利率拐點將浮現 投等債有利可圖

聯準會11月暫停升息，市場顯示有7成機率升息階段告終，意味着債券價格已來到相當低廉位置。圖／美聯社

市場預期利率

聯準會11月暫停升息，市場顯示有7成機率升息階段告終，意味着債券價格已來到相當低廉位置。投信建議，利用投資等級債的穩健特性，一方面能把握殖利率的高水位機會，並且降低金融緊縮乃至於後續經濟轉弱的風險，爲平衡風險報酬的極佳選擇。

富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人殷祺表示，隨升息結束的可能性增加，市場將提前開始反映未來降息預期，有望進一步壓低利率，債券價格與利率走勢呈反向關係，有機會向上墊高。當聯準會升息循環接近尾聲，債市殖利率通常也來到波段高點，目前投等債殖利率6.27％，爲2008年金融海嘯以來的15年高點，極具吸引力，但高利率將持續對經濟產生負面影響，帶來額外風險的預告。

殷祺分析，過往升息結束後，投資等級債在一年內除了表現強勁，走勢上也非常穩健，不論從哪個期間切入，歷史報酬幾乎都呈現緩步走升的趨勢。因應波動持續的環境，建議先利用投資等級債來架構核心資產部位，降低資產配置的波動度。

瀚亞投資優質公司債基金研究團隊指出，美10年期公債殖利率近期開始回落，政策利率來到尾聲仍是合理的評估，適合投資人開始佈局固定收益資產，長債殖利率居高有望吸引長期配置需求的投資人進場，有助於緩解近期美債拋售潮，惟考量景氣走勢及企業財報表現分歧，配置策略上應看重投等債的收益性，並儘量減少信用違約的下檔威脅。

羣益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄認爲，升息循環靠向尾聲，有望迎來利率拐點下，又以長天期債表現最爲可期，觀察過去2019年聯準會暫停升息期間各天期BBB級公司債指數報酬表現，20年期以上BBB級公司債指數漲幅來到21％，漲勢最爲凌厲，可見在升息末端的階段，佈局於長天期BBB級公司債後續的資本利得空間值得期待。