美國降息夢醒 華爾街一夜鉅變

財聯社4月11日訊（編輯 瀟湘）在我們昨日的《一圖看懂》電報中曾經提到，在大宗商品價格大漲的背景下，美國通脹重新起勢的風險，可能是美聯儲眼下最爲需要擔心的事。而很不幸，隔夜的美國3月CPI數據在很大程度上已經昭示着，這層擔憂絕非危言聳聽……

美聯儲降通脹努力眼下所遭遇的路障，看起來顯然已不再是小坑，而是一座“真正的大山”，這已經迫使市場人士不得不深刻反思對今年的降息預估。

美國勞工部週三公佈的數據顯示，受到汽油和住房價格上漲推動，美國3月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.4%，同比漲幅則反彈至了3.5%，雙雙超出市場預期。剔除波動較大的食品和能源價格不計，3月核心CPI核心CPI環比增長0.4%，同比增長3.8%，也均高於市場預期。

回首近期的CPI數據表現，這已是連續第四份比市場預期更爲火熱的美國核心通脹數據：

尤爲令人感到擔憂的是，美聯儲最爲看重的所謂“超級核心通脹”（剔除了住房的核心CPI服務分項）同比增速加快至了4.8%，爲11個月來的最高水平。R.J. O'Brien & Associates全球市場洞察董事總經理Tom Fitzpatrick表示，如果將過去三個月的讀數按年化計算，超級核心通脹率漲幅將超過 8%，與美聯儲2%的通脹目標相去甚遠。“當我們今天坐在這裡時，我想他們(美聯儲官員)可能正在焦慮地揪頭髮。”

這份“災難性”的CPI報告，在隔夜對全球金融市場的影響，無疑是非常直接的。

利率掉期市場對美聯儲6月降息的概率預期一路從逾五成“自由落體”至了約15%。

同時，目前市場僅預計美聯儲2024年將降息38個基點(相當於降息1.5次)……

被數據震驚到的華爾街投行則加入到了“撕報告、改預測”的陣營中。例如，高盛的Diana Asatryan週三最新表示，他們的研究小組目前已將美聯儲首次降息的窗口預測從6月推遲到7月，並預計今年將僅會降息兩次。

這一切直接引發了債市年內最爲猛烈的恐慌拋售行情。各期限美債收益率隔夜大幅飆升，短債拋售尤爲劇烈。兩年期和10年期國債收益率分別創下2023年3月和2022年9月以來的最大單日漲幅。

截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率暴漲22.9個基點報4.984%，3年期美債收益率暴漲23.7個基點報4.808%，5年期美債收益率暴漲22.9個基點報4.612%，10年期美債收益率暴漲18.2個基點報4.551%，30年期美債收益率暴漲13.2個基點報4.632%。

這是2年期美債收益率自11月中旬以來首次逼近5.00%關口。

10年期美債收益率則一舉升破了至關重要的4.5%大關。CPI數據的災難性表現還直接導致當天的10年期美債標售迎來悽慘的命運——10年期美債拍賣的最終得標利率達到4.560%，創下去年10月以來的最高，與預發行利率間尾部利差高達3.1個基點，爲史上第三大。

同時，5年期與30年期美債收益率也自去年9月之後，首度重新回到了倒掛狀況。

在股市方面，不少美股投資者在隔夜最爲擔心的，是下面這張今年以來大幅張開的“鱷魚嘴”是否會再次合上——圖中綠線爲納指，紅線爲美聯儲年內降息次數預估。年內以來，雖然美聯儲降息預期不斷降溫，股市多頭卻始終不爲所動，但這一幕真的能長久嗎？

新一輪通脹衝擊已經在週三推低了主要股指，加劇了投資者對美聯儲短期內不會降息的擔憂。截止收盤，標普500指數下跌0.9%，將2024年的漲幅縮減至8.2%。以科技股爲主的納斯達克綜合指數下跌0.8%。道指下跌約422點，跌幅1.1%。

小盤股在全天交易中表現最慘，下跌了3.25％，也是自11月以來首次收盤低於了50日均線。

標普500指數的11類股中有10類股下跌。房地產股當天遭受的打擊最大，只有能源股藉着油價的升勢依然收漲……

頗爲有意思的是，隨着美債遭遇大舉拋售，英偉達在昨日似乎再度替代成爲了人們的“避險”選擇之一。

當然，若論CPI數據帶來的長期衝擊，外匯市場受到的影響顯然不會遜色於股市和債市。在本週之後，投資者可能需要爲一件事徹底做好打“持久戰”的準備——那就是如何應對強勢美元！

衡量美元兌六種主要貨幣價值的ICE美元指數週三上漲逾1%，報105.18，創下2023年3月以來的最大單日漲幅。彭博美元指數也升至了去年11月以來的最低位。

而很顯然的是，對於昨晚這份美國CPI報告，日本的決策層甚至可能要比美聯儲官員還要緊張。美元兌日元隔夜進一步勁升至1990年中以來的最高點，突破了被一些業內人士視爲干預“紅線”的152大關。市場參與者正愈發警惕日本當局爲提振日元而進行干預的任何跡象。

事實上，一些經濟學家如今其實已經開始盤算起了一筆時間賬：如果美聯儲無法在6月或7月實現首次降息，那麼9月和11月可能也會比較困難，因爲大選的臨近可能會導致美聯儲採取任何政策舉措都較爲“投鼠忌器”，這甚至最終可能令得美聯儲今年只能在年底降息一次！

Renaissance Macro Research的Neil Dutta就表示，美聯儲官員今年應該仍會降息，但不會從6月開始。我認爲7月是可能的，這意味着兩次降息仍然是合理的基線。然而，如果美聯儲在7月份都沒有降息，那麼投資者將需要擔心路徑依賴了。舉個例子，9月份是否離大選太近了？總之，如果不是6月，那就是7月。如果不是7月，那就是12月。”

當然，這最終的一切，都依然將取決於美國通脹在未來幾個月裡如何發展。

但至少眼下，降息的前景顯然不妙。週三，一年期的美國通脹預期已經飆升至了新的週期高點——2022年6月以來最高。

過去幾個月，不少市場人士曾擔心過的如同美國上世紀七八十年代的“二次通脹”，如今似乎已不再完全是毫無根據的臆想了……