美衰退指標觸發後...克魯曼：經濟若再惡化 Fed本月應緊急降息

紐約時報專欄作家克魯曼。圖／路透

2021年，美國聯準會（Fed）因遲於升息抗通膨而備受批評，公信力受損。如今，Fed再度挨批反應遲鈍，這回理由卻完全相反：通膨已下滑，經濟逐漸顯露疲態，Fed卻遲遲不降息。7月就業報告出爐後，指責Fed錯過降息時機的批評聲浪暴漲。

2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在紐約時報撰文指出，如今情勢愈來愈明朗，Fed政策再次慢了好幾拍，坐等降息時機，卻讓失業率持續攀升。2日公佈的7月失業率升上4.3%，觸發了向來非常準確的衰退指標「薩姆規則」（Sahm Rule），顯示經濟或已陷入衰退。

克魯曼日前曾評論，即使「薩姆規則」被觸發，或許這回無需驚慌，一大因素是移民增加造成的扭曲（詳見《美國衰退指標「薩姆規則」今天將觸發？克魯曼：很可能但別慌》一文）。而且，其他指標，像是壯年勞工就業率，仍然挺立。

話雖如此，克魯曼認爲，週五發佈的就業數據仍明白顯示，美國就業市場看來已經頗像「衰退前」的情況，所以Fed理應在週三就啓動降息，甚至也許早在今年初就應該着手調降利率了。

好消息是，對美國實質經濟更重要的利率，例如基準的美國10年期公債殖利率和抵押貸款利率，已經從高檔降了下來，一部分是受市場對Fed將來將調降利率的預期所驅動，而不是因爲Fed已經採取行動。

所以，即使Fed政策已經落後經濟大勢，克魯曼認爲，Fed或許仍能借由向市場明白宣示降息路徑，引導經濟避開衰退。

克魯曼認爲，Fed在9月舉行下一場決策會議時，應該調降基準利率0.5個百分點（而不是通常的0.25個百分點）；如果經濟壞消息持續涌現，Fed或許應該在本月就召開臨時會議宣佈降息。

他還呼籲，倘若共和黨指控Fed選前降息是幫執政的民主黨助選，希望Fed能不屈不撓，爲所當爲。