觀點－臺幣貶值救了燈號

景氣燈號是由出口、股價、工業生產等九項指標構成，這些指標多數都在下滑，尤其是10月貨幣供給M1B年增率降至5.5％，正好減了一分，此外，10月出口衰退0.5％，機械及電機設備進口也只成長6.1％，這兩項不減分已屬萬幸，怎可能加分？如此說來，景氣怎可能不變燈？

話是沒錯，但上述出、進口成長率都是用美元計價，而燈號裡的出、進口都是用臺幣算的，一年來由於新臺幣匯率貶值，因此依新臺幣計價的出口非但沒有衰退，反而大幅成長13.2％，即使經季節調整後也還有8.1％，這樣的成績自然不會減分了。

至於機械及電機設備進口，拜半導體設備的輸入，10月依美元計價的年增率6.1％，換成臺幣更錦上添花，年增率升至20.6％，經季節調整後依舊高達17.3％，如此非但沒減分，由於跨過滿分的門檻，還加了2分。

新臺幣匯率一年來（去年10月～今年10月）貶值12.6％，因此依美元算得的出、進口成長率，改依臺幣大約會往上加12.6個百分點，如此燈號裡的外貿指標自然會比我們印象中的情況，好很多。

因此，此次景氣得以守住黃藍燈，新臺幣貶值的貢獻最大，然而，貶值的效果終將止息，隨着地緣政治日趨紛亂，我們與藍燈的距離將會愈來愈近，誰也不敢保證年底前藍燈不會來，政府得有萬全的豫備才行。