九典制藥：H1利潤高增，預計歸母淨利潤可觀

【8 月 24 日，九典制藥獲開源證券買入評級，近一個月獲 2 份研報關注。】 2024H1 九典制藥實現營業收入 13.67 億元，同比增長 12.19%；歸母淨利潤 2.84 億元，同比增長 43.77%；扣非歸母淨利潤 2.55 億元，同比增長 43.24%。 2024H1 公司毛利率 73.14%，淨利率 20.80%，銷售費用率 39.98%，管理費用率 2.99%，研發費用率 8.35%，經營活動產生的現金流量淨額 4.18 億元。 研報稱，公司利潤高速增長主因核心品種洛索洛芬鈉凝膠貼膏集採後院內銷量與院外市場增長；公司收入增速慢於利潤增速受集採降價、銷售改革費用出表及高盈利的院外佔比提升等影響。預計 2024 - 2026 年公司歸母淨利潤分別爲 5.10/6.46/8.05 億元。 需注意，存在行業政策變化、新藥研發、原材料供應和價格波動等風險。