《基金》聚焦Q3越企財報季 越股行情可期

越南股市自9/6高點向下修正至10/20爲止，期間累計跌幅達14%，追究其下跌主因來自兩大原因。第一，FED連續性升息帶動美債殖利率走升，美國與越南的利差縮小導致越南盾大幅貶值，壓縮未來越南央行調降政策利率的空間；第二，越南房地產弊案餘波盪漾，市場擔憂將再次引爆流動性危機，衝擊投資者的信心，兩市成交量萎縮，影響整體投資意願。惟越股在觸及年線支撐後，目前已迅速止穩反彈向上，技術面也透露出正向訊號，MACD呈現向上黃金交叉。

楊貽寧分析，市場普遍預期美國今年將走到升息終點，2024年即是新興市場股市反彈的時機，加上受惠消費性電子產品訂單回籠，越南經濟數據已由低點向上回升，8月製造業PMI飆升至50.5，創下近6個月以來重返50之上，加上9月國內新增開戶數連5個月突破10萬至17.3萬戶，顯示內資尚未退出股市，資金流動性依然有撐。

楊貽寧進一步表示，由於越南資本市場結構逾8成爲內資（外資佔比僅1成），內資正式迴歸風險性資產，也帶動近期胡志明與河內兩大交易所量能回溫。儘管今年以來外資對越股仍舊站在賣方，然隨着越央降息引導資金流動性寬鬆，加上擴大基礎建設與落實地產條例修法下，市場流動性已獲得大幅度的改善，將有助扭轉外資對越股成爲淨買家。此外，10月份將進入越企公佈2023Q3財報密集期，相較前季市場普遍給予較正面的預期，隨着財報的披露之下也將有助越股止穩。

因此，楊貽寧對越股維持偏多操作建議，主因來自越南因具備低廉的勞動成本，與多國簽署自由貿易協定，加上受惠中美貿易的轉單效益，未來將持續吸引投資者的青睞，加上景氣正處於上升軌道與企業獲利展望正面，包括2024年EPS成長率高達20.1%，所有產業皆呈現正成長，其中高於整體平均的爲必需消費與科技類股，因此，短期的回檔反而提供絕佳的進場佈局的時機。

目前越股預期P/E處於歷史均下限1個標準差，相較其他國家也處於相對偏低且合理的位置，評價面的優勢將有利未來越股仍有向上成長的空間。