《國際經濟》北京大撒銀彈 火力先瞄準自己

路透週四(26日)引述消息人士的報導，中國政府計劃發行價值約2兆元人民幣(以下同)的特別主權債券。

此外繼中國人行在本週初推出全面降息等寬鬆政策之後，在週四的同一天，中國領導高層承諾部署「必要的財政支出」，以實現今年的經濟成長目標。中共中央政治局在週四召開會議，官員強調有必要「發行並妥善使用超長期特別國債」，執政機構也呼籲採取措施「阻止房地產市場下滑」以及「大幅降息」。

但是專家認爲，所有這些都不足以改變經濟的長期前景。2兆元特別主權債券的規模相當於去年GDP的1.4%，並沒有符合許多經濟學家所期待的「不惜一切代價」的方式。相較之下，2009年，當中國政府推出4兆元刺激計劃時，此一總量約佔中國當時GDP總量的12%。

此外，目前尚不清楚有多少收益最終會落入消費者的錢包。據瞭解，作爲刺激方案的一部分，1兆元將用於擴大國內支出，另外的1兆元將用於幫助地方政府解決債務問題。另根據彭博報導，政府當局考慮增發1兆元的主權債券，以便讓幾家大型銀行進行資本重組，加強銀行融資能力，以支持陷入困境的房地產和經濟。

目前知道的措施細節很少，但是專家認爲，大部分財政火力似乎都瞄準自己，例如救助地方政府和支持國有銀行。

而對消費者的救援讓人感到失望，據報導，財政部將擴大針對家庭和企業的現有商品以舊換新補貼計劃，並向有兩個或以上孩子的家庭發放每個孩子每月約800元的補助。

凱投宏觀(Capital Economics)認爲，新聞報導指的2兆元計劃，可能會使明年的GDP增加0.4%。然而，任何更重大、更持久的做法，不僅需要更多的財政資金，而且需要資金重新導向，以應對結構性問題。

摩根士丹利的分析師估計，未來兩年中國需要投入10兆元人民幣，其中大部分資金將投向退休金和醫療領域，才能真正推動經濟成長。

本週的連串政策熱潮，推動陸港股市飆升，中國政府終於發出了「加大支出提振經濟成長」的正確訊號，但是持續跟進又是另一回事。