“積極變化正醞釀”，六大機構最新策略出爐

來源：中國證券報

經歷前一週震盪上行後，本週A股市場迎來回調，三大股指周線均跌逾3%。對於市場回調，業內機構認爲，短期市場波動增加，但目前的調整幅度還在波動率範圍內，海外機構也同樣看好中國資產。

就後市投資而言，機構認爲，以“新半軍”爲代表的新質生產力方向獲得青睞，11月至12月重點關注基本面有望反轉的方向，中期重視政策和技術雙重利好下的科技製造、兼具供需優勢的中高端製造，此外關注併購重組受益領域及紅利資產。

影響後市投資大事件

10月份主要經濟指標回升明顯

國家統計局15日發佈的數據顯示，10月份，消費、服務業、進出口等主要經濟指標明顯回升，就業物價總體穩定，社會預期持續改善，高質量發展紮實推進，積極因素累積增多，國民經濟運行穩中有進、穩中有升。10月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.3%；全國服務業生產指數同比增長6.3%；社會消費品零售總額同比增長4.8%。1至10月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長3.4%。

陳茂波：未來推動“互聯互通”進一步深化發展

今日，香港與內地資本市場的互聯互通機制迎來十週年。香港特區政府財政司司長陳茂波在網誌中表示，未來推動“互聯互通”進一步深化發展，要繼續發展“互聯互通”作爲聯繫內地和國際市場的紐帶作用，要聯通傳統歐美市場和新興市場，讓各方實現更多互利共贏。

上市公司市值管理指引發布

證監會11月15日消息，證監會制定了《上市公司監管指引第10號——市值管理》，要求上市公司以提高公司質量爲基礎，提升經營效率和盈利能力，並結合實際情況依法合規運用併購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關係管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

機構後市投資觀點

興業證券：看好以“新半軍”爲代表的方向

在潛在增量政策進一步落地和基本面實質改善前，重點關注受益於流動性寬鬆和歲末年初預期交易的賠率品種，其中以“新半軍”爲代表的新質生產力方向，一方面作爲長期促進經濟動能切換和短期託底政策的發力結合點，另一方面明年業績也較大概率將困境反轉，有望成爲市場聚焦的主線方向。

申萬宏源：中期重點關注科創等方向

短期市場波動增加，但目前的調整幅度還在波動率範圍內，後續市場可能餘溫尚存，年底政策佈局期前，還有有利於交易性機會發酵的窗口。就跨年窗口而言，國內和海外都是關鍵政策佈局期，風險偏好可能逐步回落，維持2025年春季行情可能偏弱的判斷。中期結構推薦的核心思路仍是2025年景氣拐點，重點關注新能源、科創、港股互聯網等方向。

海通證券：股市中期行業主線將明晰

當前政策的暖風已然拂面，積極的變化或正在醞釀，股市已處在熊市向牛市的轉換中。展望2025年，隨着政策先行發力，企業盈利和資金面的改善有望隨後跟上。股市中期行業主線將明晰，重視政策和技術雙重利好下的科技製造、兼具供需優勢的中高端製造，此外關注併購重組受益領域及紅利資產。

摩根資產管理：海外機構仍舊看好中國資產

日前摩根資產管理髮布《2025年長期資本市場假設》報告指出，預期中國股票未來10年至15年的每年平均回報率爲7.8%（以美元計），即便中國股票於2024年9月出現大幅反彈，市場仍提供估值吸引的週期性機會，對中國股票看法爲“增持”。

嘉實基金：新市場週期或已開啓 看好兩大方向

新一輪市場週期或已開啓，結構性行情拉開序幕。後市主要看好兩大方向，一是順週期的價值股，它們往往業績確定性相對高、估值水平相對較低，受益於宏觀經濟週期企穩，包括銀行、地產、家電等；二是質地優異的成長股，它們的競爭力相對強、產業景氣有望反轉，還受益於市場風險偏好回升，包括軍工、航空、電子等。

鵬華基金：11月至12月重點關注基本面有望反轉的方向

11月至12月權益市場建議重點關注明年基本面有望反轉的方向，包括：供需格局邊際上出現改善的行業，如被動原件、印製電路板、鋰電池、逆變器；當下供需依舊面臨壓力，政策出臺後有較大困境反轉彈性的行業，如水泥、光伏、純鹼、煉油、普通鋼材；化債背景下，資產質量和現金流修復的方向，如建築工程、IT服務、環保、軍工。