科創板IPO 聯芸科技系海康威視分拆上市？關聯交易露馬腳

本文來源：時代週報 作者：彭晨雨

來源 時代投研

作者 彭晨雨

編輯 孫一鳴

科創板最快註冊生效記錄再被打破！

6月13日，證監會同意聯芸科技（杭州）股份有限公司（下稱“聯芸科技”）科創板註冊的批覆，批覆時間爲6月7日。這意味着，聯芸科技從6月3日提交註冊到註冊生效僅歷時4天，刷新了科創板開市以來的最快註冊生效記錄。

時代投研研究發現，2021—2023年（下稱“報告期”），聯芸科技營收實現了翻倍式增長，其中前兩大客戶功不可沒，這兩大客戶合計營收佔比均接近五成。

報告期內，聯芸科技第一大客戶E、第二大客戶江波龍（301308.SZ）均爲其股東，可見聯芸科技與“自家人”存在深度利益綁定。

值得關注的是，種種信息指向下，聯芸科技神秘的第一大客戶E或是安防龍頭海康威視（002415.SZ）。從股權結構看，聯芸科技是海康威視的子公司，海康威視持有聯芸科技37.38%股份。此次IPO，聯芸科技也被市場認爲系海康威視分拆子公司到A股上市。

此外，報告期內，海康威視對聯芸科技還曾享有一票否決權，其高管至今還兼任聯芸科技高管。

聯芸科技是海康威視子公司

招股書顯示，聯芸科技是一家提供數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的平臺型芯片設計企業。

據招股書，2021—2023年，聯芸科技分別實現營收5.79億元、5.73億元、10.34億元，其中2023年營收近乎翻倍式增長；淨利潤分別爲4512.39萬元、-7916.06萬元、5222.96萬元，其中2023年淨利潤扭虧爲盈。

而聯芸科技業績反彈，少不了身爲關聯方的第一大客戶E的傾力相助。

報告期內，客戶E及其下屬企業均爲聯芸科技第一大客戶，各期銷售金額分別爲2.22億元、2.15億元、3.18億元，佔營收的比例分別爲38.44%、37.57%、30.73%，均超過30%。

首輪審覈問詢回覆顯示，客戶E是國內最大的智能物聯企業之一，有數據儲存主控芯片、AIoT信號處理芯片和傳輸芯片的需求。

此外，招股書顯示，客戶E與聯芸科技存在關聯關係。

，客戶E指向聯芸科技的第二大股東海康威視。

招股書顯示，聯芸科技的主要股東海康威視（包括海康科技）是該公司最重要的關聯方，且聯芸科技15個股東中，只有海康威視及其子公司海康科技開展實業經營，從事智能物聯業務，其他機構均爲專業投資機構。此外，海康威視年報顯示，2021年，海康威視與聯芸科技的關聯交易金額超2億元。

據招股書，截至招股書籤署日，海康威視及其全資子公司海康科技合計持有聯芸科技37.38%的股份，位列聯芸科技的第二大股東。從股權機構看，聯芸科技是海康威視持股比例超過30%的重要子公司。

首輪問詢回覆顯示，海康威視最早於2017年2月入股，但由於豁免披露信息，聯芸科技並未披露雙方合作的具體時間。

在2017年年報中，海康威視披露了對聯芸科技的長期股權投資事宜。2017年5月增資後，海康威視合計持有聯芸科技41.63%的股份，並委派1名董事，對聯芸科技施加重大影響。

招股書顯示，報告期內，海康威視還曾享有董事會層面的一票否決權，地位顯赫。

此外，聯芸科技的高管隊伍中，也不乏海康威視高管的身影。

招股書顯示，海康威視的高級副總經理徐鵬擔任聯芸科技董事；財務中心高級總監佔俊華兼任聯芸科技監事。

從持股比例和關聯交易金額佔比來看，海康威視對聯芸科技的經營和業務具有重大影響力。此次IPO，聯芸科技是否屬於海康威視分拆子公司上市？

今年以來，分拆上市持續降溫，已有逾10家上市公司終止“A拆A”。聯芸科技能否成功登陸A股仍有待觀察。

近半營收依賴關聯方

除了第一大客戶海康威視，報告期內穩居第二大客戶的江波龍，亦是聯芸科技的“自家人”。

招股書顯示，報告期內，聯芸科技向江波龍及其關聯方的銷售金額分別爲0.95億元、1.11億元、1.74億元，佔營業收入的比例分別爲16.43%、19.38%、16.80%，報告期各期均爲第二大客戶。

第二輪問詢回覆顯示，聯芸科技最早於2018年11月向江波龍送測產品，並於2019年3月正式進入江波龍的供應體系。

兩年後的2021年7月，江波龍通過其100%控股的西藏遠識認購聯芸科技新增註冊資本，持有聯芸科技4.29%的股份。

綜合來看，報告期各期，聯芸科技向海康威視、江波龍合計銷售額佔比分別高達54.87%、56.95%、47.53%。

換句話說，報告期內，聯芸科技約五成的業務收入都是自家股東所貢獻。

（全文1515字）

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