麥德龍供應鏈欲赴港上市：年入兩百多億，超6成收入來自物美集團

“物美系”IPO再落一子，麥德龍供應鏈有限公司（簡稱：麥德龍供應鏈）日前開啓赴港上市之路。

招股說明書顯示，麥德龍供應鏈成立於2019年，曾用名物美科技有限公司，2021年曾向港交所遞交招股說明書，但是未有結果，2023年年末開始進行業務重組，2024年6月更名爲麥德龍供應鏈有限公司，更名不足一個月，便向港交所遞交招股說明書。

本次上市，麥德龍供應鏈計劃將募集到的資金用於加強供應鏈能力、開發新產品和差異化商品、維持並擴大客羣、加強數字化能力、抓緊潛在投資或收購機會、營運資金及一般公司用途。

靠物美集團撐起超6成收入

存在對大客戶過度依賴的風險

根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，中國食品快消供應鏈行業的市場規模由2018年的70366億元增至2023年的99007億元，複合年增長率爲7.1%，預計在2023年至2028年間將以7.4%的複合年增長率持續增長，到2028年，市場規模預計將達到141497億元。

麥德龍供應鏈是一家食品快消供應鏈解決方案服務商，主要爲企業及機構客戶以及零售商提供商品和高效便利的解決方案。其提供的解決方案主要包括食品服務及配送解決方案、福利禮品解決方案、零售商配送解決方案（包括向零售商的產品銷售及供應鏈服務）。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的收入計，麥德龍供應鏈在中國的行業地位是：第二大食品快消供應鏈解決方案服務商、第二大零售供應鏈解決方案服務商、第五大餐飲供應鏈解決方案服務商及最大團餐供應鏈解決方案服務商、第二大商業福利和禮品解決方案服務商。

2021年至2023年，麥德龍供應鏈分別爲超過52000名及超過88000名客戶提供食品服務及配送解決方案及福利禮品解決方案。截至2023年年底，麥德龍供應鏈於中國就物美集團的100家麥德龍門店以及366家物美超市門店及304家物美便利店提供零售商配送解決方案。

招股說明書顯示，2021年至2023年，麥德龍供應鏈實現營業收入約278.2億元、271.02億元、248.58億元；同期，其年內利潤分別約爲3.32億元、-4.71億元、2.53億元。

麥德龍供應鏈的客戶包括企業及機構客戶以及零售商。作爲麥德龍供應鏈的第一大客戶，2021年至2023年，來自物美集團的收入分別約爲170.97億元、168.87億元、154.05億元，分別佔麥德龍供應鏈當年總收入的61.5%、62.3%及62%。

由此可見，麥德龍供應鏈的收入對物美集團可謂高度依賴。記者注意到，麥德龍供應鏈的零售商配送解決方案的收入由2022年的164.14億元減少9%至2023年的149.32億元，主要是因爲公司對物美集團的產品銷售減少。

由於大部分收入來自主要客戶，這也讓麥德龍供應鏈意識到，一旦未能和主要客戶成功維持商業關係且主要客戶的業務及財務表現一旦下跌，可能對麥德龍供應鏈的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

再度衝擊港股IPO

股東陣營可見騰訊、聯想等身影

招股說明書顯示，麥德龍供應鏈的歷史可以追溯至1994年，彼時，張文中創立物美品牌，並首次使用該品牌經營業務。麥德龍供應鏈於2019年7月24日在開曼羣島註冊成立，名爲WM International Holding Corporation Limited，後更名爲物美科技有限公司。2024年6月12日，物美科技有限公司更名爲麥德龍供應鏈有限公司。

記者注意到，物美科技曾在2021年3月向港交所遞交招股說明書，但是未有結果。

2023年年末，麥德龍供應鏈開始進行業務重組，其理由是“爲精簡公司的業務，以專注於主要業務，我們向控股股東收購從事食品快消供應鏈業務的若干實體，並將從事主要業務以外業務的若干實體出售給控股股東。”

目前，麥德龍供應鏈的主要附屬公司是麥德龍商業、通福商貿、物美新通路。其中，麥德龍商業主要從事麥德龍中國品牌在中國的食品快消供應鏈業務，通福商貿主要從事物美品牌在中國的食品快消供應鏈業務，物美新通路主要從事物美品牌在中國的食品快消供應鏈業務。

自成立以來，麥德龍供應鏈進行了一系列增資活動，以爲其業務發展籌集資金並引入新股東。招股說明書顯示，麥德龍供應鏈的投資方陣營中有諸多明星機構，比如IDG資本、騰訊、聯想等。招股說明書顯示，聯想旗下的Ultimate Lenovo Limited持有麥德龍供應鏈0.11%的股份；騰訊旗下的意像架構投資（中國香港）有限公司持有麥德龍供應鏈0.76%的股份。

作爲物美集團的創始人，也是麥德龍供應鏈的創始人，張文中在商界佔據一席之地。今年3月，張文中在一場對外演講中提到，他1992年下海創業，1994年創辦物美，目前在全國27個省份擁有1800多個商場，旗下品牌包括“物美”“麥德龍”“百安居”等，年度銷售額1000多億，每年服務20多億人次消費者。

張文中認爲，實現數字化、智能化轉型的實體零售業，是促進新型消費和釋放內需潛力的重要力量。在麥德龍供應鏈的招股說明書中，數字化也是高頻詞彙。麥德龍供應鏈表示：“數字化融入了我們運營的各個方面。我們委聘外部服務供應商與我們的業務營運人員緊密合作，並將每個業務流程數字化。我們能夠整合我們的線下運營和線上資源，涵蓋採購、物流和訂單履約。由於將業務流程數字化，我們實現了高效率、低運營成本和卓越的客戶體驗。”

招股說明書顯示，截至最後實際可行日期，張文中通過其控制的若干公司一共擁有麥德龍供應鏈已發行股本約73.31%。因此，麥德龍供應鏈的控股股東爲張文中及其控制的若干公司。

新京報貝殼財經記者 閻俠

編輯 嶽彩周

校對 薛京寧