高盛：美股2025年的交易秘訣，藏在特朗普1987年寫的這本書裡

高盛認爲，2025年美股的交易秘訣，藏在特朗普寫的一本暢銷書裡。

這本暢銷書題爲《交易的藝術》，是由特朗普與作家Tony Schwartz合著的一本書，首次出版於1987年。書中詳細講述了特朗普在房地產等商業領域的交易和談判策略，比如特朗普本人最擅長的利用媒體和輿論來推銷自己。

“這本書爲我們2025年的策略推薦提供了路線圖，”高盛David J. Kostin在週一公佈的報告中寫道。這份題爲《2025美股展望：交易的藝術》的報告，借鑑了特朗普主張的商業法則，進一步總結了2025年美股的五大交易秘訣：

大膽思考——繼續押注“Mag 7”，選擇最大化——關注併購概念，低成本&高風險——在中小盤中尋找價值，結果導向——關注AI應用和變現，保護下行風險上行風險將自行解決——超配提供下行保護的股票。

高盛預計，2025年，“Mag 7”將繼續跑贏標普指數，那些能將AI技術轉化爲實際收入和利潤的公司將在股市有不俗表現，投資者還應該關注併購市場、中小盤股以及能提供下行保護的週期股。

“Think Big”（大膽思考）

特朗普強調，成功的交易往往源於大膽的想法和宏偉的願景。反映在投資中，高盛認爲，投資者應該重視那些能夠顯著影響市場的大型公司，比如美股頂樑柱“Mag 7”。

高盛指出，這七家公司（亞馬遜、蘋果、谷歌、Meta、微軟、英偉達、特斯拉）自2022年底以來的總回報率爲148%，而標普500指數中其他493只股票的總回報率爲35%。

這些公司佔標普指數過去兩年57%漲幅的一半以上。高盛預計，2025年這些股票將繼續跑贏標普指數，但差距將縮小至7個百分點，爲七年來最小差距。

此外，高盛預計，“Mag 7”股票與標普指數其他股票之間的盈利增長差距將縮小至2025年的6個百分點，大幅低於2024年的30個百分點。

“Maximize Your Options”（選擇最大化）

特朗普提到，成功的談判者不會輕易將自己侷限於單一的交易或方法，而是保持多個選項，以增加成功的可能性。

簡而言之，多元化投資以分散風險。高盛指出，該策略主要關注併購市場，並建議投資者考慮投資於具有較高概率被收購的公司。

高盛預計，到2025年，標普500成分公司的現金併購支出將增加20%，達到3250億美元。預計併購交易量將因股票估值高企而進一步增加，理由是股票支付成爲現金支付的有吸引力的替代方案。

高盛編制的一籃子62只美國併購候選股指數（GSRHACQN），在特朗普1.0期間的表現超過了等權重標普1500指數（15%Vs.12%），年化超額回報爲300個基點。

“Low Rent, High Stakes”（低成本，高風險）

特朗普經常強調在他人忽視的地方尋找價值，利用市場低迷時期進行投資，承擔風險是成功交易的一部分，但這些風險應該是可以控制和管理的。

高盛將其總結爲“Low Rent, High Stakes”（低成本，高風險），該策略主要關注那些與美國中小企業收入相關的公司股票。

高盛預計，預計隨着經營環境的改善，中小企業的樂觀情緒和支出將在2025年增加，從而提升相關公司的收入和估值。

報告中提到，美國國家獨立商業聯合會（NFIB）的小企業樂觀指數目前處於歷史低位，與2020年4月的低點相似。高盛預計，隨着特朗普再次當選總統，這一指數將在未來幾個月內顯著上升，類似於2016年特朗普首次當選後的情況。

值得注意的是，小企業的樂觀情緒通常對華盛頓的政治環境非常敏感，特別是在共和黨政府期間，小企業的樂觀情緒通常較高。

“Deliver the Goods”（結果導向）

特朗普還認爲，成功的交易不僅僅是關於過程，更重要的是結果，最終的成果是衡量交易成功與否的關鍵。

在高盛看來，當前美股最適用於該策略的可能是AI板塊，尤其是那些處於AI發展第三階段的公司。

高盛將AI的發展分爲四個階段，其中第三階段專注於那些能夠將AI技術轉化爲實際收入和利潤的公司。這些公司主要來自軟件和服務行業，通常在AI應用的推廣和變相方面處於領先地位。

報告指出，與AI基礎設施相關的第二階段股票的回報已經超出了盈利增長，反映了市場對未來利潤的樂觀預期。第三階段股票的回報將更加依賴於實際的盈利增長，而不是估值增長。

“Protect the Downside and the Upside will take care of itself”（保護下行風險，上行風險將自行解決）

特朗普認爲，談判時確保有利位置以最小化損失並最大化收益，保持靈活性以應對變化，準備退出策略，謹慎使用槓桿，從而控制下行風險。一旦下行風險得到了有效控制，那麼在市場表現良好時，潛在的收益自然會增加。

高盛認爲，當前的經濟背景有利於週期性股票，但股市已經顯著地定價了這一觀點。因此，他們建議投資者在保持對週期性股票的敞口的同時，也要關注那些能夠提供下行保護的股票。

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