今年紅利基金成立數量已超去年全年，首募規模超百億，年內收益最高達23%

財聯社6月26日訊（記者 李迪）震盪市下，紅利基金因其防禦屬性吸引了大量市場關注。今年，紅利主題基金的成立數量已超去年全年，首募總規模超百億。

多隻紅利主題基金的收益也相對亮眼。截至6月25日，9只紅利主題基金今年以來收益超15%，其中，工銀紅利優享混合A的今年以來收益高達23.19%。

不過，市場的熱情也引發了一些擔憂，有聲音擔憂紅利基金是否能夠持續創造穩健的收益。對此，多位業內人士指出，長期來看，紅利主題基金仍具有吸引力和投資價值，但投資者還需關注一些投資陷阱，且注意不要將資產過度集中於單一策略。

今年成立紅利基金數量已超去年全年，首募規模超百億

同花順數據顯示，截至6月25日，今年以來，共有35只紅利主題基金今年成立，成立數量已經遠超去年全年的16只。

從首募規模來看，上述今年成立的35只紅利主題基金的發行規模達115.21億元。而去年成立的16只紅利基金的發行總規模僅爲64.04億元。

不過，從平均首募規模來看，今年以來成立的發起式基金平均首募規模爲3.29億元，小於去年的4.00億元。這主要由於今年發行的紅利基金中包含招商中證紅利低波動100指數發起式、匯添富中證紅利ETF發起式聯接等12只發起式基金，這些基金的首募規模多數不足5000萬。

對此，北京一中型公募市場部人士稱，“由於發起式基金的成立門檻相對較低，所以，爲抓住紅利主題的投資機會，基金公司會選擇通過發行發起式基金的方式來儘快成立產品並建倉。相關主題基金成立後，再通過持續營銷擴張規模。”

此外，出於對紅利主題的看好，還有多家公募機構在積極佈局相關產品。目前還有銀河中證紅利低波動100指數、建信紅利精選、中歐紅利精選等紅利主題基金正在發行。

紅利基金爲何規模數量雙增？

紅利基金爲何在今年熱度提升，並實現成立數量和首募總規模整體增長？對此，多位業內人士表示，這一方面由於市場波動下投資者更加謹慎，另一方面由於紅利投資具有相對較強的防禦屬性。此外，國債收益率的持續下降凸顯了高股息資產的“類債價值”，也使得高股息率的價值風格個股更受資金青睞。

華安基金指出，一方面，市場波動讓許多投資者變得謹慎，更願意追逐確定性。從企業層面來看，紅利資產大多具有高盈利和低估值特徵，安全邊際較高。從收益表現來看，隨着利率不斷走低、市場波動加劇，以中證紅利指數爲例的紅利投資，能作爲“安全墊”，對衝投資者的持倉波動。

另一方面，央國企作爲國家的經濟支柱，契合國家戰略方向，具有較高的市場潛力。紅利投資兼顧了“中特估”與央國企的佈局特徵，有望在央國企估值系統性回升的背景下，獲得相關概念的加持。

中歐基金劉勇認爲，考慮到高股息率的上市公司大多盈利能力穩定、現金流充沛、估值較低，具備安全邊際，因此紅利策略擁有一定的防禦屬性，而紅利主題的產品具有很強的防守性和逆週期性，其選擇的企業一般市值較大、經營運作和分紅均較爲穩定。在弱市環境或10年國債收益率走低的資產荒情況下，紅利策略對追求絕對收益的資金具備較強吸引力；同時在震盪市環境且市場缺乏明確主線的情況下提供防禦屬性，投資價值也隨之受到市場關注。

國元證券認爲，2021 年以來 10 年期國債收益率持續下降，高票息固收資產規模收縮，存款利率下調，無風險利率有效回落，凸顯了高股息資產的“類債價值”。2024 年以來，低風險偏好的險資等成爲市場的主導力量，高股息率的價值風格個股更受資金青睞。

華泰柏瑞基金指數投資部總監柳軍指出，紅利策略的強勁表現源於多重因素的交織影響，涵蓋了長期趨勢與短期波動的共同推動。

長期維度來看，當前市場利率處於下行趨勢，Wind數據顯示，截至2024年6月7日，今年以來十年期國債收益率維持在2.3%-2.5%的低位區間，而權益市場的股息率在18-19年之後進入緩慢上升通道，當前A股紅利策略指數的股息率約5%左右，部分甚至超6%，更有港股紅利策略指數的股息率超過7%，吸引了具有一定風險承受能力且能承受權益市場波動的投資者發生“資金搬家”行爲，進而提升了市場對紅利策略以及紅利類資產的關注度。

