兩大主線調整！下週關注重要會議及三大事件——道達對話牛博士

本週，市場震盪回調，尤其是週五的大幅調整超出市場預期。全周，上證指數下跌1.72%，深證成指、創業板指數分別下跌3.46%、4.87%。從全周的板塊表現來看，順週期板塊及大消費方向表現較好，鋼鐵、酒店餐飲、食品飲料、房地產、建材、釀酒等佔據漲幅榜的前列，而科技方向的調整力度略大。

那麼，下週市場會反彈嗎？哪些板塊存在機會呢？今天，達哥和牛博士就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好！在上週日的對話中，你提到本週是關鍵的一週，要打起精神來，同時在之後的文章中也提到要重視指數面臨的壓力，結果驗證了你的預判。那麼，對於下週的行情，你怎麼看？

道達：對於週五的調整，雖然並不意外，但調整幅度超出了我的預期。

從影響市場的因素來看，一些消息起到了一定的負反饋作用，比如美股本週的大幅調整、關稅方面的消息、高盛有關宇樹科技的調研報告以及其他方面的傳聞。

在技術層面，在上週日的文章中，達哥就提到，市場到了關鍵的一週，一定要打起精神來，如果市場展開調整，那麼要有應對措施。

那麼，下週的走勢如何呢？

首先，從技術面來看，上證指數在去年10月-11月的低點連線處受阻之後，去年10月-12月的高點連線附近會有支撐作用。

其次，全國兩會召開在即，市場對政策存在預期，部分資金博弈有政策利好預期的相關板塊。

最後，消息面傳來了一些利好，這也會對市場有一定的支撐作用。央行等五部門聯合召開的金融支持民營企業高質量發展座談會提到，要實施好適度寬鬆的貨幣政策；抓好“科創板八條”“服務現代化產業體系十六條”“併購六條”等政策落實落地，支持民營企業通過資本市場發展壯大。

在這次的座談會上，央行行長潘功勝表示，確保民企融資成本在今後比較長的時間中保持在較低水平；上交所表示，下一步將推動更多優質民營科技型企業在科創板發行上市；工商銀行表示，計劃未來3年爲民企提供投融資不低於6萬億元。

另外，國際投行摩根士丹利日前上調中國股市評級，這是自去年9月以來首次對中國股市持樂觀態度。上調原因在於，自下而上的結構性改善，尤其是中國公司在微觀層面展現出的積極活力和市場表現的顯著改善。隨着信心的回升，海外資金有望進一步流入中國市場。

結合市場走勢、政策預期影響等因素，我認爲，下週上證指數將在去年10月-11月的低點連線至去年10月-12月的高點連線區間內，進行震盪。要關注全國兩會期間是否會有超預期的利好消息。

在可能影響未來一兩週市場走勢的重要事件方面，按時間可以關注三個事件：一是預計將於週一發佈的中國2月財新制造業PMI，二是週五晚上美國將公佈的非農數據，三是預計將於週日發佈的中國CPI及PPI數據。

牛博士：感謝達哥的觀點分享。那麼，對於下週的機會，你又是如何看待的呢？

道達：下週，全國兩會將召開，兩會期間的相關政策，可能存在一些指引市場的投資主線。

根據中央經濟工作會議總體基調，同時結合地方兩會、近期重要會議的表態，我認爲有兩個方向值得關注。

第一是擴大內需。這方面包括“兩重”和“兩新”主題，主要涉及與政策預期有關的大消費方向，比如食品飲料、釀酒、旅遊、酒店餐飲、家用電器等，但有兩點需要注意。

首先是在兩會召開的初期，政策預期會對大消費方向有推動作用。不過，隨着時間的推移，如果沒有超預期的政策，那麼推動作用大概率就不存在了，畢竟市場多數時候都是“買預期、賣現實”。

其次，部分消費類方向已經上漲了兩三天，此時要考慮是否有先手。

消息面上，2月份，製造業PMI爲50.2%，比上月上升1.1個百分點，製造業景氣水平明顯回升。

第二是新質生產力與科技創新方向。這方面主要涉及基於自主可控邏輯與發展新質生產力要求的科技創新主體。與政策預期有關的科技方向，涉及未來產業及數字經濟等。

以人工智能爲例，去年的政府工作報告提到，深化大數據、人工智能等研發應用，開展“人工智能+”行動，打造具有國際競爭力的數字產業集羣。

不過，近期科技方向漲幅明顯，一些板塊的漲幅巨大，比如人形機器人與DeepSeek這兩條春季行情的主線。從走勢來看，這兩條主線調整的信號比較明顯，可能還需要調整充分才行，可以觀察科技方向的其他分支是否會有新熱點走出來。

在A股歷史上，產業層面被稱爲“行動”的，基本都走出了結構性牛市，比如“互聯網+”行動。去年政府工作報告提出“人工智能+”行動，因此，我對於AI方向的中期行情比較樂觀。

週末，DeepSeek披露了理論成本利潤率，讓人看到了大模型也能獲利的能力，這利好大模型及國產算力，下週觀察這兩個方向是否有反彈以及反彈是否具有持續性。

最後，達哥作一個總結：週五市場調整力度超預期。下週，在去年10月-11月的低點連線至去年10月-12月的高點連線區間內，上證指數有進行震盪的預期；此時，要關注全國兩會期間是否會有超預期的利好消息。在區間內，儘量控制倉位及多看少動，等待未來方向與趨勢明確。在此期間，可以研究“人工智能+”方向的板塊個股，以備未來之需。

板塊方面，政策超預期的一些板塊值得關注，但“上車”一定要趁早。

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（張道達）

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