《國際經濟》日央行：7月底升息 不代表貨幣政策要緊縮

日本央行董事會有9位成員，其中1位專家指出，適度地升息表示根據基礎通膨（underlying inflation）的高低來調整貨幣寬鬆的程度，並不會產生貨幣緊縮的效果。

7月31日，日本央行在結束兩天會議後，突然宣佈將基準利率上調至0.25%。在經濟成長以及通膨走向都符合預期的話，還會持續調升利率，部分市場人士認爲，日本央行此番話偏向強硬的鷹派。

另有與會學者指出，就算日本現在升息，但實際利率還是遠低於中性利率（neutral rate），無損政策連續性。有國家貨幣政策指引之稱的中性利率，日本應該要在1%左右。避免日後政策利率一次就調升太高，日本央行應該要慢慢升息纔對。

因有兩位專家認爲，日本經濟成長還是很脆弱，政策利率的決議要很小心處理，故不贊成升息。但敵不過另外7位董事投下贊成票，也就是7月的最後1天就要調升利率。

除了加薪應該更加普及化與如何提升民間消費意願外，會中這些專業人士還有討論，央行每月定期購買大量公債的問題。因爲，日本央行的資產負債表要回歸正常還需要很長一段時間，故持有大量債券的副作用還是會有。例如，市場成交量可能變小，恐損及正常運作機制，進而降低資本更有效率地配置等。