摩根斯坦利： 中國股市到頭了

就在北京時間2024年10月8日，摩根士丹利發出了一篇名爲《Market Sentiment Down》的文章，文章中寫道：“ We revised our price targets for themajor china indices this morning..suggestingnoupside vs. the current market levels..”

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一、中國股市在發改委會議後出現重大動量逆轉：

公佈的財政措施未達到市場預期，尤其是未能提供更多詳細的行動計劃來重振消費者信心或加快清理住房過剩庫存。截至上午收盤，恆生指數和恆生科技指數分別下跌5.6%和7.7%，回吐了在國慶黃金週期間的大部分漲幅（兩大指數在國慶期間分別上漲9.5%和13.4%）。

二、市場影響：

我們今早下調了主要中國股指的目標價——我們新的2025年6月的目標價爲MSCI China71點，恆生指數21,550點，恆生國企指數7,950點，滬深300指數4,000點，暗示與當前市場水平相比沒有進一步的上行空間。

儘管近期投資者情緒有所回暖，但我們認爲目前市場的估值水平已經充分反映了對再通脹措施的預期和資產配置的期望，因此我們不預期廣泛指數層面會有更多的重新評級機會。今天的新聞發佈會至少在短期內進一步強化了這種看法，股市可能會在個股層面出現更多分化。

三、應如何從當前局勢進行佈局：

我們建議此時進行精選個股操作，因爲我們預計大盤在短期內將維持區間震盪——除非有緊迫的財政政策宣佈，伴隨着具體的大規模支出擴張，但我們的中國經濟團隊認爲這種情況的可能性有限，尤其是針對消費的行動方面。

隨着即將到來的第三季度業績季，保持靈活，關注盈利能見度和質量。繼續密切關注宏觀數據，尤其是住房銷售、零售銷售、失業率、信貸增長以及MS社會動態指標，以作爲未來政策轉向的觸發信號。

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