觀念平臺－壽險業資產負債管理的抉擇與挑戰

保險業將於2026年接軌IFRS 17，資產負債管理亟待因應調整。圖／本報資料照片

多家壽險業在2022年啓動資產重分類實例歷歷在目，若考量美元債券與臺股市價波動效果，應用學術理論於市場實務時，似乎就較能如人飲水地體會知難行易與知易行難間差異，就壽險業資產負債管理（Asset and Liability Management,ALM）而言，學理原則與利益關係間，如何延伸至市場實務值得玩味。

保險業將於2026年接軌IFRS 17，資產負債管理亟待因應調整，涉及保險財務資訊的呈現，如衡量最佳估計負債（Best Estimate Liability, BEL）、非財務風險之風險調整（Risk Adjustment, RA）與保險合約服務邊際（Contract Service Margin, CSM）。其次是資本清償能力，同步引入的新一代資本清償監管，與公司如何執行投資策略及獲利績效的達成。

長久以往保險負債依循固定公式與參數提列責任準備金，資產負債管理主要着重有效控管投資，實現財報穩定與兌現公司獲利預算，歸納資產負債管理策略爲透過資產配置履行對保戶義務與股東回報。

IFRS 17接軌後，保險負債與未來利率及現金流變動相關，需調整固有資產負債管理模式，保險負債包括公司對於保戶承諾的最佳估算BEL，受折現率、統計資料與費用假設影響; 反映非財務假設之實際與預期差異之風險，即風險調整RA與未來預期利潤依現值逐步認列到損益之合約服務邊際CSM。

■管理指標

因應財報揭露方式調整，壽險公司須於保險合約組合層級進行資產負債管理，建立管理指標如損益波動、淨值波動、清償能力與流動性分析等。

損益波動：呈現評估財務穩定程度，波動小表示公司財務穩定，與資產會計分類及負債選擇呈現於淨值或損益有很大程度關聯性。

淨值波動：評估利率變動所造成影響，同幣別下資產與負債存續期間不同時，會造成淨值變動，可以透過存續期間缺口管控。

清償能力：呈現保險公司之履約能力，公司若佈局較高風險資產，雖然可有較佳的投資報酬，但同時也增加公司履約風險，爲資產負債管理首要指標。

流動性風險：當市場利率環境顯著變動時，易形成反中介風險，連帶影響壽險公司的現金管理，需有效地控管流動性。

■會計分類

壽險公司所持有之金融資產，於IFRS 9會計分類明顯受到保險負債評價方式影響，因IFRS 17接軌後CSM較不受到市場利率影響，可以攤銷後成本法（AC）進行資產匹配。保險負債合約組合將拆分爲進入損益或其他綜合損益（OCI），OCI部位應配置透過其他綜合損益按公允價值衡量（FVOCI）之資產以降低淨值波動。

分紅與利變型人壽商品，必須透過對應資產之報酬達成紅利分配水準或宣告利率要求，須有一定程度將資產配置於透過損益按公允價值衡量（FVTPL）之會計科目，必須依據不同的商品結構決定金融資產配置之比例。

■風險管理

負債不確定性是壽險公司所面臨的重要風險，決定公司資產配置，須控管對整體風險可能造成的影響，確保公司財務穩定。資產負債管理需考量資產與負債幣別，如新臺幣計價保險負債將以新臺幣利率曲線折現，對應資產爲美元資產時，資產則以美元利率曲線評價，鑑於新臺幣利率走勢與美元利率走勢並不同，不同幣別之利率變動對資產負債管理將造成顯著影響。

問題來了，似乎「知」事情難易，成了決策執行的關鍵？所謂的知，並非「知道、不知道」，而是「認定」，人們往往執行決策前，總會先思考合理性並徵詢經驗，要不就只能依親身體驗。

公允價值所呈現的財務報表，於資本市場巨幅波動時，壽險業資產負債管理尤其不易，企業決策時應以盈餘獲利或淨值穩健爲首，基於自身利益或監理合規，往往抉擇於知難行易與知易行難，產業永續發展是基於理論與原理原則之實踐，也期待主管機關完善監理環境，呈現貼近實務之監理制度。