國際投資迴流日本 東京證交所總市值超過上海重返亞洲首位

國際投資持續遠離中國迴流日本，被上海擠下亞洲最高市值的東京證券交易所，經過3年半後，於1月11日重返亞洲市值最高交易所地位。（圖／路透）

在新冠疫情爆發之初被上海擠下亞洲最高市值的東京證券交易所，經過3年半後，於1月11日重返亞洲市值最高交易所。日媒分析稱，國際資金迴歸日本與逃離中國的趨勢，帶來了亞洲兩大交易所市值排名的逆轉現象。

《日經中文網》報導說，1月11日的東京證券市場日經指數再次突破3萬5000點，這是自1990年2月以來的首次，讓連日刷新歷史最高紀錄的東證總市值達到917兆日元，換算成美元達到6.32兆美元。

報導說，從全球各交易所的總市值排名來看，美國紐約證券交易所和美國納斯達克交易所排名全球前2強。在亞洲交易所之中，東證超過上海(6.27兆美元)，躍居榜首。

據世界交易所聯盟的統計顯示，若以月度計算，東京被上海超越是在2020年7月。東證市值如果能夠維持到1月末，將是時隔約2年半再次逆轉。如果包括深圳和香港的證券交易所市值，中國股市總市值仍高於日本股市。

報導認爲，日本和中國的股票總市值反映了投資者對兩國經濟增長的期待。在雷曼危機前一年的2007年，中國股市（含深圳和香港）整體總市值首次超過日本股市，日本2010年名義國內生產總值(GDP)上也被中國超越。

由於更高的增長預期，這段期間西方投資者持續增持中國股票。中國政府也逐步放寬了對外商投資的限制，允許外國資金通過香港進入上海等中國大陸市場。而在增加中國股票的同時，日本股票成爲減持的對象。

報導指出，直到近幾年，「重中國，輕日本」的趨勢發生了變化。上證綜合指數自2023年年中以來持續下跌，並於1月10日跌至2020年5月以來的最低值。到了去年底，外國投資者似乎再次認識到了中國的投資風險，因爲在中國公佈了一份加強對網路遊戲監管方案引爆遊戲股重挫，讓投資者加深了中國商業環境存在風險的擔憂。

目前中國房地產衰退的保守情緒仍在繼續，企業和家庭正處於「資產負債表衰退」中，急於償還債務並減少投資和消費，非常類似1990年代日本經濟的停滯期的現象。西方投資者也開始重新考慮對中國的資產配置，以外資爲投資主體的滬深港通，去年8月淨賣出額達到2014年創版以來的單月曆史新高，此一趨勢至今仍在延續。

野村證券的執行董事西哲宏表示：「中國仍存在不確定性，資金流入日本股市可能會繼續。」在西方投資者眼中，日本股票成爲了中國股票的替代品。不只如此，連中國的投資者也開始對日本股票產生興趣，在上海證券市場交易的華夏野村日經225基金（ETF）成交量已達去年日均成交量的10倍。

報導說，隨着市場轉趨熱絡，東京證券交易所正在推動改革，希望通過要求上市公司提高資本效率來吸引更多外國投資者，也趁機吸納從中國移出的肺市資金。