經濟軟着陸 渣打：聯準會恐降息5碼

相較於美國的軟着陸，歐洲面臨通膨停滯的風險持續升高。圖爲一名男子在英國曼徹斯特一家超市內購物。（新華社）

經濟增速下滑，聯準會吹響降息號角，渣打集團公佈全球投資展望，表示美國通膨放緩趨勢已於2023年底形成，並將持續至2024年，利率的轉捩點可能在年中出現，隨美國經濟最終陷入衰退並無法避免，儘管聯準會說2024年只會降息3碼，但因衰退風險上升，降息5碼（125個基本點）機會已經大幅增加。

渣打北亞區首席投資總監鄭子豐表示，通膨壓力減緩，將更凸顯經濟疲弱的跡象，促使聯準會開啓降息週期，預期2024上半年經濟成長將走向軟着陸，但下半年是否出現衰退跡象仍值得注意，擴大降息就是因爲緊縮政策帶來的經濟衰退風險，在下半年大幅上升。

鄭子豐表示，美國經濟將在2024年上半年呈現軟着陸，原因有三：一是疫情期間所累積的過度儲蓄和結構性的就業市場吃緊，推動市場消費回彈，二是持續減緩的通膨提升民衆實際可支配所得，三是美國工業生產正在復甦，綠色基礎建設帶動製造業蓬勃發展。

相較於美國的軟着陸，歐洲面臨通膨停滯的風險持續升高，渣打預測歐洲央行2024年仍有降息3碼（75個基本點）空間，來避免經濟快速下滑。大陸因商業信心疲弱，加上低迷的房地產行業繼續拖累，中國政府可能提出特定財政和貨幣政策來支持經濟成長。

國泰金控認爲，從總經環境看來，受到各國央行快速緊縮影響，無論是製造業或服務業，都受到一定程度的打擊，今年GDP成長率將進一步下滑，但通膨壓力也緩和不少，有助於各國央行的貨幣政策迎來「轉折」。

國泰金控分析，就歷史表現，債券市場在聯準會首次降息後仍有表現空間，根據美銀統計最近5次聯準會的升降息循環，最後一次升息至首次降息的平均間隔爲8個月，平均累計降息幅度爲3.75％，建議投資人把握降息循環利率高檔鎖利的契機，留意優質等級海外債。