華誼兄弟“回到夢開始的地方”，馮小剛IP公司轉讓給阿里影業抵債

藍鯨新聞7月24日訊（記者 王曉楠）7月8日，華誼兄弟的辦公地搬回至豐聯廣場，王忠磊在朋友圈中表示，華誼兄弟“回到夢開始的地方”。

7月23日晚，華誼兄弟與代表着標誌性第五代導演馮小剛的東陽美拉脫鉤，2020年10月，《八佰》風頭正勁，王忠磊曾對媒體表示，“華誼完全依賴馮小剛導演的說法是不準確的”，“未來行業中高市盈率收購的現象肯定會減少，但華誼會揹負這個事情一段時間”。如今，華誼兄弟擬3.5億元將控股子公司東陽美拉70%股權轉讓給阿里影業，用於抵消其在2019年向阿里影業借款7億元中剩餘未還的3.5億元債務。華誼似乎正在換種打法。

解綁馮小剛IP，阿里影業低價“牽手”

7月23日晚，華誼兄弟公告稱，爲實際經營需要，公司擬與阿里影業簽署協議，預計轉讓公司控股子公司東陽美拉70%股權，轉讓價款爲3.5億元，本次轉讓完成後，公司不再持有東陽美拉的股權。

因阿里創投與馬雲爲一致行動人，且合計持有華誼兄弟股份超過5%，阿里影業爲阿里創投 的關聯方，本次交易構成關聯交易。

9年前，華誼兄弟曾斥資超10億元，從導演馮小剛等人手中拿到東陽美拉70%的股權，現如今又以3.5億元的低價轉給阿里影業。雖然華誼兄弟表示是爲了進一步優化公司資源配置，交易定價是基於當前合理的市場估值及未來發展前景，但這其中卻藏着其賣資產抵債的窘境。

東陽美拉成立於2015年9月，同年11月，華誼兄弟就公告稱，擬出資10.5億元收購股東馮小剛和陸國強持有東陽美拉70%股權。交易完成後，東陽美拉由華誼兄弟持股70%，馮小剛持股30%。

僅成立2個月的東陽美拉，其財務數據並不亮眼。截至2015年11月19日，東陽美拉資產總額爲1.36萬元，負債總額爲1.91萬元，所有者權益爲-0.55萬元。

彼時，東陽美拉的老股東還作出了5年的業績承諾，2016年度的業績目標爲經審計的稅後淨利潤不低於1億元，且2017-2020年，每個年度的業績目標爲在上一年度承諾的淨利潤目標基礎上增長15%。若未能完成該目標，老股東需要以現金補足差額。

東陽美拉的主營業務包括影視劇項目的投資、製作，影視劇本創作、策劃、交易等，其曾先後出品了《我不是潘金蓮》、《芳華》、《一九四二》、《集結號》等商業片。但在2018年後，東陽美拉逐漸沉寂，公司業績也開始浮浮沉沉，僅部分年度完成了業績目標。

2016-2020年，東陽美拉淨利潤分別爲5511.39萬元、1.17億元、6501.5萬元、1.64億元和560.43萬元。根據對賭協議，2018年和2020年東陽美拉皆未能完成業績承諾目標，老股東向華誼兄弟累計業績補償超2億元。

2023年，東陽美拉實現營業收入1.24億元，實現淨利潤3760萬元；今年前5個月，其實現營業收入67.55萬元，實現淨利潤162.73萬元。

隨着馮小剛電影作品的數量逐漸減少，東陽美拉也漸漸失去了“光環”。2023年11月，第二大股東馮小剛，卸任東陽美拉經理職務，由劉豔接任。

作爲以互聯網爲核心驅動的影視公司，阿里巴巴影業集團擁有內容生產製作、互聯網宣傳發行、衍生品授權及綜合開發、院線票務管理及數據服務的全產業鏈娛樂平臺。近年，中國電影史上總票房前列的《戰狼2》、《你好，李煥英》、《流浪地球》、《唐人街探案3》、《紅海行動》、《我不是藥神》等，都有其深度參與。

雖然子公司阿里影業以低價拿下了帶有馮小剛IP的影視公司，但阿里影業自身的盈利能力並不強勁，2023年，阿里影業淨利潤虧損714.38萬元。截至今年一季度末，公司虧損進一步擴大達1.33億元。與此同時，阿里影業的淨資產爲-3.24億元。

多次賣資產抵債，“影視一哥”陷入窘境

此次低價轉讓東陽美拉的另一個背景則是，華誼兄弟欠阿里影業的借款已經兩次展期。

2019年，阿里影業向華誼兄弟提供7億元借款，借款期限爲5年。由華誼兄弟持有的東陽美拉70%的股權以及公司全資孫公司嘉利文化持有的自有房產、國有土地使用權提供抵押擔保，由華誼兄弟以持有的自有房產三套、公司全資子公司華誼互娛持有的自有房產一套爲上述借款提供抵押擔保。

同時，由華誼兄弟全資子公司華誼兄弟電影有限公司爲上述借款提供連帶責任保證，由王忠軍、劉曉梅、王忠磊、王曉蓉爲上述借款提供個人連帶責任保證擔保，擔保期限爲五年，擔保金額爲7億元。

資料顯示，華誼兄弟由王忠軍、王忠磊兄弟創立於1994年，並於2009年率先登陸創業板，被稱爲“中國影視娛樂第一股”。2015年6月，華誼兄弟股價曾一度高達31.91元/股，總市值超700億元，但現如今其股價已跌至1.57元/股，市值僅有44億元。

自2018年以來，華誼兄弟結束了持續盈利的畫面，其業績承壓明顯，此後淨利潤連續六年處於虧損狀態，累計虧損近80億元。自身造血能力不足的華誼兄弟，其償債壓力也不低，2023年，公司資產負債率已高達79.06%，而其賬面上的貨幣資金僅有2.32億元，短期借款爲4.95億元，一年到期的非流動負債爲4.26億元，長期借款爲1.6億元。

持續虧損、高負債告急，昔日“影視一哥”在2023年11月就開始出售資產抵債。

去年11月，華誼兄弟將公司全資子公司華誼娛樂投資持有的嘉利文化100%股權以及華誼娛樂投資對嘉利文化的全部債權1.3億元轉讓給中聯盛世以抵銷上述借款總額7億元中的3.5億元。

2024年1月，華誼兄弟公告，向阿里影業借款中剩餘的3.5億元展期，展期期限爲6個月即至7月24日。隨後7月，華誼兄弟又公告稱，上述3.5億元借款擬再度展期3個月至10月24日。

直到兩週後，也就是7月23日，雙方簽訂《股權轉讓協議》、《債權債務抵銷協議》，根據協議，華誼兄弟將東陽美拉70%股權給阿里影業以抵消對其欠下的3.5億元債務。

近幾年來，華誼兄弟實控人也是頻繁質押股權用於還債。截至2023年8月21日，王忠軍、王忠磊未來半年內到期的質押股份累計數量爲3.55億股，佔其所持股份的92.11%，佔公司總股本的12.8%，對應融資餘額爲4.79億元；未來一年內到期的質押股份累計數量爲3.83億股，佔其所持股份的99.37%，佔公司總股本的13.81%，對應融資餘額爲4.79億元。

華誼兄弟也在找新的破局之法，隨着微短劇爆火，其也在向此領域探索佈局，與閱文集團合作出品的短劇《鴻天神尊》預計將於2024年5月開機制作。