IPO週報：一日4家企業全部過會，5家終止企業中3家曾過會

10月28日～11月3日當週，滬深北交易所有4單擬上市企業過會，這是自2023年9月以來，再次出現4家企業在同一天上會的情況。

同時，當週共有5家擬IPO企業終止審覈，其中3家過會後仍撤單。這3家企業分別爲新黎明科技股份有限公司（下稱“新黎明”）、成都萬創科技股份有限公司（下稱“萬創科技”）、日日順供應鏈科技股份有限公司（下稱“日日順”）。

另外，2家終止審覈的公司分別爲上海如鯤新材料股份有限公司、上海龍創汽車設計股份有限公司（下稱“龍創設計”）。

其中，日日順在分拆上市失敗後，重回海爾智家（600690.SH），關聯交易和獨立性問題曾被問詢。龍創設計也存在主要客戶相對集中風險及單一客戶重大依賴的風險。

一日4家企業過會

11月1日，滬深北交易所共有4家擬上市企業過會。其中，申報滬市和深市的均爲1家，申報北交所的有2家。

申報滬市主板的是永傑新材料股份有限公司（下稱“永傑新材”），該公司的IPO申請於2023年3月3日獲得受理，當月便進入問詢環節，在回覆了一輪問詢之後，於今年11月1日過會。

在現場問詢環節，上市委要求永傑新材說明，報告期內公司存貨規模、存貨結構、存貨週轉率與同行業可比公司的比較情況及合理性，以及報告期各期末存貨跌價準備計提的充分性。

同時，永傑新材”貿易商收入是否真實再次受到監管關注，被要求結合與主要貿易商業務開展情況，說明收入確認時點是否準確。

申報深市創業板的中船雙瑞（洛陽）特種裝備股份有限公司（下稱“雙瑞股份”）也於同一日過會。

該公司的關聯交易與獨立性問題受到上市委關注。根據申報材料，雙瑞股份是在間接控股股東七二五所相關研究室基礎上組建而成。報告期內（2021年度～2023年度以及2024年上半年），該公司向實際控制人中國船舶集團及其下屬企業採購和銷售金額均較大，採購金額佔營業成本的比例分別爲13.52%、14.08%、14.05%、10.33%，銷售金額佔營業收入的比例分別爲12.65%、15.27%、17.10%、16.04%；雙瑞股份還存在與中國船舶集團下屬企業合作研發的情況。

對此，在現場問詢時，上市委要求雙瑞股份說明，與實際控制人及其下屬企業同時存在較大金額採購和銷售的原因及合理性，相關採購、銷售產品的定價是否公允；研發體系是否健全，研發創新活動是否依賴實際控制人及其下屬企業的技術支持，是否具備持續自主創新和響應市場需求的能力；上述關聯交易是否影響公司的經營獨立性，以及未來爲減少關聯交易的具體措施。

雙瑞股份預計，2024年營業收入16.55億元，同比增長2.72%，營業收入增長速度相比2023年的20.59%明顯放緩。但公司產品整體毛利率水平預計提升約2個百分點，毛利潤預計同比增長11.49%，高於2021-2023年的毛利潤的平均增速8.56%。

北交所則有兩家擬上市企業在11月1日過會，分別爲江蘇天工科技股份有限公司（下稱“天工股份”）、江蘇林泰新材科技股份有限公司（下稱“林泰新材”）。

其中，天工股份爲二次上會，該公司曾於今年8月30日上會，但被暫緩審議，今年11月份二次上會，獲得通過。

該公司的業績兩度受到上市委關注。天工股份期後收入下滑，上市委要求該公司說明，銷量和收入下滑趨勢是否扭轉，是否仍存在對持續經營能力產生重大不利影響的事項；以及主要產品的下游需求和市場空間，是否採取有效措施減少對單一客戶的依賴，是否具備獨立面向市場獲取業務的能力。

林泰新材從上市申請獲得受理到過會不到5個月時間。該公司業績增長真實性和可持續性、市場空間、技術來源及研發費用的問題被上市委問詢。

5家終止審覈，3家過會後撤單

當週，還有5家擬IPO企業終止審覈，其中新黎明、萬創科技、日日順均在過會一年多後撤單。

其中，日日順在終止審覈後，重回海爾智家。日日順的IPO申請於10月29日終止審覈。當日，海爾智家便發佈公告稱，日日順上海、日日順及其控股子公司將被納入海爾智家合併報表範圍。

2010年8月至2019年7月期間，日日順曾屬於A股上市公司海爾智家和中國香港上市公司海爾電器集團(01169.HK)合併報表範圍內的子公司；海爾電器集團是海爾智家合併報表範圍內的企業。2019年8月，日日順從上市公司海爾智家出表。

關於此次關聯交易的目的和原因，海爾智家稱，基於戰略目標，海爾智家擬通過受託表決權的方式，實現對日日順的控制，在海爾智家家電業務的物流服務體系上形成同一個公司、同一個團隊、同一個目標，全面打通業務體系與物流體系之間用於鏈接的人員、系統和數據接口。

在此前上會審議之時，上市委也就日日順的關聯交易和獨立性問題進行了問詢，要日日順結合第三方同類業務的交易定價情況、關聯方與第三方同類業務的交易定價情況，分析說明並披露關聯交易的公允性。同時，上市委要求日日順說明，日常經營活動是否高度依賴信息系統，結合信息系統專項覈查情況說明發行人信息系統的開發和運維管理是否獨立於海爾集團。

有中介機構人士告訴第一財經記者，當前分拆上市較爲困難，今年已有較多公司分拆上市失敗。

比如，深圳華強分拆子公司深圳華強電子網集團股份有限公司到創業板上市失敗，東方精工終止分拆所屬子公司蘇州百勝動力機器股份有限公司至創業板上市。寶鋼股份子公司寶武碳業科技股份有限公司、江西銅業子公司江西省江銅銅箔科技股份有限公司等的IPO申請均已過會，也以撤單告終。

龍創設計也存在主要客戶相對集中風險及單一客戶重大依賴的風險。2021年度～2023年度，該公司前五名客戶收入佔比分別爲44.29%、43.99%和52.06%，客戶集中度相對較高。

其中，2023年，該公司存在來源於VinFast的毛利貢獻佔比超過50%的情形。根據《監管規則適用指引——發行類第 5 號》的規定，龍創設計存在對VinFast單一客戶重大依賴的情形。

“隨着公司海外客戶的持續拓展，新客戶的逐步導入，公司對VinFast收入和毛利佔比將有所降低，但是如果公司未來與VinFast的合作關係發生重大不利變化，包括VinFast車型研發需求大幅減少、VinFast經營和財務狀況發生不利變化、市場競爭加劇等情況發生，將對公司經營業績帶來重大不利影響。”龍創設計稱。