宏工科技信披數據打架,IPO前羅才華夫婦離婚

文/瑞財經程孟瑤

過會一年半後,宏工科技股份有限公司(簡稱:宏工科技)的創業板之旅終於迎來新進展,於12月16日提交註冊。宏工科技是寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、欣旺達(300207.SZ)等鋰電池大廠等的供應商,在寧德時代的助力下,宏工科技的業績實現了快速增長。收入規模從2020年的3.32億元增長至2023年的31.98億元,3年時間漲了將近10倍。但面對實力強勁的新能源產業龍頭企業客戶,宏工科技的話語權並不高,這一點從宏工科技毛利率不穩定、應收賬款較高、存貨較大能窺知一二。2022年以來,宏工科技經營活動現金流連續爲負,其坦言,面臨經營業績下滑、經營業績分佈不均且在手訂單下滑、營運資金不足等風險。深交所官網顯示,宏工科技創業板IPO於2022年6月22日獲得受理,2023年5月12日上會獲通過。此次衝擊上市,宏工科技擬募集資金約5.32億元,其中2億元用於補流,截至2024年9月30日,宏工科技尚有2.61億元短債缺口。此外,Wind數據顯示,伴隨宏工科技闖進“註冊關”,滬深京交易所在“註冊關”排隊的公司來到17家,包括與宏工科技同一天提交註冊的恆鑫生活,擬募集資金達30億元的天有爲、屹唐股份,以及侯時逾一年的古麒絨材、泰禾股份、通力股份等。

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給寧王、比亞迪供貨 年入32億宏工科技聚焦於粉料、粒料、液料、漿料等散裝物料的自動化處理產線及設備的研產銷,是一傢俱有自主核心設備、配件和軟件的物料自動化處理方案解決商。客戶也頭不小,包括寧德時代、比亞迪(002594.SZ)、蜂巢能源、欣旺達(300207.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、中創新航(03931.HK)、贛鋒鋰業(002460.SZ)、遠景動力等鋰電池大廠。但成立之初,宏工科技的客戶並不是鋰電池廠家,而是食品和製藥廠家。因爲做吃的、做藥,同樣需要一整套將原料均勻地混合、攪拌、成型的流程,2015年宏工科技將資源大幅投入到新能源材料業務中,憑藉在精細化工、食品行業多年的物料處理技術及經驗積累,搭上全球電動車蓬勃發展的春風,進軍鋰電池設備賽道,鋰電池也成爲宏工科技近年來最主要的業務收入來源。宏工科技的營業收入主要來自於物料自動化處理系統的銷售。2021年-2024年1-9月(簡稱:報告期),宏工科技的營收分別爲5.79億元、21.78億元、31.98億元、14.59億元;對應歸母淨利潤5007.69萬元、2.98億元、3.15億元、1.11億元。

宏工科技業績增長離不開寧德時代的助力。2021年-2023年,寧德時代均爲宏工科技第一大客戶,發生相關金額分別爲1.05億元、5.46億元、6.22億元、佔營業收入的比例分別爲18.05%、25.06%、19.44%。此外,2024年7月上任副總經理的汪謝,在2020年11月加入宏工科技之前,在寧德時代工作了5年,先後擔任製造研發部工程師、資深工程師。由於寧德時代的項目收入佔營業收入比例較大,而寧德時代作爲新能源產業的龍頭企業,對供應商具有較強的議價能力,因此項目毛利率普遍較低,拉低了當期整體毛利率。註冊稿顯示,宏工科技2021年-2023年,綜合毛利率分別爲27.46%、28.18%、24.18%,相較招股書中2020年披露的37.02%下降不少。而且招股書中,披露的2021年毛利率爲29.64%,與上會稿披露的27.46%,存在2個百分點的差距,而宏工科技還不止這一處信息披露不一致。

