經濟衰退擔憂升溫，美國企業債利差創六個月最大

隨着投資者對特朗普關稅政策可能引發經濟衰退的擔憂不斷加深，近期美國企業債券市場波動加劇。

洲際交易所(ICE)數據顯示，美國垃圾債與美國國債之間的利差自2月中旬以來已上升56個基點，達到322個基點，創下六個月來新高。與此同時，美國投資級公司債利差週二觸及94個基點，較上月擴大13個基點，也達去年9月中旬以來最高水平。

企業債利差走擴反映市場憂慮情緒

投資者普遍將美國企業債利差視爲衡量金融市場壓力的重要指標，尤其是信用評級較低的公司債券與安全的美國國債之間的收益率差異。利差擴大表明投資者對持有風險更高的“垃圾債”意願下降。

摩根大通信用策略主管Eric Beinstein表示：

美國銀行信用策略師Neha Khoda指出，儘管美國企業債券在2月份能夠擺脫股市波動的影響，但隨着股市困境持續，3月開始出現的“小裂縫”逐漸擴大。她將其稱爲“對2月缺乏波動的反噬”。

通脹憂慮與全球貿易衝突風險推動利差走擴趨勢

分析指出，特朗普政府實施的一系列進口關稅引發了全球貿易衝突的憂慮，成爲利差走擴的最新推手。

據路透社上週的一項調查顯示，在加拿大、美國和墨西哥的經濟學家中，有95%認爲特朗普混亂的關稅實施後，各自國家的經濟衰退風險有所增加。RBC GAM美國固定收益主管Andrzej Skiba警告稱：

高盛本週修正了對垃圾債利差的預測，預計到2025年第三季度將上升至440個基點，遠高於此前預計的295個百分點。該行指出，考慮到經濟前景“顯著惡化”的風險，利差仍然過低。

資產管理公司Breckinridge Capital Advisors的研究聯合主管Nicholas Elfner表示，隨着特朗普潛在通脹性經濟和財政政策影響逐漸明晰，美國企業債利差預計將進一步擴大。這或將提升企業債對投資者的收益吸引力，包括海外投資者在內，後者在2024年已超過保險公司和養老基金，成爲企業債需求的主力。