光刻機巨頭，緊急聲明
來源：券商中國
光刻機傳來大消息！
9月6日，光刻機巨頭阿斯麥（ASML）在官網發表聲明稱，荷蘭政府公佈了浸潤式DUV光刻機出口新規，自9月7日起生效。這意味着，ASML需要向荷蘭政府申請出口許可證才能發運TWINSCANNXT:1970i和1980i DUV光刻機。
值得注意的是，近日，瑞銀將ASML股票評級從“買入”下調至“中性”，並將目標價從1050歐元下調至900歐元。此次調整是在市場預期該公司每股收益增長率將放緩的背景下進行的。
ASML突然公告
據ASML網站公告，荷蘭政府9月6日發佈了關於浸潤式DUV半導體設備出口的最新許可要求。ASML認爲，這一要求將協調頒發出口許可證的方式。
根據更新後的許可要求，並據美國出口管理條例734.4.(a).(3)，ASML需要向荷蘭政府而非美國政府申請出口許可，才能出貨其TWINSCANNXT:1970i和1980i DUV浸潤式光刻系統。荷蘭出口許可要求已適用於TWINSCANNXT:2000i及後續DUV浸潤式系統。ASML的極紫外（EUV）系統的銷售也需遵守許可要求。 荷蘭政府發佈的最新許可要求將於9月7日起生效。
有消息稱，荷蘭政府週五新公佈的出口管制規定，要求ASML就其部分機器向海牙而非美國政府申請許可證。ASML發言人Monique Mools表示，“由於新的要求，ASML將需要向荷蘭政府申請出口許可證，而不是向美國政府申請光刻機TWINSCANNXT:1970i和1980i的出口許可證。預計新規不會對我們2024年的財務前景產生任何影響，也不會對2022年11月投資者日期間所傳達的長期前景產生任何影響。”
荷蘭貿易部長雷內特·克萊弗在宣佈最新消息時表示：“我做出這個決定是爲了我們的安全。我們發現，由於技術的發展，這些特定生產機器的出口存在更多的安全風險。”儘管美國和荷蘭仍在就出口政策進行談判，但週五的決定是一個切實的舉措，應該可以緩解兩國政府之間的緊張關係。
所涉及的機器是ASML的1970i和1980i DUV浸潤式光刻設備，大約處於其產品系列的中間位置。在美國的壓力下，荷蘭政府從未允許ASML向中國客戶運送其最好的EUV工具，同時從2023年9月開始要求對NXT:2000系列及更高版本的DUV工具進行許可。
2023年10月，美國單方面開始限制ASML 1970i和1980i工具的出貨，理由是其包含一些美國零部件。荷蘭議會議員曾就此對荷蘭主權的影響提出質疑。
評級被下調
當地時間週三，瑞銀將ASML股票評級從“買入”下調至“中性”，並將目標價從1050歐元下調至900歐元。此次調整是在市場預期該公司每股收益增長率將放緩的背景下進行的。
儘管ASML在歐洲科技領域表現突出，但瑞銀預計2025年至2030年其每股收益的複合年增長率將爲13%，而2018年至2025年的複合年增長率爲24%。
該公司表示，預期的增長率證明了ASML相對於同行和歷史平均水平的股票市盈率“正常化”是合理的。儘管看好2025年前景，但預計重點將轉向2026年和2027年。瑞銀預測，未來幾年息稅前利潤將比普遍預期下降5%—10%。
瑞銀認爲，有幾個因素會導致這種變化。邏輯和內存領域的光刻強度將趨於平穩，預計光刻佔晶圓廠設備總支出的份額將從2025年的30%峰值下降到2027年的25%。這種下降部分是由於架構轉向全柵技術，以及DRAM製造中EUV層添加可能放緩。
此外，人工智能終端應用的收入可能不足以抵消趨勢的變化，未來三到五年僅佔ASML收入的10%—15%。
根據2024年的業績預測，中國市場佔ASML收入的35%。然而，隨着額外的出口管制到來，銷售必然會受到影響。瑞銀預計，2025年中國市場收入將同比下降至24%，2026年將下降至11%。此外，近期，ASML在科技板塊中取得了1.3%的增長。然而，根據Wolfe Research數據，該公司第三季度的收入預期低於普遍預期。
不過，巴克萊將ASML的股票評級從“持股”上調至“增持”，並將目標價從之前的930歐元上調至1150歐元。巴克萊預計ASML 2026年的同比增長率爲15%，而2025年的增長率爲27%。該公司還預計ASML在接下來的幾年（2027年和2028年）將繼續保持兩位數的增長。
值得注意的是，最近，荷蘭首相迪克·紹夫在談及與美國討論對華半導體設備出口的新限制時，表示樂觀。這些談判的結果可能對半導體行業產生重大影響，尤其是對ASML等在全球供應鏈中佔據核心地位的公司。
責編：萬健禕
校對：祝甜婷
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