經濟復甦高估了?高盛曝別對這種股票太樂觀

太高估經濟復甦?高盛曝別對這種股票太樂觀。(示意圖/達志影像)

隨着疫苗問世新冠疫情逐漸趨緩,如美、中等國經濟復甦力道強勁,帶動許多娛樂性質需求激增,其中電影院的消費需求備受市場看好,預計隨着逐漸解封,將受惠人們報復性消費,但高盛認爲,市場對「影城股」的復甦預期太高,消費者的行爲已經有所改變,人流可能也將不復疫情前的水準,因此進而調降Imax和喜滿客影城(Cinemark)的評等。

根據《CNBC》報導,高盛分析師Michael Ng指出,市場對電影院的復甦預期太過樂觀,並將Imax和喜滿客影城的評等自「中立」調降至「賣出」,喜滿客影城目標價從每股21美元調降至19美元,IMAX的目標價從每股19.6美元調降至18.6美元。

高盛預估美國國內在2021年、2022年和2023年的票房,分別落在54億美元、82億美元和84億美元,均遠低於2019年的114億美元;市場對影城股的票房復甦預期過高,人潮迴流未來可能也不復疫情前的水準,復甦獲利可能也已反應於當前的股價

Michael Ng的報告中提到,電影院的人流持續下降,但上座率的衰退十分緩慢,2019年上座率僅較2022年的高點下滑1.4%;但事實上,票房的複合年增率爲1.3%,主要是電影院票價的上漲抵銷了上座率的下滑,才顯得上座率衰退緩慢,而疫情的肆虐,電影院關閉又加速了電影院人流的下滑。

Michael Ng表示,消費者行爲的轉變,導致電影院檔期大幅縮短,電影公司也愈發依賴家庭電影,電影院檔期已經從十年前約4個減縮至2019年的2.7個月,預估到2022年,將再縮短至45天,因此分析師認爲對票房的前景需採更加謹慎的態度