劉英：政壇危機或加劇韓國經濟下行風險

編者按：韓國政壇危機疊加。12月11日，中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英在21世紀經濟報道發表評論文章指出，預計在尹錫悅下臺前，韓國經濟將不僅受到特朗普上臺帶來的外部經貿衝擊，也將因其政策反應遲滯而進一步動搖韓國出口、內需、投資等經濟基礎。

近日韓國的戒嚴風波還在持續發酵。12月10日，韓國國會通過要求迅速逮捕總統尹錫悅的決議案。從12月3日至今數日，韓國股指已下滑約5%。今年以來，韓國多家跨國公司的市值大跌30%左右，韓國兩大股指更是大幅下滑至2000年互聯網泡沫和2008年金融危機時期的低谷，韓國政壇危機疊加特朗普上臺後給全球帶來的貿易衝擊，韓國經濟增長前景堪憂。

韓國經濟增長在內外夾擊下面臨失速風險。韓國今年第三季度GDP環比僅僅微增0.1%，低於經濟學家以及央行預期的環比增長0.5%。今年二季度韓國GDP環比下滑0.2%，儘管三季度的0.1%增速避免了讓韓國經濟進入“技術性衰退”的困境，但是對外依存度高的韓國經濟一有風吹草動就會凸顯出其脆弱性。今年三季度的韓國經濟同比也僅增長1.5%，不僅大幅低於上季度2.3%的同比增速，而且還創下了自2023年第三季度以來韓國經濟的最低增長速度。韓國經濟景氣指數趨於疲弱，儘管韓國製造業採購經理人指數PMI剛剛勉強達到50.6的榮枯線上，但是今年前十個月有一半是位於榮枯線下方的，這些先導指標都顯示出了韓國經濟的不景氣。韓國的物價水平也處於低迷狀態。受到韓國出口的拖累，在經濟增速下滑的同時，韓國CPI也在走低，韓國的消費者物價指數從今年二三月份的3.1%同比增速回落到今年10月份的只有1.3%的水平上。在11月底舉辦的韓國銀行會議上，韓國央行行長下調了韓國經濟增速、物價及進出口增速。韓國銀行當天將今年和明年的居民消費價格指數漲幅預期由8月的1.4%和2.2%分別下調至1.2%和2.0%，分別下調了0.2個百分點；貨物進出口漲幅從6.9%和2.9%下調至6.3%和1.5%，分別下調0.6和1.4個百分點；將今年的設備投資漲幅從0.2%上調至1.5%，但將明年的設備投資漲幅從4.3%下調至3.0%，下調1.3個百分點。而韓國出口放緩等主要產業的衝擊波還會導致設備投資減少、內需不振等負面影響。韓國經濟受到內外政治夾擊，可能給韓國經濟帶來衝擊。韓國股指從今年年中至今近半年連續下滑。從今年年初以來，韓國股票指數震盪下行，韓國大企業股價下跌，韓國前十大財團超過半數股價下跌，其中，樂天集團下跌超過22%，SK下跌27%，三星集團股價重挫32%，浦項鋼鐵暴跌超過45%，幾近腰斬。此外，韓國政府可能因戒嚴事件在國際上失去多方的信任。已經失去國民信任的尹錫悅下臺本不應成爲問題，但卻由於朝野兩黨的政治算計懸而不決，一個已失去執政基礎的領導人繼續待在臺上，對內無法有效施政，對外也難以代表國家開展外交和有效採取行動。預計在尹錫悅下臺前，韓國經濟將不僅受到特朗普上臺帶來的外部經貿衝擊，也將因其政策反應遲滯而進一步動搖韓國出口、內需、投資等經濟基礎。近期韓國中央銀行韓國銀行再一次下調韓國今明兩年的經濟增長預期至2.2%和1.9%。韓國預計特朗普上臺後會加劇全球貿易矛盾，韓國經濟增速明年可能會進一步下滑至1.7%，進入1%增長的悲觀區間。在相關事件的影響徹底消除前，疊加韓國國內外矛盾的激化，韓國經濟增長前景堪憂，不僅如此，產業鏈、供應鏈合作緊密的日韓經濟，也會因此受影響。特朗普上臺後可能對全球所有進口美國的商品加徵10%-20%不等的高關稅，而世界各國也可能會因爲特朗普的關稅政策而不同程度地相應壘高關稅壁壘和非關稅壁壘，這些保護主義措施也將衝擊到韓國，不僅美國對韓國的關稅壁壘會擡升，而且韓國對美的關稅也會擡升，這也會進一步加大日本與韓國之間的貿易摩擦。更爲關鍵的是，美國要對全球加徵關稅及由此帶來的審查限制，還可能會限制跨境貿易和跨境投資，這會進一步衝擊全球和區域的產業鏈和供應鏈，對外依存度高的韓國經濟將面臨下行風險，步入到1%的增長區間也是大概率事件。

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