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前後淨利潤“縮水”85.88%

交易所指出8處信披不一致情形在首2022年6月遞的收份招股書中,宏工科技披露的2019年淨利潤爲660.39萬元,而在會計差錯更正前,宏工科技原始財務報表中的淨利潤爲4678.16萬元。即差錯更正後淨利潤“縮水”85.88%。深交所在審覈中心意見落實函中指出,宏工科技問詢回覆及申報稿中存在多處信息披露不一致情形。要求宏工科技、保薦機構、相關內核質控部門全面複覈申報文件,說明是否存在其他需更正事項,切實提高信息披露質量和申報文件質量。深交所指出的8處錯誤,包括筆誤、數據計算錯誤、表格公式引用錯誤、數據統計錯誤等。比如,首輪問詢回覆函修訂前爲“表格中2022年票據結算金額58,770.41萬元,同比47.01%”,而修訂後爲“表格中2022年票據結算金額81,226.91萬元,同比103.19%”,金額相差2.25億元。對此,宏工科技給出的理由爲“表格公式引用錯誤”。又比如,申報稿修訂前爲“2021年公司合同負債及預收款項同比增長273.40%”,修訂後爲“2021年公司合同負債及預收款項同比增長227.40%”,相差46個百分點。對此,宏工科技給出的理由爲“數據計算錯誤”。還有首輪審覈問詢回覆中,宏工科技“2022年生產人員數量爲1658人,同比增長133.52%,人均薪酬爲11.45萬元,同比增長爲-5.99%”;到了二輪審覈問詢回覆時,變成“2022年生產人員數量爲1580人,同比增長122.54%,人均薪酬爲12.02萬元,同比增長爲-1.34%”。理由爲“生產人員人數數據計算錯誤”。

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2024年營收預計下滑超30%拋開信披不一致情形,以註冊稿數據來看,在宏工科技主營業務的收入構成中,2022年-2024年1-9月,來自於鋰電池行業的收入佔比分別達到了90.85%、92.18%、87.37%。深交所曾在審覈中心意見落實函中要求宏工科技根據鋰電池行業最新行業趨勢,產銷量、價格波動情況,說明發行人鋰電池行業客戶按期完成上述訂單的可行性,發行人2023年業績是否存在大幅下滑的風險,行業變動趨勢是否對發行人構成重大不利影響。請發行人進行有針對性的風險提示。宏工科技回覆表示,截止2023年6月末,在手訂單金額爲37.17億元,大部分爲鋰電行業在手訂單。鋰電行業已完成安裝調試項目的金額11.91億元,佔鋰電在手訂單的34.37%,鋰電行業訂單中已完成安裝調試的項目對應合同金額同比增長31.12%,發行人2023年以來的在手訂單交付情況良好。但進入2024年,由於下游領域擴產節奏放緩,傳導至上游,宏工科技營業收入出現下滑。今年1-9月營業收入及淨利潤分別同比下滑26.44%、37.42%。其預計2024年全年,將實現營業收入22.23億元,歸母淨利潤2.22億元。這意味着,2024年營收下滑30.49%,淨利潤下滑幅度接近30%。宏工科技提到,如果2024年公司應收賬款回款情況不及預期、一年以上庫齡發出商品金額持續增加,則2024年業績將進一步下滑。此外值得一提的是,2024年上半年,報告期內並未出現在前五大客戶中的寶丰集團,一舉超越寧德時代成爲第一大客戶,貢獻2.79億元營收,佔比19.13%。不過宏工科技依然有1.61億元收入來自寧德時代,佔比11.05%。宏工科技表示公司2022年與寶丰集團體系開始合作,2024年1-9月,寶丰集團通過華潤融資租賃有限公司、長江聯合金融租賃有限公司、中航國際融資租賃有限公司向其進行採購。寶丰集團爲千億化工巨頭寶丰能源(600989.SH)控股股東,實控人爲寧夏首富黨彥寶,2024年胡潤百富榜上,現年51歲的黨彥寶財富高達950億元,而十年前這一數字僅爲55億。

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應收賬款規模超15億元

短債缺口2.61億元2021年-2023年,宏工科技應收賬款和合同資產賬面餘額分別爲2.94億元、10.82億元、19.78億元;壞賬準備分別爲3203.68萬元、7940.60萬元、1.49億元。大量銷售收入未能轉換爲入賬收入,影響到宏工科技的日常運營。報告期各期,宏工科技經營活動產生的現金流量淨額分別爲1.26億元、-5336.80萬元、-4235.44萬元、-1.56億元,已經連續3個報告期流出,似乎靠着借款維持生存。同期,宏工科技短期借款規模分別爲3784.86萬元、1.53億元、4.00億元、2.05億元;長期借款規模分別爲2204.17萬元、3481.23萬元、2.17億元、2.40億元;長短債結構發生明顯變化。2023年開始宏工科技的借款規模明顯增大,而且因長期借款同比增長超5倍,宏工科技非流動負債規模大幅攀升至2.75億元,同比增長270%。截至2024年9月30日,超15億應收款項待收回的同時,宏工科技還賒欠有近10億元應付款項,此外還有合同資產2.87億元。同期,宏工科技手中貨幣資金1.78億元,2.02億元短期借款,一年內到期的非流動負債2.37億元,尚有2.61億元短債缺口。本次IPO,宏工科技擬將5.32億元募資中的2億元用於補流。截至2024年9月30日,宏工科技未分配利潤爲8.13億元。

