績優生正常發揮！外資：神山低接買點到 半導體首選

臺積電預估本益比走勢

臺積電公告10月營收，繳出單月曆史次高的2,102億元佳績，較上月小增1％、年增56.3％，大致符合外資預期。法人認爲，臺股目前正處在反彈波段中，扣除擔心美股拉回干擾的外部變數，臺積電低檔佈局時機已現，是半導體領域佈局首選。

臺積電10日股價雖隨大盤與亞股回檔，下跌2.28％，然仍連續二個交易日守在400元整數大關之上；國際資金在連續三個交易日共回補3.4萬張後，10日反手小幅調節6,792張。

值得注意的是，臺積電股價雖重新收復400元失土，但現在的評價還是偏低。瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞表示，儘管地緣政治的疑慮仍不會消散，但投資氣氛早就已經轉爲非常保守狀態，考量10倍本益比是臺積電評價的谷底，先前的一輪拋售，反而是很好的加碼機會，在低檔參與臺積電未來成長動能與技術領先地位，維持「買進」投資評等與745元推測合理股價。

針對臺積電短期營運後市，花旗環球證券半導體產業分析師陳佳儀指出，由於Android智慧機需求疲弱，研判臺積電7與6奈米制程產能利用率至明年上半會進一步下滑。主要客戶高通與聯發科均預期智慧機需求疲軟狀況將延續，出貨最快要到明年第二季因進一步降價纔會稍微回溫，整體而言，至明年下半庫存調整接近尾聲，臺積電7與6奈米制程的產能利用率回升會較爲有感。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻則指出，臺積電的資本支出變化持續吸引外界關注。根據大摩對設備商調查，臺積電計劃推延部分3奈米制程的資本支出至2024年，鑑於此，摩根士丹利將臺積電明年的資本支出預期下修到300～320億美元，意味將較今年的360億美元短少15％～20％，也低於市場看明年資本支出的340億美元共識值。

詹家鴻也重申，部分投資人或許會將臺積電明年資本支出下滑當成壞消息看待，但事實上這有利臺積電的自由現金流、毛利率，甚至是明年現金回報，因此，強調逢低就是買進臺積電機會。