富瀚微接待35家機構調研，包括博道基金、長江證券資管、長見投資等
2024年10月30日，富瀚微披露接待調研公告，公司於10月29日接待博道基金、長江證券資管、長見投資、大成基金、淡水泉投資等35家機構調研。
公告顯示，富瀚微參與本次接待的人員共2人，爲副總經理、董事會秘書萬建軍，投資者關係總監吳斯文。調研接待地點爲公司會議室(電話會議)。
據瞭解，富瀚微公司在併購方面的思路和方向主要集中在視頻相關領域，包括圖像採集、處理以及智能連接等方面，同時保持穩健的財務策略，確保現金充足以保障支付能力。公司在業務增長方面，車載業務增長最快，其次是消費類，最後是專業類。公司對未來毛利率持樂觀態度，預期隨着經濟逐步回暖，總需求和需求結構改善，毛利率有望提升。
據瞭解，富瀚微公司在AI和機器人芯片方面，邊緣AI芯片可能比機器人芯片更早落地，目前正處於收集需求和產品定義的前期階段。公司預計超過2022年的21億營收並不特別困難，未來增長動力來自產品線擴張、應用範圍擴展以及地理範圍擴張。專業視頻產品中，高端產品佔比逐步上升，中低端產品是公司的基本盤。公司通過新產品的更新換代和及時滿足客戶的新功能需求來提升大客戶的收入份額。
據瞭解，富瀚微公司在AI眼鏡市場、工業視覺市場以及智能家居市場均持樂觀態度，認爲這些領域市場空間大，增長動力強勁。公司在海外市場主要瞄準一些海外的巨頭客戶，定位高端市場。智能家居市場的增長動力不僅來自海外市場，還包括國內的應用創新和技術升級。公司在筆電業務、AR眼鏡市場以及智能視頻領域均有所佈局，同時在汽車業務中，前裝收入的增長動力來自艙內監控和環視的共同提升。公司對四季度及明年一季度的業績預期保持審慎樂觀，並在研發方面將繼續加大投入，重點在AI與圖像處理結合、大模型應用、高性價比低功耗方案等領域。
調研詳情如下：
Q:公司在併購方面的思路和方向是什麼?
A:從國際和歷史經驗看,併購是公司快速成長的重要手段。公司一直保持高度關注,並在項目儲備上做了大量前期工作。公司有產業基金,孵化了不少優秀企業,發展狀態良好。公司會在時機成熟時採取相應行動。同時保持穩健的財務策略,確保現金充足,保障支付能力。目前已做好一切準備,靜待時機成熟。
Q:公司的業務在消費、汽車和專業領域的增長情況如何?
A:下游客戶的反饋是專用視頻領域由於財政和客戶回款較慢,增長速度相對較慢。消費類業務增長稍快,而車載業務特別是車載前裝部分,由於ISP二代產品的放量,預計將有顯著增長。總體來看,車載增長最快,其次是消費類,最後是專業類。
Q:公司對未來毛利率的展望如何?
A:我們預期供應商T的成熟製程可能會降價,這可能標誌着行業週期的見底回升。目前成本中,包括存儲和封測,價格較穩定,甚至有下降的機會。隨着經濟逐步回暖,總需求和需求結構改善,我們對未來毛利率持樂觀態度。
Q:關於AI和機器人芯片的進展如何?
A:邊緣AI芯片可能會比機器人芯片更早落地,目前正處於收集需求和產品定義的前期階段。我們正在進行技術儲備,並密切關注客戶需求,以便在方案確定後快速響應。
Q:公司何時能超過2022年的21億營收?未來增長動力來自哪裡?
A:我們認爲超過歷史高點營收並不特別困難,未來增長空間很大。增長動力來自三個方面:產品線擴張,如AIoT芯片和工業視覺芯片;應用範圍擴展,如進入安卓市場;以及地理範圍擴張,開拓國際市場。
Q:專業視頻產品按價格和性能分高中低端的佔比如何?
A:高端產品佔比逐步上升,但由於經濟背景,高端產品需求不高,所以速度不快。中低端產品是我們的基本盤,需要繼續保持。
Q:如何提升大客戶的收入份額?
A:關鍵在於新產品的更新換代和及時滿足客戶的新功能需求。抓住高端產品和新產品線的機會,如工業視覺產品,可以提高收入份額。
Q:眸芯三季度的收入情況如何?
A:眸芯由於芯片總數還不太多,所以收入波動性較大,三季度仍面臨一定壓力,但出貨量正在逐漸改善。
Q:眸芯是否有能力從專用SoC擴展到通用SoC領域?
