聯準會放鷹、川普上任 股債波動加劇

圖／美聯社

川普新政的投資展望與建議

美國聯準會（Fed）12月政策利率會議如預期下調1碼，但上調政策利率預期與通膨預期，點陣圖顯示，2025年只剩2碼降息空間。法人表示，川普上任影響聯準會官員的決策，主席鮑爾未排除2025年會再升息的可能性，並對通膨走勢發表謹慎言論，避險情緒急速升溫，後續通膨數據與川普政策將會影響聯準會的決策。

瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希指出，聯準會放鷹後，美國10年期公債殖利率重回4.5％，立即反映聯準會降息幅度縮小的預期，處在價值合理區間，然而隨未來川普宣佈與實際執行狀況，仍可左右市場對通膨預期的變化，使利率不確定性增加。

川普關稅等政策導致通膨與利率走勢之不確定性，信用債的表現應會比公債來得優異。而川普的新政將有利於能源、金融、製藥、建築等產業的信用債。股票部分，小型股在選舉後的風險較大，且獲利持續遭下修，倘若利率維持在高檔，再融資風險可能會上升；未來建議可關注對經濟復甦敏感、受惠資本支出、訂單能見度較長的企業，大型股較具高品質、評價相對便宜且受惠於獲利動能好轉，類股看好科技股、電網基建及金融股。

中國信託投信認爲，聯準會並非降息循環結束，整體而言，債券市場表現受到抑制，短線上持續高檔震盪，但中長線有利債券走勢，主要因降息尚未結束，而新政府的政策對未來經濟的影響會多大也有待觀察。高品質債券基金如投等債ETF等，在當前殖利率水準下已具備相當的投資價值，可作爲投資組合的重要支柱。股票市場方面，建議關注川普上任後的政策受惠族羣，如金融主題ETF，或是具有定價能力和穩定現金流的科技龍頭，相關的主題型ETF也可留意。

安聯投信強調，鑑於美國穩健的經濟前景，聯準會對降息保持謹慎；回顧過去較慢的降息週期，這意味着基本面能夠提供市場表現支持；隨着2025年更多領域的獲利加速復甦，策略上多重資產仍可作爲核心部位，持續參與主流趨勢投資契機，爭取優質收益的同時，平衡投組風險也參與輪動行情。