控股權上移，“新疆旅遊第一股”西域旅遊將易主，能否謀得出路？

上市四年後，有着 “新疆旅遊第一股” 之稱的西域旅遊（300859.SZ）將易主。

9月6日盤後，西域旅遊公告，控股股東天池控股與新疆文化旅遊投資集團有限公司（以下簡稱“新疆文旅投”）投簽署《表決權委託意向協議》，天池控股將持有的3664.2萬股股票的表決權獨家、無償、不可撤銷、排他且唯一地委託給新疆文旅投行使。若表決權委託事項實施，可能導致公司控制權變更。新疆文旅投將成爲公司控股股東，新疆維吾爾自治區人民政府國有資產監督管理委員會將成爲公司實際控制人。

透鏡研究創始人況玉清對界面新聞記者表示，“目前各地的國資都在大量地買殼，主要目的是爲了把各地方政府產業基金投的一些項目，通過資產重組、併購等方式裝入上市公司，實現投資人的退出。目前上市公司在進行投融資併購的時候，一般在同業領域進行的投融資併購，在當地會有較好的產業契合度，也會更容易獲得監管的支持。”

作爲新疆境內唯一國有旅遊上市公司平臺，西域旅遊於2020年8月上市，四年間已兩次因財務類不達標在退市邊緣“掙扎”。

2020年，西域旅遊營收同比減少78.76%至0.51億元，淨利虧損0.43億元。由於西域旅遊2020年度經審計的淨利潤（扣除非經常性損益前後孰低）爲負值且營收低於1億元，公司“披星戴帽”。2021年，旅遊業復甦，西域旅遊“摘星脫帽”。2022年，公司再因觸及財務類退市指標“披星戴帽”。

中泰證券研報表示，低空遊覽項目有望成爲西域旅遊未來重要的成長級，公司與億航智能合作開展低空遊覽項目，測算當執飛eVTOL數量達120架次時，低空遊覽項目可爲公司貢獻3.8億收入和1.9億淨利潤。預計公司2024-2026年營業收入分別爲3.71/4.97/6.88億元，歸母淨利潤分別爲1.34/1.76/2.81億元。

以上述預測來看，西域旅遊需在今年下半年實現營收2.67億元，實現歸母淨利潤1.05億元，並非易事。

每年二季度至三季度是新疆旅遊的旺季，上市以來公司第四季度均爲淨利虧損狀態。西域旅遊今年上半年已呈現出“增收不增利”態勢。據西域旅遊披露的2024年半年報，公司上半年實現營收1.04億元，較去年同期增長了9.14%；實現歸母淨利潤0.29億元，同比略降4.38%。

公司核心業務的盈利水平也較上年同期下降。今年上半年，公司旅遊客運業務實現營收0.69億元，同比增長11.44%；毛利率58.54%，比上年同期下降1.43%。