軍工有望成爲機器人優先落地場景，四足機器狗領銜

開源證券近日發佈機械設備行業週報：軍工有望成爲機器人優先落地場景，四足機器狗領銜。

以下爲研究報告摘要：

軍用開支增長疊加出口景氣，全球軍用機器人市場超千億

人工智能技術發展推動機器人在各領域落地加快，軍工場景明確，着重解決具體問題，有望成爲機器人優先落地場景。軍用機器人是替代或協助人類執行進攻、指揮控制等軍事目標的裝置，包括地面機器人（四足、輪式、履帶等）、水下機器人、無人機等，天然具備不會疲勞、隱蔽性好的優勢。中國軍網數據顯示，目前全球超過60個國家的軍隊已裝備了軍用機器人，種類超過150種，我國軍用機器人已有部分進入現役序列，軍用機器人儼然已成全球各國爭先佈局的熱點。軍費開支增長預計爲軍事裝備升級提供資金支持，其中軍用機器人作爲現代軍事信息化發展的重要環節，有望持續受益。在各國中，美國對軍用機器人佈局較早，2019財年總預算達93.9億美元，同期中國僅爲5.2億美元，對比美國，我國軍用機器人成長空間廣闊。此外，我國軍貿近年來保持良好增長態勢，已進入下一個貿易順差期，也爲軍用機器人出口帶來良好機遇。因此，我們認爲國內軍費開支增長疊加軍貿發展良好，國內軍用機器人市場有望快速擴容，發展前景廣闊。

軍用機器人成本容忍度高，軟硬件相對成熟，是優先落地場景

軟件端，軍用機器人場景相對特殊，前期專用型機器人及大模型更易落地，且在強幹擾軍事環境中，需要AI功能與人工介入指揮相結合，彌補了通用大模型不成熟現狀。我國軍隊信息化建設投入大，無人裝備體系相對成熟、完善，已具備落地基礎。硬件端，軍用機器人部署更多考慮性能、安全性、效率，而非成本，因此軍用機器人可以使用最好硬件，且硬件具備耗材屬性，是產業鏈優先落地場景。此外，軍用機器人對企業資質有要求，進入壁壘高，競爭格局優異。

我國四足機器狗全球領先，從軍用到民用將不斷擴大應用空間

2024年11月珠海航展我國自主研製四足“機器狼”首次進行動態展示，由單體作戰升級到羣體作戰，“機器狼羣”由綜合指揮車、偵察探測機器狼、精確打擊機器狼、伴隨保障機器狼等組成，任務場景更加靈活多樣。中國兵裝集團正基於地面狼羣和空中蜂羣，打造空地異構無人集羣高效協同作戰的新模式。同時還展示了非致命處置、防爆、應急消防處置四足機器狗，向民用領域拓展多種應用。

投資建議

軍費開支增長疊加國內軍貿發展，軍用機器人發展前景毋庸置疑。軍用機器人場景相對特殊，前期專用型機器人及大模型更易落地，且AI功能與人工介入結合，彌補了通用大模型不成熟現狀。軍工機器人對性能要求高，對成本容忍度高，且軍用機器人進入壁壘高，資質有要求，競爭格局優異。目前，我國四足機器狗全球領先，有望從軍用到民用不斷擴大應用空間。我們看好三類企業，首先是中國兵裝集團旗下有資質企業；其次是有軍工業務，具備整機制造能力的企業；最後是具有出口資質的軍工企業。受益標的：建設工業、晶品特裝、新興裝備、五洲新春、東安動力、瑞迪智驅、衆辰科技。

風險提示：軍用機器人發展不及預期；軍用機器人大模型發展不及預期。（開源證券 孟鵬飛,熊亞威,張健 ）

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