還敢港股打新嗎？茶百道上市首日暴跌26% 有打新散戶浮虧470萬港元

4月23日，知名新茶飲品牌茶百道在香港敲鐘上市，成爲繼奈雪後的第二家新茶飲上市公司，也是2024年迄今港股最大IPO。

天公不作美，茶百道上市沒有大漲相迎，茶百道上市首日就低開10.06%，報價15.74港元，擊穿17.5港元的發行價，盤中一度跌超38%。截止收盤，茶百道收跌26.86%，總市值約爲189.1億港元。

茶百道是港股市場今年以來規模最大的IPO，按照此前茶百道消息，其此次IPO發行價爲17.5港元，發行1.48億股，募資總額高達25.9億港元。

有打新散戶浮虧470萬港元

根據茶百道招股文件顯示，茶百道股票發行中籤率爲100%，只要散戶打新就可獲得分配。甲組打新人數一共有4589人，有1人最高中籤數量爲10萬股。茶百道乙組打新只有4人，其中有1人認購了100萬股。按照發售價是17.5港元計算，中籤100萬的投資者賬面虧損可達470萬港元。

其實，茶百道今日上市股價暴跌是可以預計到的。

一是從昨日暗盤股價表現，就可以看出。據AIPO網數據顯示，茶百道昨日暗盤跌幅就達13.71%，盤中最大跌幅爲15.43%。暗盤交易股價就大跌，可見投資者對其上市後的前景不看好。

二是此次發行茶百道未能引入基石投資者，公開發售市場散戶打新熱情不高，甚至出現未足額認購情況。根據過往港股IPO情況，港股IPO全球招股國際配售方面，一成用於公開發售供散戶打新，九成用於國際發售給機構投資者。

三是二級市場對新茶飲企業並不看好，新茶飲第一股”奈雪的茶上市首日當天也是下跌超10%，目前股價已下跌近九成。

茶百道面臨着市場激烈競爭

據茶百道招股書，2021年-2023年，茶百道營業收入分別爲36.4億元、42.3億元、57億元，年複合增長率達25.1%；毛利分別爲13億元、14.6億元、19.6億元，經調整淨利潤分別爲9億元、9.7億元、12.6億元，淨利潤年複合增長率爲18.2%，2023年的經調整淨利率達到22%。

新茶飲賽道中，國內有喜茶、奈雪、蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、茶顏悅色等多個品牌，同質化嚴重等問題開始顯現，現製茶飲店市場競爭非常激烈。根據弗若斯特沙利文的報告，2023年前五大參與者合共佔據約40.2%的市場份額，茶百道品牌以約6.8%的市場份額位居第三。

在門店拓展方面，2023年年底茶百道擁有7801家門店，截至2024年4月5日，茶百道門店數已經達到8016家，近四個月時間新增215家門店。隨着茶飲行業各個品牌陸續開放加盟，行業競爭日趨激烈。2020-2023年，茶百道每年門店增長數量分別爲1485家、2844家、1817家、1441家，近兩年門店拓展速度有所減緩。

茶百道在招股書中坦言，如果未能有效地與其他頭部參與者競爭，或在競爭中勝出，或會對公司經營業績、財務狀況及業務前景產生重大不利影響。在新式茶飲行業增速整體放緩情況下，茶百道需要投入更多的資金來應對。根據招股書，茶百道本次募集所得資金淨額中，約51%將用於提高整體運營能力及強化供應鏈；約20%將用於發展數字化能力，以及委聘和培訓專業人才。剩餘資金用於品牌打造及推廣活動，推廣自營咖啡品牌，在國內鋪設咖啡店網絡、產品開發和創新等。