詢CEO張毅向《中國經營報》記者表示：“奈雪的茶年度虧損反映出企業在自身經營上存在壓力。這樣的數據背後，也反映出新式茶飲行業的殘酷競爭。對於奈雪的茶來說，如何構建差異化的產品壁壘，以及如何適應來自定位在中低價位的品牌的圍攻，是一個需要突破的困境。”

業績持續虧損

對於2024年的虧損，奈雪的茶方面表示，主要由於2024年度消費市場表現疲弱，更多的顧客傾向於謹慎消費或目的性消費，且現製茶飲行業競爭加劇，共同導致2024年度來自奈雪的茶直營門店的收益及門店經營利潤率產生波動；於2024年度關閉部分表現不及預期的門店，爲此產生閉店損失。

從近幾年奈雪的茶的財報來看，2021年，奈雪的茶經調整淨虧損爲1.45億元。2022年，受疫情和消費環境變化等因素影響，奈雪的茶經調整淨虧損爲4.61億元。2023年，奈雪的茶經調整淨利潤爲0.21億元。2024年，奈雪的茶虧損進一步擴大。

在連鎖經營產業專家、和弘諮詢總經理文志宏看來，奈雪的茶業績虧損有來自外部和內部兩方面的原因。“在外部環境方面，茶飲行業的競爭激烈，有些茶飲品牌在2024年的時候更加出圈。”2024年以來，茶飲行業企業也在陸續上市。2025年3月，蜜雪集團在港股上市，上市首日股價大漲43.21%。在此之前，2024年4月，茶百道正式登陸港交所。2025年2月12日，古茗正式在港交所上市，成爲茶飲行業第三家成功上市的企業。

相比之下，2021年6月奈雪的茶在港交所上市，成爲新式茶飲第一股。在上市之初，奈雪的茶股價達到18.98港元/股，之後股價一路下跌，截至2025年3月13日收盤，奈雪的茶股價爲1.24港元/股，市值僅爲21億港元。

除此之外，行業的競爭還體現在產品價格上。公開資料顯示，2024年以來，茶顏悅色、書亦燒仙草等茶飲品牌都進行了價格調整，比如茶顏悅色旗下4款“習慣茶”零售產品價格從11.9元降至9.9元。2024年3月，滬上阿姨推出子品牌“茶瀑布”，產品價格定位在10元以下。

單店盈利下降

在內部原因方面，文志宏指出，實際上奈雪的茶一直沒有真正解決單店盈利模型的問題，這是持續虧損的根本性原因。

與此同時，奈雪的茶直營門店單店盈利水平還在下滑。2024年上半年，奈雪的茶直營門店經營利潤爲1.65億元，較2023年上半年的4.73億元大幅減少，同期奈雪的茶直營門店經營利潤率爲7.8%，較2023年上半年的20.1%大幅降低。其中，奈雪的茶直營門店的員工成本佔奈雪的茶直營門店收益約24.7%。

與之相伴隨的是奈雪的茶門店量價齊跌。2024年上半年，奈雪的茶直營門店每筆訂單平均銷售價格從2023年上半年的32.4元下降至27.5元，每間茶飲店平均每日訂單量從2023年上半年的363.4單下降至265.9單。

對於單店的下滑，餐飲行業分析師林嶽向記者指出：“大店模式在追求性價比、質價比的消費時代是不吃香的。我們看到很多奈雪的茶的門店門可羅雀，但坪效較低。在價格上，奈雪的茶目前價格針對於它的產品來講下探的不夠力度。目前奈雪的茶產品價格帶在整個茶飲行業裡面還是偏高的。”

張毅向記者指出：“這暴露出奈雪的茶商業模式的脆弱性。在直營模式上如何快速優化成本結構，對於奈雪的茶來講是一個挑戰。個人認爲沒必要堅持所謂的高端，可以利用它的品牌策略優勢進行策略調整，另外在差異化的產品之上提供附加值高的內容。”

除此之外，在文志宏看來，奈雪的茶直營店佔比過高也是目前發展的一個根本性問題。文志宏指出：“在奈雪的茶的整體門店數量佔比中，直營店佔比最重，所以成本壓力相對來講非常高。”

根據奈雪的茶運營數據，截至2024年前三季度，共經營1531間奈雪的茶直營門店，另有353間奈雪的茶加盟門店，主要集中在中、低線城市。奈雪的茶加盟店數量相較2023年年底的81家，增加了272家。

2023年7月，奈雪的茶開放加盟，同時加盟的要求比其他茶飲品牌要高出很多。根據當時公佈的內容，加盟單店投資金額約100萬元，合夥人驗資門檻150萬元。門店面積的要求限定在90平方米至170平方米。目前，奈雪的茶加盟門檻有所降低。2025年3月13日，記者在“奈雪的茶”公衆號注意到，目前奈雪的茶門店投資預算在58萬元起，營業額滿6萬元實收抽取1%。

對於奈雪的茶加盟發展情況，文志宏表示：“奈雪的茶的加盟發展總體速度較慢，是因爲之前奈雪的茶加盟門檻比較高，讓很多加盟商望而卻步。雖然後來降低了門檻，但是根本性的問題在於直營店不盈利，無法感召更多加盟商來加盟。”

未來如何發展？

艾媒諮詢數據顯示，2024年中國新式茶飲市場規模將達到3547.2億元，市場空間逐漸飽和，行業內各品牌進入存量競爭階段，預計未來幾年中國新式茶飲市場規模將維持小幅但穩定的增長態勢，到2028年有望突破4000億元。

張毅向記者表示：“整體來看，茶飲市場現在是拼效率、拼成本、拼供應鏈的時代，所以價格下滑是必然的趨勢。同時健康飲品的創新也是一個機會。”

奈雪的茶方面表示，爲應對嚴峻的外部環境以及激烈的行業競爭等不利因素帶來的壓力與挑戰，已積極調整經營策略並將持續執行一系列舉措，包括不斷優化現有門店並探索更多店型以適應不同消費場景下茶飲店網絡的拓張，以進一步提升市場佔有率；提升產品創新能力並配合“大單品”進行持續創新的品牌營銷活動，以增強對顧客的吸引力與提升品牌聲量；全面升級更爲高效的門店運營管理體系以提升門店盈利能力；以及通過加強供應鏈管理、打造高效組織架構等措施優化總部運營成本。

奈雪的茶方面提供的資料顯示，在新茶飲行業產品同質化競爭加劇的背景下，奈雪的茶以“健康戰略+場景延伸”破局。緊扣“健康戰略”，推出行業首個“每日500蔬果瓶”系列，以超級食材滿足消費者對健康飲食的多元化需求。除此之外，奈雪的茶還探索多元店型以提升坪效。2024年下半年，奈雪的茶在東北、西南重點區域開設多家烘焙升級店。另外，還發布了“奈雪Green”新店型，提供健康輕食簡餐。

張毅認爲：“首先，未來要破局的話，一方面是產品創新，另一方面就是價格下探，或者是兩個一起。其次，就是門店的成本結構，要往小型化、社區化、單店成本降低的方向走。再次，關於門店的擴張，加盟、數字化、供應鏈的優化是必然的方向。最後，就是海外擴張，如果海外能找到更好的機會，也許是不錯的。”

（編輯：於海霞 審覈：孫吉正 校對：顏京寧）