《國際金融》大反轉！明年股債表現 大摩：美國優於新興市場

大摩策略師在給客戶的最新報告中指出，我們預期美國企業獲利增長將在2024年初觸底然後反彈。相較於其他地區，美國經濟成長可能保持強勁，而新興市場的經濟增長可能令人失望。

摩根士丹利建議採用防禦型成長股與週期後段循環股的「槓鈴」（barbell）策略，並預期標普500指數到明年底將來到4,500點。此外，大摩表示央行決策官員需要在「剛好夠緊縮和夠快寬鬆」之間取得正確的平衡。

上週五標普500指數大漲1.56%，收在4,415.24點，今年以來上漲15%。

因擔心利率升更高、高更久可能造成的影響，投資人對美股的看法大多偏空，大摩對明年提出的最新看法意味着重大反轉。

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson、華爾街最知名的大空頭直到最近，都還維持到今年底標普500指數可能來到3,900點的預測不變。

大摩在最新的報告中提到明年的資產配置，稱前兩年我們強烈偏好世界其他地方>美國的資產配置，但2024年不同。上半年的避險情緒也將推動對美元和美元計價資產的避險需求。

大摩策略師亦認爲，受惠於政策放寬，明年美國債券可能比一年前更具吸引力。隨着市場押注政策將進入降息週期，美國公債利率可能在2024年下滑，10年期債息估將回落到3.95%。他們預測聯準會將在明年6月首次降息。

與此同時，摩根士丹利對新興市場的固定收益資產則抱持謹慎的看法，並認爲如果美國公債市場沒有反彈，那麼新興市場本地債券的復甦前景恐將有限。

大摩策略師並表示，新興市場股債與當地利率的報酬率看起來不那麼吸睛，地緣政治將對一些國家造成壓力，而中國進入「債務型通縮」（debt-deflation）循環的可能性仍是新興市場表現出衆的阻力。