A:眸芯具備從專用SoC擴展到通用SoC的技術能力。團隊有在開發手機SoC的經驗,技術上沒有問題,但需要找到合適的市場機會,因爲通用SoC的投入較大。
Q:公司如何看待AI眼鏡市場的機會?
A:我們認爲AI眼鏡可能成爲下一個風口,市場空間非常大。當前Meta方案使用高通芯片成本較高,未來可能需要更平價的方案。我們在高分辨率低功耗IPC芯片上有直接機會,由於技術要求較高,所以競爭主要集中在頭部視覺芯片企業上。
Q:眸芯收入下滑的原因是什麼?
A:主要是由於去年客戶高端芯片庫存較高,今年客戶在去庫存,導致收入下滑。隨着庫存降低,未來出貨量會逐漸恢復。
Q:工業視覺市場的前景如何?
A:工業視覺市場目前從0到1,份額難以估算。我們在客戶和產品定義上有優勢,並且有先發優勢,對市場前景很有信心。
Q:大客戶的創新業務增長情況如何?
A:大客戶的創新業務增長不慢,增速在20%到60%之間。特別是在智能家居等領域,已經做到全球出貨量第一,顯示出較強的競爭力。
Q:螢石在通用視頻中的佔比是多少?
A:根據2023年報,螢石大約有1.8億的採購來自富瀚微,佔我們通用視頻收入的一半左右。
Q:公司在海外市場的目標客戶有哪些?
A:我們瞄準一些海外的巨頭客戶,定位高端市場。由於目前市場力量和營銷網絡有限,我們專注於少量重要頭部客戶。
Q:智能家居未來的增長動力是否主要來自海外市場?
A:智能家居市場是一個長尾市場,應用創新帶來數量和功能的提升。未來市場空間很大,增長動力不僅來自海外市場,還包括國內的應用創新和技術升級。
Q:筆電業務的收入佔比是多少?
A:筆電業務還在研發階段,目前沒有產生銷售額,預計明年年末推出產品。
Q:公司是否在開發AR眼鏡相關產品?
A:我們正在密切關注AR眼鏡市場。AR眼鏡需要高規格攝像機和低功耗設計,是高端產品的競爭領域,市場需求潛力巨大。
Q:公司如何看待智能視頻領域的競爭?
A:我們關注客戶需求,高端產品需具備智能化操作系統和分析能力,低端產品則強調輕量化和AI普惠。市場覆蓋度上,我們選擇合適的合作伙伴以擴大市場份額。
Q:家庭大模型和智能盒子的進展如何?
A:目前處於技術儲備階段,需要在全屋方案和智能家居的整體定義明確後,才能精準定義芯片需求。
Q:汽車業務中,前裝收入的佔比如何?
A:去年艙內監控佔比較高,今年環視的增速提升顯著。未來,環視預計成爲前裝的主要收入來源。
Q:汽車業務的增長動力來自哪裡?
A:增長來自艙內監控和環視的共同提升。艙內監控滲透率低,預計快速提升;環視市佔率有望大幅提升。
Q:有線通信的客戶導入進度如何?
A:設計導入順利。量產需要時間。
Q:公司三季度的毛利率爲何超出預期?
A:毛利率變化是一個動態過程,之前市場預期過低。儘管銷售端價格因競爭有所下降,但我們在成本端積極降本增效,因此毛利率基本保持穩定。
Q:公司收入增長的情況如何?
A:第一季度去化後,後兩個季度收入逐漸增長。市場需求依然存在,但大客戶的策略可能影響數據表現。整體來看,量仍在,策略影響有限。
Q:公司對可轉債的下修安排是什麼?
A:目前公司股價被低估,若按照行業SoC公司類比估值修復,股價就會接近或超過轉股價。在這種情況下,下修轉股價對股東不利,因此暫不考慮下修。
Q:四季度及明年一季度的業績預期如何?
A:我們對四季度及明年一季度的業績預期保持審慎樂觀。
Q:公司在併購方面的主要方向是什麼?會在哪些產品和市場發力?
A:公司在併購方面主要圍繞視頻相關領域進行佈局,包括圖像採集、處理以及智能連接等方面。應用領域不僅限於專業視頻處理,還涉及消費類應用場景。
Q:未來在研發方面有哪些規劃?研發費用和人員擴充的速度如何?
A:公司在研發方面將繼續加大投入,重點在AI與圖像處理結合、大模型應用、高性價比低功耗方案等領域。人員擴充方面,公司將持續引進高級人才,擴大軟件和解決方案團隊,並積極招聘應屆生,盡到社會責任。儘管宏觀經濟不佳,公司仍會在覈心技術和客戶服務上保持招聘力度。
本文源自：金融界
作者：靈通君