景順研究：能源轉型是長期投資者的優先主題

本報記者 譚志娟 北京報道

日前景順發布的最新《景順全球主權資產管理研究》（以下簡稱《研究》）顯示，地緣政治緊張局勢已超越通脹，成爲主權投資者最爲關注的問題，並使主權投資者對新興市場的投資興趣增加。

據《研究》顯示，83%的受訪者認爲，地緣政治緊張局勢是明年全球經濟增長的主要風險，高於2023年的72%，反映出對大國之間競爭和潛在貿易中斷的擔憂。主權財富基金將新興市場視爲潛在的受益者，認爲近岸外包等趨勢爲其帶來機會。因此，67%的主權財富基金預期，未來三年新興市場表現將與發達市場比肩，甚至跑贏後者。

《中國經營報》記者獲悉，景順此項研究已成爲主權投資者活動的風向標，研究彙集140位首席投資官、各資產類別主管及高級投資組合策略師的觀點，他們分別來自83只主權財富基金及57家央行。

景順亞洲（日本除外）首席執行官Martin Franc表示：“在本年度的研究中，受訪者表示仍需面臨複雜的投資格局，其中最直接的是地緣政治風險，但氣候變化及公共債務日益增長造成的影響也十分顯著。隨着通脹逐步回落至央行的目標水平，這些長期風險會變得更爲突出。”

黃金的吸引力增強

景順研究表示，各國央行也感受到地緣政治的影響，正越來越多地增持黃金，以分散儲備及對衝各種風險。

《研究》顯示，超半數（56%）央行認爲，央行儲備的潛在武器化使黃金更具吸引力，而同時48%認爲不斷增加的美國債務加強了黃金的吸引力。

各國央行也在尋求未來兩年增加儲備，其動機不僅在於長時間的地緣政治緊張局勢，還在於主要市場選舉在即。各國央行正在關注選舉結果的潛在影響，包括引發市場波動、貨幣波動和投資者情緒變化。因此，53%表示有意在未來兩年增加儲備規模，僅6%打算減少儲備。

《研究》還指出，“利率於更長時期內保持高企”的前景促使審慎投資槓桿資產類別。

景順的研究還反映出一個普遍觀點，即通脹和利率將保持在比此前預期更高的水平，43%的主權財富基金及央行預期通脹將高於央行的目標，而預期能達到目標的受訪者剛剛過半（55%）。

總體而言，該《研究》稱，71%的主權財富基金及央行預計利率及債券收益率在長期內將保持在個位數中值的水平，這對主權財富基金的長期資產配置計劃產生了重大影響，因爲借貸成本不確定，這促使主權財富基金對高槓杆和增長型投資更爲審慎。

值得注意的是，基礎設施是未來12個月最受歡迎的資產類別，其淨資產配置意向爲21%，其次是上市股票（19%）和絕對回報基金／對衝基金（12%）。相比之下，主權財富基金對現金（-11%）、房地產（-6%）和私募股權（-3%）的投資意向有所下降。

這一前景也提升了私募信貸的吸引力，使其成爲替代傳統固定收益的一項有吸引力的選擇，該資產類別收益率吸引並提供公開市場沒有的機會。超過三分之一（36%）的主權財富基金錄得其比預期高的私募信貸投資回報，僅5%表示該資產類別的表現不及預期。

63%投資者強調，他們視私募信貸爲傳統固定收益之外有吸引力的多元化投資選擇，而且有53%認爲其價值優於傳統債務。

Martin Franc表示：“對於主權財富基金而言，‘利率於更長時期內保持高企’的環境是一個重大的範式轉變。自2007年至2008年‘經濟大衰退’以來，全球金融環境總體保持寬鬆，部分投資專業人士沒有經歷過高通脹及利率相對限制的時期。我們可以看到，這一動態正在如何改變主權財富基金的投資前景，尤其是在私募信貸方面。這也影響了上市股票的風險回報計算。”

能源轉型是長期投資者的優先主題

景順研究顯示，能源轉型繼續爲主權財富基金及央行帶來挑戰和機遇。

該研究稱，能源轉型被視爲一個越來越有吸引力的投資機會，30%的主權財富基金及央行將其視爲高優先級配置主題，另有27%持有某種形式的可再生能源及清潔技術投資。

MartinFranc表示：“在亞洲地區，我們看到投資者日益將ESG（環境、社會和公司治理）因素納入至其投資組合管理選擇中，甚至會在投資過程中分析實體氣候風險，但他們也普遍會避免直接從傳統的能源資產中撤資。能源轉型將取決於全球投資者如何面對當前的投資格局。”

MartinFranc同時還稱，“預期投資者將採取‘全盤性’投資方法，可再生能源及傳統能源資產將繼續作爲配置組合的一部分，而持續與能源企業保持互動和溝通將是轉型直至最終實現淨零目標路上必不可少的過程。”

（編輯：孟慶偉 審覈：郝成 校對：翟軍）