海通證券：0BB即將規模化應用 助力電池片降本增效

智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報認爲，光伏技術迭代導致銀漿用量上升，銀漿在電池總成本的佔比達到27%，對電池成本的影響較大。根據測算，0BB可以實現HJT和TOPCon降低銀耗，實現電池片降本增效。覆盤SMBB發展歷程，海通證券預計0BB有望在1-2年內普及。

行業現狀：金屬成本不斷上升

1、光伏技術迭代導致銀漿用量上升：由於TOPCon和HJT電池的滲透率不斷提升，銀漿的耗用量將從23年的11.53mg/w升至24年的12.74mg/w;根據測算，銀漿在電池總成本的佔比達到27%，在非硅成本中的佔比已達43%，對電池成本的影響較大。

2、銀漿成本上升：24年至今硅片價格下降38%，白銀價格上漲16%。24年7月31日，銀漿達到7237元/kg，在銀耗爲13mg/w情況下，銀漿成本8.4分/w左右。

0BB的優勢：實現電池片降本增效

1、HJT：根據邁爲的數據測算，0BB可以實現HJT降低銀耗4.14mg/w，在銀漿含稅價格4000和8000元/kg的時候，採用純銀方案分別降本2.2分/w和3.7分/w，採用30%銀包銅分別降本1分/w和1.5分/w。

2、TOPCon：根據測算，0BB至少可以實現TOPCon降低銀耗1.46mg/w，在銀漿含稅價格4000和8000元/kg的時候，分別降本0.5分/w和1分/w。

0BB的普及：預計1-2年內成爲絕對主流

HJT：23年4月27日，東方日升宣佈4GW高效25.5%異質結0BB電池首線全線貫通。TOPCon：24年3月14，奧特維量產發佈TOPCon0BB焊接工藝，可以實現單片銀耗下降超10%，組件功率提升超5W。通過覆盤SMBB發展歷程，海通證券預計0BB有望在1-2年內普及。

風險提示：下游經營業績承壓;技術進展不及預期;新技術替代風險;競爭加劇;產品價格波動。