黃金年內漲約27%，2025年還能持續走牛嗎？

中新經緯12月31日電 (郭晉嘉)今年以來屢創新高的黃金價格近期轉入震盪區間，對於黃金是否還能持續走牛，機構表示，維持對黃金積極看漲立場，雖然行情可能反覆，但央行增持、美聯儲降息週期等多重因素仍對金價有支撐作用。

屢創新高

黃金在2024年盤中最高漲幅一度超過35%，屢屢刷新歷史新高，截至目前，現貨黃金年內漲幅約爲27%。

世界黃金協會近日發佈的《2025年黃金展望》報告中指出，截至2024年11月，黃金價格已經上漲超過28%，並創下40次歷史新高。今年第三季度黃金總需求首次突破1000億美元大關。在這背後，各國央行持續增加黃金儲備，尤其10月初購金步伐有所加快，這些因素使得黃金成爲年度表現最佳的資產之一。

受美聯儲後續降息節奏的影響，年末黃金價格步入震盪區間。星圖金融研究院研究員武澤偉此前接受中新經緯採訪時表示，在12月議息會議上，美聯儲表態偏向鷹派，9月點陣圖顯示2025年會有4次降息，但12月點陣圖只剩餘2次。不過，金價依然處於上升通道，且站在中長期的角度，依然有不小的上漲空間，預計金價調整不會持續很長時間，短暫調整會重新上漲。

多重因素支撐

展望明年，機構仍看好黃金錶現。

世界黃金協會預測，2025年黃金走勢積極但更爲溫和，可能會保持區間震盪。黃金潛在的上行空間或來自於可能的央行需求強於預期，或源於金融環境變化而導致避險資金流入。相應的，若貨幣政策預期的逆轉導致利率上升，則可能會對黃金造成挑戰。

東方金誠指出，美聯儲上調對2025年經濟增長與通脹的預測，支撐了美元與美債利率，這使金價受壓；但是地緣局勢風險的反覆又催生避險需求，或爲金價提供一定支撐。中長期來看，隨着美聯儲降息效應逐步在市場中傳導，預計黃金價格將在中期處於高位震盪態勢，長期則延續上行趨勢。

東吳證券研報則提到，在長期視角下美國債務擴張困局難以有效緩解，央行對黃金的儲備需求或長期託底金價。多重因素將支持黃金再度走牛，2025年上半年，黃金存在較好的佈局窗口。

一是2025年美國新任政府對黃金定價因素存在長期正向影響，但短期存在利空風險。在美聯儲重回加息通道前，再通脹將有效壓低實際利率，從而推升黃金資產價格。二是2025年新興市場黃金儲備具備進一步提高空間。在逆全球化、經濟發展不確定性較高的情況下，新興市場國家央行需要增加黃金儲備來穩定本國匯率、降低經濟波動風險。三是2025年全球黃金ETF具備進一步購金的潛力。全球黃金ETF並未在本輪黃金上漲週期中獲得足夠數量級的淨流入。隨着前述黃金價格上漲的條件逐一驗證，ETF資金流入量級將明顯放大。四是黃金非商業性多頭持倉下降。在黃金基本面框架條件滿足的情況下，當非商業性多頭持倉降爲26萬—30萬手時，黃金較好的買點將會出現。(中新經緯APP)

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