凱基投信：可望延續2023溫熱行情 2024年倒吃甘蔗

2023年美國聯準會最後一次FOMC會議放鴿，帶動市場樂觀期待降息利多。路透社

2023年美國聯準會最後一次FOMC會議放鴿，帶動市場樂觀期待降息利多，調查經理人的操作變化，現金比率降至5%以內、投資氣氛自谷底回升，對未來企業的獲利預期也持續回升，全部指向全球經理人看好2024年市場，加上企業盈餘成長與美國製造業採購經理人指數觸底反彈，都有利推升股市漲升行情。凱基投信表示，股債市歷經評價調整完成，2024年可望延續2023溫熱行情，並在下半場進入成長段。

2024年第1季的投資操作，凱基投信表示，維持股債均衡配置，不追高，也不過度集中持股，若市場出現修正，無損中長期牛市看法；若出現較大修正，更可視爲逢回佈局好時機，可採取伺機進場或定期定額分批佈局。選擇標的方面，建議選股不選市，若要降低單壓風險與進出場時機風險，一站購足高品質大型股的臺股高股息ETF與海外全產業股票型ETF，以及兼收優勢債息與債信品質的BBB級投等債ETF，不失爲掌握後升息時代漲升行情的好選擇。

展望2024年投資市場，凱基投信認爲，可以從通膨、就業、經濟數據三大主要面向觀察。首先通膨指標方面，觀察覈心通膨或薪資月增率是否落在0.2-0.25%之間，核心PCE是否持續緩降到3%以下；就業市場方面，新增非農就業數是否控制在0-10萬之間，職務缺口是否維持走低；經濟數據方面，製造業PMI是否向上超越50，服務業PMI落在50左右，零售銷售數字月增率0.2-0.5%。若三大觀察指標能符合市場預期，則製造業可望復甦，就業雖放緩但維持穩健，可望支撐消費溫和擴張，有利通膨緩步回落合理水準，企業獲利可望成長，進而帶動市場溫和向上。

股市方面，凱基投信表示，2024年第1季股票首選全球大型高品質成長股與臺灣低波動高股息股。凱基全球菁英55ETF基金（00926）基金經理人施政廷表示，在後升息時代，美國聯準會具降息空間，但幅度有限且緩慢，企業獲利預期維持正成長但有下修風險，資訊科技、通訊服務、非核心消費產業中的高品質與成長股，相對較具業績穩定兌現能力，也更有機會實現高盈餘成長、淨利率上揚與高ROE，可作爲核心配置。醫療保健與公用事業中的高品質成長股，兼顧防禦特性且受惠升息影響下降，可望達成高盈餘成長，可列爲衛星配置優選。

臺股方面，凱基臺灣優選高股息30 ETF基金（00915）基金經理人顏良宇表示，臺灣經濟成長率已在2023年第1季落底，國發會臺灣領先指標改善，景氣復甦逐季加速。隨全球景氣復甦，半導體庫存調整步入尾聲，預期2024年第二季將重回成長週期，臺股企業獲利最糟情況已過，預估2024年將由負轉正，未來兩年獲利年增率可望接近20%水準。惟2023年臺股評價面已領先基本面回升，目前已接近過去10年正一倍標準差，建議鎖定高品質大型股，並採定時定額、逢回佈局策略，兼顧參與臺股漲升行情與風險分散。

升息循環告終，經理人調查結果顯示，債券成爲2024年深受期待的資產類別。回顧2023年前11個月各類債種報酬以非投資等級債的9.3%居冠，BBB級債的5.9%次之，考量債券投資，利率與信用風險必須兼顧，凱基15年期以上美元BBB級ESG永續公司債券ETF基金(00890B)經理人劉書銘建議，債券選6B (BBB/BB/B)，相對能兼顧報酬潛力與信用品質，尋求最佳投資效益。劉書銘說明，6B來自BBB級投等債與BB級&B級非投等債的搭配。目前投資級債券價格處於歷史相對低點，依據過去經驗，每次觸底後未來一年都能有雙位數漲幅，其中又以BBB級債券在升息循環結束後表現更佳，貢獻收益率效果更加顯著。非投資等級債殖利率水準來到罕見高點，長線投資價值浮現，預期2024年違約率將維持在健康水位，首選信用品質穩健的BB級&B級標的。

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