華鑫證券：給予星宸科技買入評級

華鑫證券有限責任公司毛正,張璐近期對星宸科技進行研究併發布了研究報告《公司動態研究報告：ISP技術領先行業，積極佈局端側AI市場》，本報告對星宸科技給出買入評級，當前股價爲77.3元。

星宸科技(301536)　　投資要點　　芯片銷售收入增加，行業景氣度回暖　　2024年前三季度公司實現營收18.13億元，同比增長22.95%，歸母淨利潤1.96億元，同比增長4.51%。其中第三季度實現營收6.30億元，同比增長29.08%，受市場波動影響，芯片銷售收入增加所致。今年以來，隨着消費市場信心回升，行業景氣度逐步回暖，終端客戶庫存逐步去化至相對合理水平，下游終端客戶需求有所復甦，帶動公司業績向好。　　ISP技術領先行業，積極佈局AI眼鏡賽道　　AI眼鏡是端側AI落地重要且量大的載體。用於AI眼鏡的SoC芯片有四大必要條件：1）面積小，貼合用戶既有習慣，且達成性能與面積的平衡。2）功耗低，可穿戴設備的基本輕薄要求下無法配置過重的大電池，同時又要求續航能力。3）視覺效果（ISP），AI眼鏡的拍照與錄像功能是使用頻率及要求較高的功能模塊，其中ISP是核心支撐技術。由於其動態的使用場景和視覺體驗的感受，需要在分辨率、對比度、透亮度、清晰度等關鍵指標上持續演進與深度優化。4）智能化，需具備多模態交互能力。公司藉助在安防領域積累的低功耗技術，搭配領先行業的ISP視覺效果，以及先進製程SoC能力，已發佈適用AI眼鏡的SoC芯片，與部分客戶展開對接，預計2025年下半年推出終端產品。　　收購3D ToF業務，提供全面3D感知解決方案　　2024年9月公司購買福建傑木科技有限公司及其子公司上海傑茗科技有限公司3D ToF業務相關的全部資產。公司與福建傑木在多媒體、機器人等領域已服務衆多共同的下游客戶，國內頭部品牌旗艦機型採用公司的ISP芯片，同時搭配了福建傑木的ToF傳感器和VCSEL驅動芯片。目前行業內的中高端產品對於3D傳感與視覺結合的需求已開始提升，此次購買福建傑木ToF相關資產，有助於更好地融合福建傑木在ToF領域和公司在ISP/SoC領域的技術和客戶資源優勢，爲客戶提供更全面的3D感知及系統解決方案，提升公司在端側和邊緣側AI SoC芯片市場上的競爭力。　　盈利預測　　預測公司2024-2026年收入分別爲24.93、30.01、35.78億元，EPS分別爲0.63、0.88、1.18元，當前股價對應PE分別爲116、83、62倍。公司作爲全球領先的智能安防芯片設計企業之一，結合自身優秀的低功耗技術、ISP技術、SoC能力，積極佈局端側AI應用，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。　　風險提示　　宏觀經濟的風險，產品研發不及預期的風險，行業競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。

以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。