公股銀：投資級債前景看旺

圖／美聯社

今年前三月股債資金流向

美國近日公佈經濟數據強勁，市場預期聯準會（Fed）6月降息的機率大降。公股銀行指出，美國聯準會仍是透露今年會降息，投資資金仍是偏好投資級債，高於股票；另外，儘管利率、經濟指標仍持續干擾市場，但在基本面及企業獲利前景俱佳下，美股逢回仍可分批佈局。

公股銀指出，美國聯準會主席鮑爾表示，有鑑於目前經濟的強勁態勢和通膨進展，Fed會讓未來的經濟數據指引決策，如果經濟成長如央行預期般往前推進，大多數聯邦公開市場委員會（FOMC）決策者會認爲，在今年某些時候降利率政策是合適的。

隨美國近期公佈的經濟指數都超乎預期的強勁，市場認爲，美國經濟正處於良好狀態，通膨正在下降但速度緩慢，勞動市場仍然強勁，美國經濟未見轉冷跡象，表示利率不太可能像預期的那樣大幅下降，且6月首次降息的可能性也降低。不過，專家仍表示，今年稍晚還是可能下調利率，且市場對降息幅度的預期大部分仍維持在3碼（1碼是0.25個百分點）。

由於對降息幅度預期並未改變，債市投資方面，公股銀表示，資金持續流入投資級債，截至3月底已累計流入926億美元，高於股票的552億美元，顯示聯準會暗示今年將降息之後，預期經濟表現可能轉弱的前提下，資金選擇持續加碼評價仍有利可圖且較具防禦性的投資級債，而非股票這類風險性資產。

公股銀認爲，非投資級債亦維持資金淨流入，年初至今累計流入66億美元，顯示仍有着眼非投資級債較高收益的資金持續加碼。而新興市場債在美元維持強勢且中國經濟表現疲弱下，新興市場債年初至今爲資金淨流出73億美元，顯示資金對新興市場債維持觀望態度而非加碼。

股市方面，公股銀分析，油價攀升、通膨反彈且就業強勁，令聯準會官員對降息保持謹慎，美債殖利率反彈至4.4％之上，壓抑股市樂觀氛圍，科技股亦因評價面墊高漲勢暫歇，儘管利率、經濟仍持續干擾市場，但在基本面及企業獲利前景俱佳下，美股逢回仍可分批佈局。