黃仁勳爆AI革命 一掛臺廠供應鏈通吃 韓廠只分到一小塊

黃仁勳稱讚臺灣是這波AI帶領第四次工業革命的全球重心。（示意圖/達志影像/shutterstock）

輝達執行長黃仁勳抵臺固樁，旋風式會晤各大代工廠，揭櫫第四次工業革命AI時代來臨，而臺股身處高檔震盪加劇的節骨眼，讓歷史經驗「端午變盤」的說法充滿話題性。

臺灣ＡＩ相關產品總體出貨將越來越高，也帶動臺灣今年經濟成長，主計處已調升至成長三．九四％，可以說今年是ＡＩ救臺灣，大多數公司在近期股東會中都對ＡＩ持肯定加分看法，加上蘋果新機也將進入組裝出貨或旺季，下半年展望正面居多。不過消費性電子產品好轉速度不是那麼快，庫存見底但不代表馬上大肆拉貨，還是看各公司表現。

傳產方面，中國無預警將從六月十五日起取消《海峽兩岸經濟合作框架協議》（ＥＣＦＡ）協議中的一三四項關稅減讓，與上次偏重石化業不同，這次涉及到的紡織、機械對臺灣中小企業所屬產業較爲不利。

資金動能助漲存款餘額飆高

財政部即將公佈的五月份出口，呈現連七紅，估出口規模落在三八七至三九七億元，年增七至十％。四月出口爲三七四．八億美元，年增四．三％，累計前四月出口一四七八．一億美元，年增十．六％。主要靠ＡＩ商機強勁。以市場分析，對美國因資通與視聽產品買氣旺盛，出口值突破百億美元、年增率八一．六％刷新單月最高紀錄；對中國大陸與香港年減十一．三％。促使主計處調升今年臺灣經濟成長，ＡＩ供應鏈助益良多。

另一方面臺灣內部資金滿溢，超額儲蓄將突破四兆新高。行政院主計總處最新預測，今年超額儲蓄率上修至十六．七％，超額儲蓄高達四．二一兆元，繼連續四年站穩三兆元后，今年將首度衝破四兆元，爲歷史新高，顯示閒置資金仍多。而此次上修超額儲蓄率，表明主要是因爲出口轉好。雖然主計總處對今年民間投資成長率預測僅一．五二％，但今年民間投資名目金額達五兆元，以近五年觀察，僅次於二二年的五．三兆元。

另一項臺灣資金動能「氾濫」證明是，金管會最新公佈，國銀三月底存款餘額一舉飆破五六兆元新高，單月增加五五八七億元的存款，創同期增量新高。而今年首季國銀存款增加一．一八兆元，較去年同期增量再多出八九％，存款餘額一舉從去年底五四．九兆元，至三月底爲五六．一兆元。國銀存款已連續六個月增加，三月底國銀存放比亦拉高到七○．五六％，創十七個月新高。意味銀行放款增加、央行又微幅升息，對於今年銀行業因利差，獲利增加又是利多！

被動元件、工業電腦補庫存

黃仁勳屢屢稱讚臺灣是這波ＡＩ帶領第四次工業革命的全球重心，從上游臺積電（2330）獨家代工晶片、先進封裝、散熱、機櫃、電源供應器、路由器、ＰＣＢ、高速傳輸線等等，除了記憶體韓國海力士幾乎通吃外，其他都是臺廠傑作，對臺灣出口幫助自然是很大。加上臺灣資金從過去川普開始勸離廠商離開中國，臺商返臺、小英政府祭出優惠措施，這幾年廠商獲利匯回，貿易順差等等，臺灣資金真的淹到天花板。

臺灣中經院發佈五月製造業ＰＭＩ自四九．四大幅度跳升至五五．四，轉爲擴張，寫下二二年五月以來最快擴張速度。展望後市，廠商對未來景氣看法仍趨樂觀。此外，從五月ＰＭＩ走勢可看出廠商消化庫存已告段落，新的拉貨力道涌現，製造業以採購關鍵物料爲主，目前客戶存貨已連續十九個月低於當前客戶所需。意味着廠商回補庫存動作，隨時可能出現，最近被動元件龍頭國巨、工業電腦等產業就開始有出現此現象，股價將落後補漲。

臺股經過第一季的強勁表現後，四月及五月漲幅縮小，市場關注乖離率過大的問題。但由於臺股首季獲利強勁，加上ＡＩ伺服器需求強，高盛上調ＭＳＣＩ臺灣指數的預估獲利，預估企業今年ＥＰＳ成長率由二二％調升至二六％，二五年維持二二％成長，都高於同業預估，並據此將臺股目標指數上調至二萬三千點。

臺灣景氣有ＡＩ伺服器帶頭，接下來AI PC及邊緣運算，加上蘋果新機推出，下半年可望再現一波榮景。加上臺灣資金充沛，只要有業績、基期較低應該都有機會補漲。當然前提還是觀察美國景氣及股市表現。

聯準會最重視的就是失業率及物價。五月底美國商務部公佈，四月個人消費支出（ＰＣＥ）月增率○．二％、創一月以來最低，低於市場預期的○．三％；三月月增率自○．八％下修至○．七％。而美國十年期公債跌落四．五％下，科技大廠又出現近一步裁員；另一方面，石油出口國組織與盟友（OPEC+）開會後同意，延長目前減產五八六萬桶的安排至二五年，油價從七九美元持續暴跌至七三美元附近，較年初僅上漲四％，且穀物情況今年持續低迷，只有非鐵金屬表現較佳，銅、鎳、鋁、錫等，今年累計都上漲超過十五％。接下來就看五月份非農就業數據，這是聯準會降息的另一個關鍵考慮因素。若不如預期，聯準會九月份降息可能性將加大。六月十一及十二日聯準會將開會。最近美元指數走弱降至一○四．五以下，若低於一○六，則有利聯準會鷹派聲音下降。

