利好落地變利空？現貨ETF上市後，以太坊跌破3200美元

本報（chinatimes.net.cn）記者趙奕 上海報道

比特幣現貨ETF上市半年後，市值第二的加密貨幣以太坊也迎來了現貨ETF。

日前，美國證券交易委員會（SEC）正式批准了多個ETF發行商的S-1申請，以太坊現貨ETF正式獲批上市，交易於美國東部時間7月23日9:30正式開始，這距離2014年7月22日以太坊首輪公開發售恰好走過了10年。

根據The Block Pro Research的數據，美國以太坊現貨ETF上市首日，累計交易量超過10.19億美元。其中，灰度的以太坊信託基金（ETHE）以4.56億美元的規模遙遙領先，佔總交易量的近50%。緊隨其後的是貝萊德的iShare以太坊信託基金（ETHA）和富達以太坊基金（FETH），交易量分別爲2.4億美元和1.36億美元。

“作爲第二大數字資產，以太坊的市場影響力僅次於比特幣，以太坊現貨ETF成功上市交易，本質上是‘代幣的證券化’進一步證明數字資產在傳統金融市場中的合規性，會吸引更多的機構投資者參與，繼續推動數字資產與傳統金融體系的深度融合。”Uweb校長、中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席於佳寧向《華夏時報》記者表示。

不過，以太坊（ETH）的價格並未像市場預測的那樣迎來大漲，反而出現了下跌。7月25日上午，ETH迅速下挫，截至發稿，ETH最新價格爲3170.43美元，24小時內跌幅7.83%。

灰度ETHE首日淨流出4.8億美元

據SoSoValue數據，以太坊現貨ETF上市首日，總淨流入1.06億美元。其中，單日淨流入最多的現貨以太坊ETF爲貝萊德的ETHA，單日淨流入爲2.66億美元，其次爲Bitwise的ETHW，單日淨流入爲2.04億美元。此外，富達的FETH，單日淨流入爲7131萬美元。

今年1月，比特幣現貨ETF正式交易，上市首日總淨流入高達6.28億美元。市場機構曾預測以太坊現貨ETF吸引資金將達到比特幣現貨ETF的15%—20%，若達到15%，則總資金流入量約爲9400萬美元。顯然，以太坊現貨ETF完成了市場的預期。

Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，美國現貨以太坊ETF在上市後的前18個月內可能吸引價值150億美元的淨流入。他預計投資者將大致按照比特幣和以太坊ETF的市值進行配置，即爲現貨比特幣ETF提供約75%的權重，爲以太坊ETF提供約25%的權重。

但值得注意的是，灰度以太坊信託ETF ETHE單日淨流出4.84億美元，灰度以太坊迷你信託ETF單日淨流入1515萬美元。

“灰度的ETHE費用率高達其他ETF的10倍，可能導致部分投資者調倉。”於佳寧認爲，這些投資者可能從灰度的產品中撤資，轉向ETHA等費用更低的以太坊現貨ETF。雖然灰度在市場上有着強大的品牌和信譽，但高費用率在長期投資中無疑是一個不小的負擔。

目前，現貨以太坊ETF已經完成了兩個交易日。根據The Block Pro Research的數據，美國現貨以太坊ETF上市次日累計交易量約爲9.51億美元。其中，灰度的ETHE再次以約4.92億美元的交易規模領先，佔總交易量的52%左右。緊隨其後的依舊是貝萊德的ETHA和富達的FETH，交易量分別爲2.56億美元和1.13億美元。

今年5月初，以太坊現貨ETF即將獲批的消息一度帶動市場情緒高漲，以太坊代幣的價格曾漲至4000美元附近，隨後進入下行區間。在確認將於7月末批准上市的消息之後，以太坊的價格上漲至3500美元上方。

但在ETF產品上市後，以太坊的價格卻不漲反跌。彼時，比特幣自批准現貨ETF後漲幅達75%，並一度突破歷史高點。本次以太坊現貨ETF通過的消息不但沒能帶動ETH價格的上漲，對整體加密貨幣市場的價格影響也微乎其微。

對此，於佳寧表示，ETF的推出提供了一個受監管的投資渠道，吸引了大量此前因爲合規問題無法直接投資加密資產的機構投資者和保守型投資者。這些投資者的進入增加了市場的深度和廣度，但由於他們的投資行爲更加穩健和長期化，未必會立即對市場價格造成劇烈波動。

盤古智庫高級研究員江瀚向《華夏時報》記者表示，ETF的上市本身並不會直接決定加密貨幣的價格走勢，它更多的是提供了一個更加便捷、安全且受監管的投資渠道，從而可能吸引更多機構和個人投資者進入市場，間接影響價格。

“儘管現貨以太坊ETF的開盤交易量表現強勁，但以太坊的價格卻未出現上漲，這可能表明市場仍在適應這種新的投資工具，或者市場上的投資者仍在觀察和評估以太坊ETF的表現。”奧優國際董事長張玥向《華夏時報》記者表示。

一大批加密ETF或將來襲

根據加密平臺Alex發佈的報告，在2022年9月以太坊轉向稱爲“權益證明（POS）”的新治理模式後，美國SEC對總部位於瑞士的以太坊基金會開啓了調查。“權益證明”儘管能夠幫助以太坊擺脫能源浪費的缺陷，使用依賴於可信驗證者網絡的模型，但卻爲SEC提供了將其定義爲證券的機會。

作爲妥協，本次申請ETF的公司均放棄了質押，包括Ark Invest、21Shares、貝萊德等在內的機構均在其ETF提案中刪除了質押部分，表示不會質押信託的部分資產。由於質押將涉及對未來收益的期待，這是證券的特徵之一，因此這一措施減少了ETH被視爲證券的風險。

此前，以太坊是否屬於證券，這一問題始終是加密貨幣領域的熱點問題。今年6月，SEC結束了對以太坊2.0的調查，意味着SEC不會提出指控ETH銷售屬於證券交易。而在批准以太坊現貨ETF之時，SEC就不得不明確承認非質押的ETH不是證券。也因此，以太坊現貨ETF通過後，市場普遍認爲這將對加密貨幣的監管環境帶來正向影響。

“以太坊ETF的上市標誌着加密貨幣市場正逐步向規範化邁進。這將有助於減少市場的操縱行爲，提高市場的透明度。”中國民協新質生產力工委常務副會長及秘書長吳高斌向《華夏時報》記者表示，隨着以太坊ETF的上市，其他加密貨幣ETF的推出也將加速，這將加劇加密貨幣市場內部的競爭，從而推動整個行業的發展。

根據Bernstein的報告，比特幣和以太坊ETF市場總額預計將增長至4500億美元，這表明未來兩年將有超過1000億美元流入加密ETF。此前該經紀商預測2025年比特幣週期高點爲15萬美元，年底目標價爲9萬美元。此外，該報告稱，以太坊是第一個被批准作爲現貨ETF的PoS代幣，這對其他區塊鏈代幣具有積極影響，Solana（SOL）可能會受益。

渣打銀行分析師Geoffrey Kendrick也認爲，SOL、XRP等加密貨幣ETF可能會在2025年獲得批准。他認爲，ETH ETF的批准意味着ETH和類似的加密貨幣不會被歸類爲證券。此外，預計ETH ETF可能在頭12個月內帶來150億至450億美元的資金流入。Kendrick還預測，2024年底前，ETH將漲至8000美元。

責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