江南布衣上半年淨利增36.5%至8.48億元

近日，江南布衣（03306.HK）披露了最新業績公告。財報顯示，截至今年6月30日，江南布衣實現營業收入52.38億元，同比增長17.3%；實現淨利潤8.48億元，同比增長36.5%；淨利率爲16.2%，較去年增長2.3個百分點。股東應占溢利爲8.49億元，同比增長36.7%。對於收入的增長，江南布衣方表示，主要由於實體店可比同店銷售增長、線上渠道銷售的增長以及線下門店規模的增長所致。

毛利方面，由於收入增長江南布衣期內實現毛利34.71億元，較去年同期增長19.0%；整體毛利率爲66.3%，較去年增加1個百分點，主要系集團綜合品牌力提升所致。

從銷售渠道來看，線下依然是主要營收渠道，以42.30億元的金額貢獻了80.7%的營收。具體來看，江南布衣自營店共實現營收21.59億元，同比增長16.4%，營收佔比爲41.5%；經銷商店實現營收20.71億元，同比增長17.7%，營收佔比爲39.4%。在線上渠道方期內實現營收10.08億元，同比增長18.4%，在企業營收佔19.3%。

值得注意的是，江南布衣方在財報中提到，“不止盒子”、“微商城”及“多元化社交電商”等在內的數智零售渠道所貢獻的銷售額大部分體現在實體店可比同店中。

對此，江南布衣投資者關係總監強一嵐在業績媒體溝通會中表示，雖然這些渠道屬於非常電子化的方式，但實際上是作用於離店銷售，很多是通過線下導購的服務以及線下店鋪的庫存完成的，因此在財務口徑上計入線下門店的業績表現。此外，強一嵐還表示，江南布衣方在財報中披露的“線上銷售”實際上指的是貨架電商，即第三方線上平臺的銷售。

從品牌上看，成熟品牌JNBY依然貢獻了半數以上的企業營收，其今年上半年共實現營收約29.44億元，同比增長17.1%，營收佔比爲56.2%；男裝品牌CROQUIS（速寫）實現營收7.55億元，同比增長11.7%；童裝品牌jnby by JNBY實現營收8.07億元，同比增長21.4%；女裝品牌LESS實現營收6.22億元，同比增長18.3%。此外，江南布衣新興的其他品牌合計實現營收1.10億元，同比增長28.7%，其營收佔比爲2.1%，較去年提升0.2個百分點。

據瞭解，今年4月，江南布衣以9644萬元的對價獲取杭州慧聚品牌管理有限公司（下稱“杭州慧聚”）51%的股份。杭州慧聚旗下擁有OMG運動和童裝品牌onmygame兩大商標。對於此次收購，江南布衣首席財務官範永奎曾表示，江南布衣非常看好onmygame這個戶外童裝品牌的市場前景，認爲這個品牌具有非常大的爆發力和潛力。

在品牌矩陣建設上，強一嵐表示，多品牌規模化的策略是企業的核心運營戰略，也正是基於多元的品牌矩陣，江南布衣一直保持比較穩健的業績增長，其過去五年整體的年複合增長率達14%。

在存貨方面，截至報告期末，江南布衣存貨餘額爲720.1萬元，較去年同期790.3萬元減少70.2萬元；存貨週轉天數亦自去年的190.9天縮短至155.9天，整體庫存管理水平良好。

銷售費用方面，江南布衣2024財年的銷售及分銷費用爲18.3億元，較去年同期增長13.3%，銷售費用率爲34.9%，較去年的38.0%有所下降，主要系收入增長，經營效率提升所致。

在企業會員方面，財報顯示，2024財年江南布衣會員所貢獻的零售額佔零售總額超八成；其中活躍會員賬戶數自去年的51萬增長至55萬，年購買總額超過5000元的會員賬戶數自去年的26萬增長至31萬。

從門店上看，截至今年6月30日，江南布衣共有實體門店2024家，門店數較去年增加34家。在線下零售店鋪方面，2024財年線下零售店鋪可比同店錄得10.7%的增長。對於線下零售店鋪增長的原因，江南布衣在財報中表示，主要原因主要系“加大對各品牌店鋪形象升級及視覺開發的戰略投入”。

據瞭解，江南布衣曾提出“百億零售”的戰略，即使市場整體疲軟，企業也曾強調沒有調整目標。對於“企業如何看待市場變化帶來的壓力”這一問題，範永奎迴應稱，江南布衣一直非常積極地擁抱變化，所謂危機在“危”的同時也是一個機遇，環境適當的變化對於也是一種對於公司健康度的檢驗。

對於未來的發展規劃，範永奎表示，江南布衣將繼續圍繞“成爲一家有影響力的設計師品牌”這一願景，加強自身在各個領域的建設。談及對2025財年的展望，範永奎雖承認零售壓力，但仍對未來發展表示信心。江南布衣希望未來能夠實現正增長，並將健康和可持續作爲關注的重點。

（鄭皓元）