輝達拆股後上漲機率高

輝達是目前走勢最強的科技大股，而四日在臺灣臺北舉行的電腦展，吸引外資法人注意，尤其執行長黃仁勳宣佈在GB200的Blackwell Ultra後，二六年將推出Rubin下一代架構，且將每年推出一款新晶片。在技術上保持領先，且努力降低成本來拉擡ＡＩ產業，股價四日收盤創歷史新高。而接下來七日將進行股數一拆十，以過去股數分拆，有機構統計一般股票分拆後上漲機率大，平均有二五％上漲空間，所以買盤較積極。

輝達、蘋果、微軟總市值目前都在二．八兆美元之上，彼此之間相差約一千億美元，總市值王座要換人是很快可見到的。有強勢股支撐，標普五二○○點、費半五千點、那指一六五○○點將是強弱關卡。其實今年以來美國金融、汽車族羣表現也不錯。

隨着臺北國際電腦展四日登場，量能之大過去罕見。發表新品與主題演講的輝達、超微、安謀及高通都見重量級人物登臺演說，顯示投資人看好人工智慧晶片與個人電腦的前景，並且對臺灣供應鏈推崇不已，這是很久沒見到的景象，因爲臺灣正是這波全球ＡＩ供應鏈龍頭，重要性已超過德國及上海電子展。各大公司紛紛來臺綁樁，其中最重要的當然是幾乎通吃ＡＩ晶片的臺積電及下游代工大哥鴻海、廣達、緯創是必見對象。品牌大廠包括華碩、宏碁、ＨＰ、戴爾、聯想等多家電腦廠同步爲高通站臺。其實在ＡＩ伺服器建構後的資料中心，邊緣運算將擡頭，結合工業電腦，提供給企業使用；個人方面就利用AI PC及汽車。

邊緣運算在ＡＩ技術演進上，邊緣ＡＩ（Edge AI）成爲ＩＣ設計現在創新最蓬勃發展領域，意指在終端裝置上本身可直接實現適用於ＡＩ工作負載架構，解決即時處理、即時決策功能應用，再進而傳輸雲端，加上隨着AIoT趨勢興起，帶動智慧車輛、智慧建築、智慧工廠等相關技術領域的創新發展，所以類似產業的工業電腦介入並不難，樺漢、研華、凌華、研揚、圓剛等都向邊緣運算髮展。可以預期接下來三年內邊緣運算在工業物聯網領域會擴大運用，而工業電腦領族羣正是最方便發展。看看這次黃仁勳在臺大演講背後贊助廠商，以工業電腦族羣最普遍。除了前述外，艾訊、宜鼎、新漢、宸都屬於這塊，短線股價也陸續開始發動。

有鴻海集團加持，加上先前也有谷歌入股樺漢，第一季ＥＰＳ爲四．六七元，本身已攜手輝達搶攻邊緣運算商機，預估今年ＥＰＳ有機會從二○元起跳，ＰＥ不高。

此外，過往的龍頭研華，贊助大巨蛋棒球，黃仁勳開球；研華也被請去英特爾閉門會議。該公司已有一半營收、相當於十億美元營收來自邊緣運算，研華與研揚（6579）都已部署研發重兵，研華董事長劉克振更透露，印度與越南都有意建AI R&D團隊。研華爲加強邊緣運算佈局，已對外揭露集團企業戰略框架包含平臺（Platform）、協作（Orchestration）、細分市場（Sector）三層關鍵構面。過去研華投入數以千計產品硬體開發，現在期望透過中間開發的軟體平臺串接，從硬體跨入系統整合服務，爲二○三○至三二年集團營收五○億美元做好準備。

短線上有富爸爸大股東華碩的研揚業績率先出線，去年ＥＰＳ爲八．四二元，今年首季就有三．六一元成績。在華碩加上AI PC加持下，研揚朝利基型的邊緣運算進攻，全年有機會挑戰歷史新高峰十．○三元，即便如此ＰＥ尚未達二○倍。都屬於股價拉回可注意者。

營建景氣從北往南吹

產業正要進入旺季的網通族羣，智邦、啓碁、智易等可一併注意。尤其首季業績較低的啓碁及智邦，四月起開始上升，預計第三季將更好，傳智邦第三季對於大客戶將大量出貨，近期外資買盤不斷。

傳產股部分，政策一向是主導營建景氣及地域興旺的最大推手，這次新政府將臺積電或是輝達將興建的研發中心加上供應鏈，大比例拉至高雄，使高雄聚集造船、鋼鐵、化工、軍事外，又多了高科技，加上本身就是臺灣最重要進出口港口；若是區域性緊張，因爲產業太集中，容易成爲目標。

不過一時之間因爲政策關係房地產應是看好，包括在地建商的永信建、隆大、華友聯、京城將較爲看好。由於五月雙北加上高雄房子大賣，平均每坪上看九○萬、七○萬及五○萬元以上，加上桃園、臺中、臺南、新竹等地區地產發燙，若政策上有打壓動作時是要小心，但若動作不大，營建景氣不會太快滑落，股價亦同。

再來，美歐亞景氣正好轉，對於原物料如銅、鎳、錫等中長期看漲。其中今年銅價站穩一萬美元、鎳價站穩一．九萬美元、錫價站穩三．二萬美元。累計今年漲幅各在十八％、十九％及二七％，對於電纜股及升貿業績有加分作用。升貿五月營收七．一五億元，年月同步增加，並創近七個月來新高，第二季獲利該相當不錯，ＥＰＳ有機會向一．五元挑戰；華新則是調升不鏽鋼售價，股價低檔也可注意。

《先探投資週刊2303期》

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