國盛固收：短期資金不會顯著流出債市 債市利好並未完全出盡

每經AI快訊，國盛固收分析稱，從當前環境來看，短期資金不會顯著流出債市。從資金供給角度來看，目前其他資產價格依然在持續回落，特別是風險資產價格，如股票市場、房地產市場等，依然表現偏弱。資金可能繼續流向低風險偏好的金融產品，如存款、理財、債基、貨基、保險等。在信貸和非標表現持續偏弱的情況下，資金更多的流入債券市場，這個狀況並未發生變化。而從資金需求來看，債券供給主要來自政府債券，信用債融資依然偏弱。而本週開始，政府債券融資節奏開始回落，淨融資下滑至1294億元。未來政府債券剩餘額度有限，如果不新增預算，月均淨融資額預計在7200多億元，資金需求相對有限。因而，整體來看，短期資金流出債市可能性相對有限，債市依然總體處於資金供大於求情況。基本面依然承壓，債市利好並未完全出盡。近期基本面壓力有所上升，8月經濟數據中供需均有所放緩。而與此同時，融資依然處於收縮態勢，8月信貸社融繼續同比少增，除去政府債券之後，其它融資同比收縮更爲明顯。而偏弱的核心CPI和PPI顯示物價存在回落風險。這些都顯示當前政策寬鬆力度有待進一步加碼。特別是隨着物價走弱，真實利率走高，這將對融資和增長都形成抑制。因而通過寬鬆的貨幣政策降低真實利率，緩解融資收縮壓力，甚至推升融資需求，在當前情況下就顯得非常必要。