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上市輔導備案前夕

實控人夫婦離婚註冊稿顯示,宏工科技共有13名股東,截至招股書籤署日,控股股東爲羅才華,其與何進作爲共同實控人,分別直接持股56.44%、17.64%;同時,通過贛州博懷間接持有公司 4.04%的股份,直接和間接合計控制78.12%的股份表決權。羅才華和何進曾爲夫妻關係。2019年6月26日,兩人辦理離婚手續,且對財產進行分割,7月兩人簽署了一致行動協議,協議期限至宏工科技上市後三十六個月。之後,宏工科技於2020年11月進行上市輔導備案。對於兩人的離婚的原因,註冊稿中沒有披露,羅才華也已再婚。深交所曾在首輪問詢中關注了兩人的離婚事宜的進展,財產分割中涉及發行人股權、控制權及決策權等具體約定,並要求說明雙方能否在《一致行動人協議》有效期內合意變更協議有關內容,保障實際控制人穩定性的具體措施。目前,羅才華爲宏工科技董事長兼總經理,而其前妻何進則爲總經辦主任。在2021年10月,宏工科技又進行一次上市輔導備案,這意味着宏工科技曾終止過上市輔導。兩次上市輔導之間,宏工科技的一些小股東也發生過股權轉讓,原因包括涉嫌操縱證券、期貨市場,被公安機關採取刑事拘留;兩名股東是證券從業人員,出於規範考慮退出。瑞財經《預審IPO》注意到,首次遞表以來羅才華個人的持股,同樣略有變化,從61.25%,增至上會時的61.33%,截至2024年10月31日爲61.54%。其餘股東中,東莞博英、宏智一號、宏智二號、宏智三號、宏智肆號爲員工持股平臺,贛州博懷由羅才華和何進共同持有。

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曾存在多名證券從業人員違規持股爲補充流動資金,引入外部投資者,2017年11月18日,羅才華、何進、紅舜創業、健和成至及宏工有限簽訂了《增資協議》,紅舜創業、健和成至以21.85元/註冊資本的價格分別認購31.5789萬元、21.0526萬元新增註冊資本,宏工有限在吸收1150萬元投資後,估值來到2.3億元。但2021年2月9日,紅舜創業的股東劉建華因涉嫌操縱證券市場罪於被浙江省湖州市公安局執行逮捕,爲避免因劉建華刑事案件給公司股權清晰穩定性造成不利影響,紅舜創業將手中所持股權全部轉讓給員工持股平臺宏智一號、宏智二號、宏智三號、宏智肆號退出,套現2784.65萬元,較690萬元增資價,含淚賺將近2095萬元。另外,宏工科技兩個實控人曾與股東粵科東城、粵科振粵、鴻鵠寰宇、健和成至存在股份回購等對賭約定。隨着宏工科技提交上市申報材料,相關對賭協議處於終止狀態。但如果宏工科技未能成功上市,則有關協議恢復生效。而持股0.93%的鴻鵠寰宇,歷史股東中不僅存在多名證券從業人員,還存在代持情形。鴻鵠寰宇成立時,股東分別爲李瑞仁、許哲人、陳嘉星、胡韜。其中,李瑞仁代張林、孔德旺、石潔昀、王俊、徐宇亮持有310萬元財產份額,但各方均未簽訂代持協議。胡韜所出資的10萬元財產份額實際由其配偶郭雪青出資,胡韜在2009年 5 月- 2014 年 5 月曾任華西證券股票投資部投資經理,鴻鵠寰宇成立時,任聞勤資本管理有限公司投資總監/合夥人;郭雪青曾是任國浩律師(深圳)事務所律師,2016年11月至今,任深圳前海瑞華資本創新有限公司法務總監。許哲人、孔德旺也爲證券從業人員,後來許哲人將所持100萬元財產份額以180萬元的價格轉讓給其朋友鍾廣能,孔德旺將所持20萬元財產份額以 36萬元的價格轉讓給張林,將所持30萬元財產份額以54萬元的價格轉讓給其朋友蔡可。深交所在首輪問詢中,曾重點關注了李瑞仁與張林、孔德旺、石潔昀、王俊、徐宇亮的代持行爲是否存在潛在糾紛,相關出資資金往來與代持行爲的匹配性;胡韜的任職經歷,因公司內部規定不便持股改爲其女兒持股是否存在規避情形;發行人歷史上是否存在其他代持情形。附:宏工科技上市發行中介機構清單保薦機構:中信證券股份有限公司會計師事務所天健會計師事務所(特殊普通合夥)律師事務所:北京市康達律師事務所評估機構:湖北衆聯資產評估有限公司

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