買斷式逆回購影響幾何？專家：對衝MLF到期的資金面波動｜宅男財經

【宅男財經｜首席面對面】據央行網站28日消息，爲維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱，人民銀行決定從即日起啓用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象爲公開市場業務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，與普通公開市場逆回購操作工具相比，這次央行啓用公開市場買斷式逆回購操作工具，在操作流程方面有一定差異，但其中最大的差別在操作期限。普通逆回購操作期限通常爲7天，而公開市場買斷式逆回購操作期限不超過一年，主要是針對11月和12月分別有高達1.45萬億元的1年期中期借貸便利(MLF)到期，這兩個月的到期總量相當於9月末MLF餘額的42.7%，是歷史的最高水平。由此，爲了對衝高額MLF到期帶來的資金面波動，央行需要進行對衝。

王青接着稱，此前的對衝方式主要包括兩個，一個是大額續作MLF，第二個是降準。這一次啓用期限不超過1年的公開市場買斷式逆回購操作就是在降準空間有限、MLF政策利率色彩淡化的背景下，對衝大額MLF到期的政策工具創新。

王青判斷，這次啓用買斷式逆回購操作，一方面可以有效地平滑大額MLF到期引發的資金面波動，有助於保持年末的市場流動性合理充裕，爲經濟增長動能回升提供有利的貨幣金融環境；另一方面可能意味着11月和12月將不會再大額續做MLF，MLF操作利率的政策利率色彩進一步淡化。

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

(記者 董湘依 製作 常晴朗 鄭錚 宅男財經出品)