極氪×領克=♾？吉利內部“大整合”背後

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本站汽車11月18日報道   競爭“白熱化”的中國汽車市場，不再適合“大開大合”的擴張打法。

廣州車展前夕，吉利控股（吉利汽車母公司）重磅官宣，優化極氪、領克股權結構，理順股權關係，減少關聯交易、消除同業競爭。

這是吉利在《台州宣言》下的又一關鍵舉措。又或許，《台州宣言》最重要的目的，正是極氪、領克的“大整合”。

交易完成後，吉利汽車（0175.HK）對極氪的持股比例，將增至約62.8%。同時，極氪將持有領克51%股份，領克其餘49%股份由吉利汽車旗下全資子公司寧波吉利持有。

也就是說，沃爾沃將撤出領克的股權架構，而極氪將完全控股領克。

按照吉利的說法，二者合併後將保持雙品牌戰略，在市場上相對獨立。吉利控股的內部股權和管理架構則將更加清晰，而極氪也可打破“只走純電路線”的桎梏，“多條腿走路”，進一步擴大市場覆蓋面。

但資本市場的迴應耐人尋味。傳出收購消息時，極氪股價收漲超12%。正式官宣後，極氪股價重挫超20%，市值一夜蒸發17億美元。

李書福權衡利弊後的戰略整合，到底是利是弊？17年前的《寧波宣言》，曾拯救吉利於生死邊緣，如今的《台州宣言》，又能否讓吉利再次踩準市場的“脈搏”？

2016年，揹負吉利集團品牌向上使命的領克誕生。

彼時，自主品牌們幾度衝高失敗，合資品牌依然強勢。

極氪則獨立於2021年，前身是領克電動汽車事業羣。奉行賽馬（參數丨圖片）機制的吉利，讓各個品牌相互競爭，極氪專注純電，領克則聚焦插混和燃油領域。

“賽馬機制”帶來的效果是顯著的。2018年到2023年，領克從年銷12萬輛跨越到年銷22萬輛。1-10月，領克累銷22.67萬輛，同比增長38%。

而定位豪華的極氪，也只用了短短兩年時間，便達到2023年11.86萬輛的成績，同比增長65%。2024年，極氪成功IPO，1-10月累計交付16.79萬輛，同比增長82%。

從銷量看，2024年的極氪和領克，都大幅跑贏了大盤。

兩者合併，爲什麼？

這源於極氪與領克同源的歷史背景，隨着領克首款純電轎車Z10的到來，領克與極氪兄弟“打架”的現象避無可避。

吉利直言，兩品牌雖有不同定位，但交叉的售價，必然帶來同業競爭問題，也會帶來運營矛盾，並且雙方在研發、架構、銷售等方面，也都會出現重複投資和疊加花費的情形。對高速增長的極氪來說，單一的純電技術路線，亦限制了極氪未來發展的可能性。

極氪、領克“大整合”的背後，是李書福在9月剛剛發佈的《台州宣言》。

更早之前，吉利宣佈，已看到吉利汽車重現輝煌的曙光。

“善變者，生機也”。

放眼於宏觀經濟形勢日趨複雜化的時代底色，吉利的動作頻頻，不難理解。

2023年以來，中國汽車市場大打價格戰。

據乘聯會數據，從2020到2023年，我國汽車行業利潤率分別爲6.2%、6.1%、5.7%、5%。今年1-9月，汽車行業利潤率依然呈現出下跌態勢，定格在4.6%。而9月，這一數據進一步下降到了3.4%。

在自主新能源汽車“一片繁榮”的另一面，是汽車行業的利潤率越來越低。對車企集團而言，降本增效，進一步提升綜合競爭力，也就變得更爲迫切。

從2021年成立到2023年，極氪的營收分別爲65.28億元、319億元和516.73億元，淨虧損分別爲45.14億元、76.55億元和82.64億元。雖營收大幅增長，但虧損亦如是。這源於極氪高額的運營成本、研發支出及市場推廣費用。

而這，正是極氪需要領克的原因。技術路線上的打通，亦是領克帶給極氪的價值。

吉利汽車控股執行董事桂生悅表示：“整合勢在必行，核心點是通過整合，大幅提升競爭力。”

在資源進一步協同的背景下，吉利提到，二者合併後，研發成本可降低10%-20%，通過規模化效應，BOM成本也可降低5%-8%，行政法務和數字化等成本則將降低10%-20%。

在“百年未有之變革”的大洗牌時代，吉利將極氪和領克“擰”成一股繩，歸根到底是二者同根同源，有合併的基礎，也有價值最大化的可能。

根據吉利的表述，雙方將在雙品牌戰略基礎上，進行產品規劃協同，避免衝突，實現差異化競爭。

產品層面，極氪和領克已劃分各自“主場”。極氪主打中大型車，領克主打中小型車；極氪聚焦中型車純電和大型車混動，而領克則聚焦小型車純電和中型車混動。

“原則上，極氪不再開發A級純電產品，混動產品僅限 D、E 兩個級別。而領克則將重點佈局 A、B、C 級的混動細分市場。在純電方面，更多聚焦在A 級市場。”

換句話說，極氪、領克將實現品牌定位互補，避免產品層面上的同業競爭。雙方還將統一產品架構，實現研發能力互補，以及實現銷售網絡互補，擴大用戶觸及範圍，最終提高規模經濟效益，推動降本增效。

整合過程中，兩個品牌將在品牌、商業模式、用戶運營、營銷、銷售等層面保持獨立；在產品架構、技術研發、供應鏈、生產等方面，則進行深度融合，發揮規模效應。

更重要的是，《台州宣言》下，吉利正進入新的戰略發展階段。

今年10月，幾何品牌正式併入銀河，此前也有雷達、LEVC將整合進吉利汽車的消息，而極星、路特斯則仍將獨立化運行。

時移事變，吉利重新梳理、劃分各品牌產品線，有利於優化集團股權架構，從而提高效率，加強資源協同，進一步提升競爭力。

寫在最後

《台州宣言》下，吉利由“買買買”的擴張模式，變爲謹慎出擊的戰略聚焦。

如今，極氪控股領克，承擔吉利品牌向上的兩個自主品牌“合二爲一”，形成合力。既規避了資源內耗、互相殘殺，又可以在技術、產品、供應鏈、製造、營銷與服務、國際市場拓展等方面強化協同。

按照吉利的目標，2026年底，吉利將把極氪、領克打造成爲年產銷百萬級的全球領先高端豪華新能源汽車集團。可以看到，誓言要做“大衆集團”的吉利，正在打造全新的“奧迪”。