從短期視角來看，主要取決於當前的市場風格。權益市場可以大致分爲價值股和成長股兩大類別。成長股的價值主要取決於業績增長速度和估值提升潛力兩個維度，從這兩個維度來看，目前驅動成長股擡升的要素或尚未成熟，儘管市場預期美國將採取降息政策，但實際降息動作至今尚未落地，持續高企的美元指數對成長股的估值產生了一定的壓制。另外成長股的業績增長通常需要在整體經濟高速增長的環境下才能夠實現突破，當前成長股缺乏明確的主線邏輯，面臨業績和估值的雙重挑戰。在板塊快速輪動的市場環境下價值股因其相對穩定的業績受到投資者的青睞，高分紅板塊多側重於價值股概念，具有較高的業績穩定性和業績質量，同時現金流水平與收入水平較爲匹配，成爲投資者追求穩定分紅的優選，紅利策略因此受益。

紅利基金年內收益最高達23%

據Wind數據，截至6月25日，成立於今年之前、有數據可查的紅利基金，今年以來平均收益約爲6.15%。

其中，截至6月25日，共有中歐紅利優享混合A、富國紅利混合A、中泰紅利價值一年持有混合發起式等9只基金今年以來收益超15%。

值得注意的是，工銀紅利優享混合A、華安恆生港股通中國央企紅利ETF這兩隻基金的年內收益已超20%。

截至6月25日，工銀紅利優享混合今年以來收益達23.19%，其收益受益於對基礎設施行業的投資。該基金的基金經理尤宏業在今年一季報中寫道，“今年以來紅利指數的相對收益較爲顯著，本基金因爲主要投資於有紅利屬性的基礎設施行業也獲得了超額收益。”

華安恆生港股通中國央企紅利ETF爲被動投資型基金，帶動其獲得顯著收益。今年一季度末，該基金通過港股通交易機制投資的港股公允價值爲1.21億元，佔基金資產淨值比例爲97.13%。

除淨值增長外，紅利基金還在通過分紅來回饋持有人。Wind數據顯示，市場上所有紅利基金今年以來已經分紅的金額達20.10億元。

不過，隨着紅利主題基金的熱度提升，市場上也有一些聲音擔憂紅利賽道是否過於擁擠，未來是否能持續創造穩健收益？

而展望未來，對於紅利主題基金的長週期投資價值，多位業內人士指出，紅利主題基金在當前和未來市場中仍具有吸引力和投資價值，但投資者在投資時仍需注意單一紅利策略的一些投資陷阱，且資產配置不應過度集中於某一策略或資產。

華安基金指出，伴隨着海外打響降息第一槍、國內貨幣寬鬆進行時，專注高分紅、高股息資產的紅利投資，或許還會受到進一步青睞。

華夏基金認爲，從宏觀經濟週期角度來看，在美債高位國內弱復甦的環境中紅利資產的配置優勢依舊凸顯。當前A股景氣度仍在磨底過程中，較爲穩定的分紅使得紅利資產的分子端更具有確定性。就海外流動性而言，美債利率上行時新興市場股價的波動增大，此時波動率較低且外資持倉較少的紅利低波資產相對佔優，歷史數據同樣表明紅利低波相對萬得全 A超額收益與 10 年美債利率週期呈現顯著正向相關關係。美聯儲降息預期一推再推在短期內利好國內紅利資產的表現。

中歐基金劉勇分析分子端國內經濟基本面修復情況以及分母端無風險利率的改善情況後指出，目前紅利策略佔優或許沒有結束，甚至紅利策略將會成爲近兩年的主流投資話題。此外，他還認爲，拉長時間維度來看，紅利策略隨着老齡化趨勢的加劇，越來越多的投資者重視分紅收入，這爲紅利策略提供了更多發展機遇。

劉勇還提示風險稱，高股息內部資產存在與傳統發展模式掛鉤及與地產鏈掛鉤的公司與行業，投資時要特別注意公司利潤和分紅比例的可持續性，警惕“股息率陷阱”和“估值陷阱”，要注意個別週期性行業的計提減值風險或者需求側疲弱的風險，預計將影響未來分紅金額。

國元證券認爲，近年來，國內部分行業投資增速放緩，企業資本開支收縮，A 股整體分紅比例和分紅數量都在提升。政策持續強化分紅導向，新“國九條”強調對上市公司現金分紅的監管，高股息資產投資邏輯有望持續強化。

國元證券還提示，以紅利指數爲代表的單一紅利策略還存在一些投資“陷阱”。第一，歷史股息線性外推陷阱，以歷史分紅計算的高股息率不代表股息支付能力與可持續性。中證紅利指數以過去三年連續分紅且股息率居於前100作爲篩選標準，對比指數成分股與實際全市場股息率前100的股票組合，可以明顯看出通過歷史股息率篩選出的企業並未持續在全市場中保持高股息。

第二，單一紅利策略行業集中度高，難以兼顧高股息、穩定性與成長性。以中證紅利指數的行業分佈爲例，其權重佔比前四大行業分別爲銀行、煤炭、交通運輸、鋼鐵，週期穩定相關行業佔比超五成。第三，部分個股階段性漲幅較大，部分紅利指數一年調整一次頻率過低，引入主動策略動態調整能顯著提升策略收益。